金融戰(zhàn)“疫”必勝邏輯｜浙商基金：外資堅(jiān)定看好 北向資金逆市流入A近200億

　　編者按：春節(jié)期間，受“疫情”及英國(guó)脫歐等因素影響，全球股市以及大宗商品出現(xiàn)了大幅下挫，恐慌情緒蔓延，庚子年首個(gè)交易日A股跟隨外盤(pán)補(bǔ)跌。截止2月3日收盤(pán)，上證指數(shù)跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，雖然滬指盤(pán)中創(chuàng)23年以來(lái)最大跌幅，與全球市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)比，A股調(diào)整幅度明顯小于外圍市場(chǎng)假期跌幅，北上資金加速抄底，凈流入約200億元；相比2003年“非典”時(shí)期，當(dāng)下A股的估值中樞遠(yuǎn)好于彼時(shí)。后期恐慌情緒的拐點(diǎn)主要取決于三方面：一是，新增確診病例和新增疑似病例的走勢(shì)；二是，基本面的預(yù)期；三是，逆周期對(duì)沖政策的力度。對(duì)此，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，詳述必勝邏輯與投資策略。

　　2月3日，春節(jié)假期后首個(gè)交易日，受疫情事件影響，A股市場(chǎng)大幅走低，上證綜指跌7.72%，深證成指跌8.45%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.85%，滬深兩市超3000只股票跌幅超過(guò)9%。而與A股大跌相對(duì)應(yīng)的，當(dāng)日外資再次抄底，北向資金累計(jì)流入近200億，再次印證了“聰明資金”對(duì)A股未來(lái)長(zhǎng)期走勢(shì)的看好。港股市場(chǎng)則在經(jīng)歷了上周大幅下跌后，寬幅震蕩，最終收漲0.17%。

　　對(duì)于今日A股與港股市場(chǎng)的表現(xiàn)，浙商基金認(rèn)為基本符合預(yù)期。當(dāng)前為遏制疫情所作出的短期強(qiáng)制措施，如限制人口流動(dòng)、暫停生產(chǎn)活動(dòng)，勢(shì)必在供給端形成了某種程度的突然“休克”；而在需求端，除了必須消費(fèi)及與衛(wèi)生防疫相關(guān)的消費(fèi)需求之外，任何可選消費(fèi)都近乎被最大程度的壓縮和消減，或?qū)��?duì)一季度經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)產(chǎn)生短期沖擊作用。對(duì)短期市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)與投資者情緒放大，今日A股市場(chǎng)已經(jīng)反應(yīng)的十分明確。

　　但同時(shí)浙商基金認(rèn)為，為遏制疫情所作出的短期“休克”措施，陣痛雖大，但對(duì)整體經(jīng)濟(jì)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康發(fā)展卻是必須的。若疫情逐步得到有效控制，那么當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就會(huì)是暫時(shí)性的，未來(lái)也會(huì)有很快的修復(fù)。今日北向資金邁入A股接近200億，也說(shuō)明了外資及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)長(zhǎng)期投資價(jià)值的堅(jiān)定看好。

　　對(duì)于港股市場(chǎng)，浙商基金認(rèn)為近期港股跌幅或已過(guò)于悲觀地反映了本次疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的影響，短期股價(jià)的波動(dòng)更多的是情緒擾動(dòng)而已。今日港股小幅收漲，也說(shuō)明了市場(chǎng)正逐步趨于穩(wěn)定與理性。

　　展望后市，浙商基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步放大，但受益于權(quán)重股跨年估值切換的優(yōu)勢(shì)，大盤(pán)持續(xù)震蕩下行的空間有限，點(diǎn)位中樞有較強(qiáng)支撐甚至緩慢上移。大金融板塊中的銀行保險(xiǎn)目前性?xún)r(jià)比最好，而對(duì)于汽車(chē)和周期板塊等處于業(yè)績(jī)筑底反彈階段的龍頭標(biāo)的，在未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)有明顯的超額收益，同時(shí)電子、白酒和醫(yī)藥板塊等待進(jìn)一步估值回調(diào)后可積極布局。