星石投資：疫情全球擴(kuò)散或帶來(lái)寬松力度強(qiáng)化，A股短期休整后更健康

　　事件：

　　24日全球或受新冠疫情擴(kuò)散，恐慌情緒加劇，道瓊斯指數(shù)狂瀉逾1000點(diǎn)，回吐2020年漲幅；納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.71%；歐洲市場(chǎng)法國(guó)CAC40下跌3.94%；德國(guó)DAX下跌4.01%；意大利指數(shù)下跌5.50%；與此同時(shí)，恐慌指數(shù)VIX暴漲46.55%，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒飆升，黃金期貨價(jià)格續(xù)創(chuàng)7年新高。

　　受此波及，A股也發(fā)生了一定的異動(dòng)，截止25日中午收盤(pán)，上證綜指下跌2%，滬深300下跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.96%。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　總的來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，我們認(rèn)為此次外圍疫情擴(kuò)散帶來(lái)的恐慌情緒，可能對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)造成一定的影響，但是影響應(yīng)該比較有限；主要的原因在于中國(guó)疫情是最早擴(kuò)散、也是最早恢復(fù)的，在國(guó)內(nèi)政府強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)下，已經(jīng)在往向好的方向發(fā)展，國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序開(kāi)展；而海外的節(jié)奏滯后中國(guó)整整一個(gè)月。即使短期A股發(fā)生一定的震蕩盤(pán)整，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也比較健康，為更多資金入市提供了良機(jī)。

　　而從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于海外疫情存在不確定性，可能會(huì)壓制國(guó)內(nèi)的外需業(yè)務(wù)，但是中國(guó)的對(duì)外依存度已經(jīng)大幅下降。如果疫情發(fā)酵對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，預(yù)計(jì)未來(lái)全球?qū)捤闪Χ纫矔?huì)有所強(qiáng)化，屆時(shí)在流動(dòng)性比較充裕的背景下，成長(zhǎng)股有望受益。

　　疫情擴(kuò)散或是海外市場(chǎng)下跌的主要原因，但是A股已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)了疫情沖擊最大的階段

　　短期來(lái)看，全球疫情擴(kuò)散會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒形成沖擊，這或是海外資本市場(chǎng)大幅下跌的主要原因。

　　而就國(guó)內(nèi)的情況而言，國(guó)內(nèi)疫情帶來(lái)的恐慌情緒已經(jīng)在春節(jié)后開(kāi)盤(pán)首日（2月3日）得到一次性宣泄，當(dāng)日全部A股3700只股票有超過(guò)3100只跌停，滬指跌幅將近7%，可以說(shuō)反應(yīng)程度遠(yuǎn)勝于當(dāng)前的外圍市場(chǎng)。所以，昨日外圍市場(chǎng)的大跌，只是在經(jīng)歷A股曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的事，而這個(gè)事A股已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)了，所以受到的影響應(yīng)該也會(huì)小很多。

　　中國(guó)疫情已經(jīng)得到了較好的控制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在有序恢復(fù)

　　近期國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到初步控制：根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委的統(tǒng)計(jì)，2月24日全天除湖北以外地區(qū)新增確診病例已經(jīng)下降到個(gè)位數(shù)，全國(guó)23個(gè)省級(jí)行政單位實(shí)現(xiàn)確診病例零增長(zhǎng)。疊加近期降息、減免中小企業(yè)的社保繳費(fèi)等各類逆周期調(diào)節(jié)舉措持續(xù)出臺(tái)，全國(guó)各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在有序地推進(jìn)，近期A股整體表現(xiàn)比較堅(jiān)挺，尤其是成長(zhǎng)股一枝獨(dú)秀。年初至今（截至今天午盤(pán)），創(chuàng)業(yè)板指上漲了24.34%，

　　海外沖擊疊加A股積累一定漲幅，不排除會(huì)震蕩盤(pán)整，但市場(chǎng)會(huì)更加健康

　　A股目前的國(guó)際化程度越來(lái)越高，與海外市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度也在增強(qiáng)，所以受到一定的波及在所難免，疊加春節(jié)之后A股積累了一定的漲幅，所以A股不排除短期震蕩盤(pán)整。我們認(rèn)為對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)，震蕩休整反而更加健康，為更多的資金入市提供良機(jī)。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，如果海外疫情持續(xù)發(fā)酵，全球?qū)捤闪Χ葧?huì)進(jìn)一步加大，成長(zhǎng)股更受益

　　目前海外疫情剛剛開(kāi)始爆發(fā)，未來(lái)情況如何還具有一定的不確定性，仍然需要對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行跟蹤。如果相關(guān)國(guó)家采取限制人員流動(dòng)、限制商品進(jìn)口等舉措，可能會(huì)對(duì)外需產(chǎn)生一定的影響，出口占比比較高的企業(yè)可能會(huì)受到一定影響，但是由于中國(guó)對(duì)外依存度大幅下降，所以沖擊相對(duì)有限。而如果海外疫情持續(xù)發(fā)酵至對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成影響，預(yù)計(jì)全球范圍的寬松力度也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，屆時(shí)在流動(dòng)性更加充裕的背景下，成長(zhǎng)股有望受益。