洞察•資道|何江：ETF資金利用率高綜合費率低 堅持長期投資做時間的朋友

　　編者按：庚子年開年，一場突如其來的新型肺炎疫情牽動著全國人民的心，從中央到地方，全社會及社會各界紛紛投入到防控疫情的行動中。讓我們見證了舉國上下眾志成城，萬眾一心，全力阻擊疫情的決心。

　　因疫情爆發(fā)，導致節(jié)后首個交易日A股近3000家公司跌停，滬指8.73%的跌幅創(chuàng)1997年以來的紀錄，但隨后，滬指八連陽，重新站上2900點。在金融戰(zhàn)“疫”這場沒有硝煙的戰(zhàn)場中，券商、基金、期貨等各金融機構一致認為目前疫情的沖擊只是短期的，中國經濟韌性強、潛力大，長期向好的基本面沒有變，繼續(xù)看好中國經濟和中國資本市場發(fā)展的前景與機遇。和訊網訪談欄目《洞察▪資道》特推出“金融戰(zhàn)‘疫’必勝邏輯”系列，與金融機構一道為投資者梳理疫情下的投資脈絡，以便讓投資者能夠對市場的認識更加清晰、準確。本期邀請到ETF與指數投資部負責人、民生加銀滬深300ETF基金經理何江作為訪談嘉賓。

　　何江表示， ETF可以進行實時交易，效率更高，具有更高的倉位，資金利用率更高。另外，ETF的綜合費率較低，由于時間復利的因素，這一點從長期看有相當的價值。

　　何江認為，普通投資者要理性投資，堅持長期投資、做時間的朋友。短線操作只適合于極少數專業(yè)投資者，普通投資者如果陷入其中，通常會產生較高費用消耗，并且往往伴隨著各種焦慮。專業(yè)的事情要交給專業(yè)人士來做，如果評估自己對于股票的認知并不專業(yè)，那么最好的選擇是把錢交給那些穩(wěn)健值得信賴的基金管理人來管理。如果面對眾多的基金無從選擇時，一個簡單的辦法就是遵從巴菲特的建議買入低費用的寬基指數基金，然后繼續(xù)努力工作。

　　以下是文字實錄：

　　和訊網：盡管受疫情影響，開盤首日三大指數波動較大，但是近期A股行情較為火熱，您如何看待市場節(jié)后的走勢？

　　何江：節(jié)后第一個交易日市場大幅下挫，充分反映了春節(jié)期間疫情的影響。但其后走出一波政策預期和流動性驅動的行情。近期隨著海外疫情的發(fā)展，全球風險偏好走弱，A股市場也隨之出現調整。

　　和訊網：2月19日兩市成交量再次破萬億，此后連續(xù)5日成交量破萬億，哪些因素導致了這一現象出現？

　　何江：可能的因素包括：1）2月4日后連續(xù)上漲的行情得到了廣泛關注；2）節(jié)后由于疫情因素很多投資人還沒有正常復工，有更多時間和精力關注股票市場；3）指數持續(xù)上漲后市場存在一定的分歧。

　　和訊網：節(jié)后北上資金大幅凈流入，但是近期北上資金呈凈流出態(tài)勢，您認為這是否會影響A股自身的節(jié)奏？

　　何江：我認為北上資金的凈流入與凈流出都很正常，就好比市場不會無回調地持續(xù)上漲一樣。從中長期看，我們仍然對于A股有信心。

　　和訊網：2019年12月以來，三大指數基本處于上升態(tài)勢，創(chuàng)業(yè)板表現尤為強勢，但是眾所周知，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績遠不如滬深300成分股中公司優(yōu)秀，后市您更看好滬深300還是創(chuàng)業(yè)板的走勢？為什么？

　　何江：創(chuàng)業(yè)板公司的定價機制和核心藍籌股票的定價機制是不同的，所以不能簡單地僅僅從上市公司的業(yè)績角度進行比較。至于滬深300和創(chuàng)業(yè)板未來的走勢，不同的時間窗口可能會有不同的判斷。如果從比較長的尺度來看，大概率是創(chuàng)業(yè)板的收益更高，因為創(chuàng)業(yè)板的股票波動性更大，市場應該給它更高的風險溢價。而對于風險偏好較低的投資者，建議應當更多配置在滬深300。

　　和訊網：當下ETF基金銷售火爆，您認為，相較主動管理型基金，ETF的優(yōu)勢有哪些？

　　何江：1）通過ETF可以獲得較高確定性的Beta，例如假設某位投資者買入了跟蹤滬深300指數的民生300ETF，如果滬深300指數上漲了10%，那么該投資者將獲得10%左右的收益，這個結果的確定性是較高的；而如果是買入的某個主動管理型股票基金，則他的收益可能大幅低于10%，也可能大幅高于10%，這里就有很大的不確定性。2）ETF可以進行實時交易，效率更高。3）ETF具有更高的倉位，資金利用率更高。4）ETF的綜合費率較低，由于時間復利的因素，這一點從長期看有相當的價值。5）ETF有獨特的雙重交易機制，投資者可以利用ETF構建多元化的投資策略。

　　和訊網：作為滬深300指數基金的基金經理，您認為，在購買指數基金方面應注意哪些要素？

　　何江：1）選擇跟蹤誤差低的指數基金。2）選擇綜合費率低的指數基金。3）對于ETF基金來說，還應當重點關注折溢價、買賣價差、換手率等流動性因素。

　　和訊網：在全民理財的時代，股票和基金投資者也呈上升趨勢，對于普通投資者，您有何建議？

　　何江：1）要理性投資，無論是投資股票還是基金都不要盲目跟風，如果當您發(fā)現您的投資決策僅僅是因為看到大家都在買所以您也想買時，您這個時候一定要慎重。2）要堅持長期投資，做時間的朋友。短線操作只適合于極少數專業(yè)投資者，普通投資者如果陷入其中，通常會產生較高費用消耗，并且往往伴隨著各種焦慮。3）專業(yè)的事情要交給專業(yè)人士來做，如果評估自己對于股票的認知并不專業(yè)，那么最好的選擇是把錢交給那些穩(wěn)健值得信賴的基金管理人來管理。如果面對眾多的基金無從選擇時，一個簡單的辦法就是遵從巴菲特的建議買入低費用的寬基指數基金，然后繼續(xù)努力工作。