金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜上投摩根：避險情緒集中釋放，A股大幅低開后企穩(wěn)

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個交易日A股跟隨外盤補跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅，與全球市場進行對比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時期，當下A股的估值中樞遠好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢；二是，基本面的預期；三是，逆周期對沖政策的力度。對此，機構紛紛發(fā)表觀點，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　市場盤點

　　隨著避險情緒得到集中釋放，A股今日在大幅低開8.7%后逐漸企穩(wěn)，上證綜指收盤下跌7.7%；考慮到春節(jié)休市期間，富時A50指數(shù)期貨下跌近7.5%，今日A股表現(xiàn)大體符合市場預期�！奥斆髻Y金”則趁機抄底，北上資金大舉凈流入近200億元。

　　盤面上，行業(yè)板塊悉數(shù)下跌，醫(yī)藥、銀行和消費行業(yè)跌幅較小，相對大盤有顯著的超額收益；流感、生物科技和醫(yī)療保健等概念股更是逆市大漲，與春節(jié)休市期間港股生物醫(yī)藥股的大漲相呼應，從2003非典時期的表現(xiàn)來看，醫(yī)藥股在疫情期間有著較高的超額收益。

　　政策呵護有加，助力A股共克時艱。繼昨日證監(jiān)會暫停融券賣空之后，中國央行今日果斷出手，向市場注入1.2萬億元流動性，并下調(diào)逆回購利率下調(diào)10個基點，以進一步降低市場資金成本。央行還表示，將繼續(xù)密切關注疫情防控特殊時期市場流動性情況，確保流動性充足供應。

　　策略解讀

　　上投摩根認為，疫情帶來的短期不確定性仍在，A股短線波動也在所難免，但不確定性造成的短線急跌往往帶來股市長期投資機會，因為中國經(jīng)濟由注重數(shù)量到質(zhì)量的轉(zhuǎn)型不會變，醫(yī)療保健、消費和科技業(yè)受益于中國長期結(jié)構性發(fā)展的趨勢不會變。隨著風險逐漸釋放，投資者可逢低布局、著眼長期。配置上建議采取“雙管齊下”的策略。一方面是布局低估值的價值龍頭，包括低估值、穩(wěn)定增長的金融、地產(chǎn)和傳統(tǒng)周期制造業(yè)等行業(yè)的龍頭公司；另一方面則是科技成長方向的“大創(chuàng)新”，包括新能源、5G和人工智能領銜的科技成長股，如電子通信、人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等方向。

　　風險提示:

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