金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜浙商基金：外資堅定看好 北向資金逆市流入A近200億

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個交易日A股跟隨外盤補跌。截止2月3日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤中創(chuàng)23年以來最大跌幅，與全球市場進行對比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時期，當下A股的估值中樞遠好于彼時。后期恐慌情緒的拐點主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢；二是，基本面的預期；三是，逆周期對沖政策的力度。對此，機構紛紛發(fā)表觀點，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　2月3日，春節(jié)假期后首個交易日，受疫情事件影響，A股市場大幅走低，上證綜指跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，滬深兩市超3000只股票跌幅超過9%。而與A股大跌相對應的，當日外資再次抄底，北向資金累計流入近200億，再次印證了“聰明資金”對A股未來長期走勢的看好。港股市場則在經(jīng)歷了上周大幅下跌后，寬幅震蕩，最終收漲0.17%。

　　對于今日A股與港股市場的表現(xiàn)，浙商基金認為基本符合預期。當前為遏制疫情所作出的短期強制措施，如限制人口流動、暫停生產(chǎn)活動，勢必在供給端形成了某種程度的突然“休克”；而在需求端，除了必須消費及與衛(wèi)生防疫相關的消費需求之外，任何可選消費都近乎被最大程度的壓縮和消減，或?qū)�對一季度�?jīng)濟及資本市場產(chǎn)生短期沖擊作用。對短期市場的擔憂與投資者情緒放大，今日A股市場已經(jīng)反應的十分明確。

　　但同時浙商基金認為，為遏制疫情所作出的短期“休克”措施，陣痛雖大，但對整體經(jīng)濟未來長遠的健康發(fā)展卻是必須的。若疫情逐步得到有效控制，那么當前對經(jīng)濟的影響就會是暫時性的，未來也會有很快的修復。今日北向資金邁入A股接近200億，也說明了外資及機構投資者對中國核心資產(chǎn)長期投資價值的堅定看好。

　　對于港股市場，浙商基金認為近期港股跌幅或已過于悲觀地反映了本次疫情對于經(jīng)濟長期的影響，短期股價的波動更多的是情緒擾動而已。今日港股小幅收漲，也說明了市場正逐步趨于穩(wěn)定與理性。

　　展望后市，浙商基金認為，短期市場波動可能會進一步放大，但受益于權重股跨年估值切換的優(yōu)勢，大盤持續(xù)震蕩下行的空間有限，點位中樞有較強支撐甚至緩慢上移。大金融板塊中的銀行保險目前性價比最好，而對于汽車和周期板塊等處于業(yè)績筑底反彈階段的龍頭標的，在未來一段時間可能會有明顯的超額收益，同時電子、白酒和醫(yī)藥板塊等待進一步估值回調(diào)后可積極布局。