嘉實基金常蓁：中長期樂觀 更加重視精選行業(yè)和個股

　　回首在剛剛過去的2019年，消費和科技板塊齊飛，演繹出結構性牛市。進入2020年以來，科技依然如沐春風，消費板塊似乎后繼乏力。Wind數據統(tǒng)計，截至今年1月17日，在28個申萬一級行業(yè)指數中，計算機、電子今年來漲幅均超過10%，位居前兩位，食品飲料僅為0.46%，排名21。未來消費板塊能否繼續(xù)配置？今年的投資主線又是什么呢？

　　在擁有14年投研經驗、長期深耕大消費領域的巾幗女將常蓁看來，短期市場由于2019年以來部分景氣度高、業(yè)績增速較快的公司漲幅較大，具有一定的不確定性。中長期看好市場表現，機構化趨勢下，行業(yè)和個股的選擇的重要性會遠超對市場和指數的判斷�，F今全球剛經過了美聯儲三輪加息周期，國內剛結束三年的去杠桿周期，A股經歷了歷史上第二大中位數跌幅的熊市。整體經濟走勢趨于穩(wěn)定，減稅降費產生實質性效果，經濟轉型對資本市場依賴度大幅提升。未來會聚焦于中觀行業(yè)景氣向上、具備中期邏輯的行業(yè)。

　　Wind數據統(tǒng)計，在2019年，把握消費、制造業(yè)龍頭和科技等結構性機會，常蓁目前管理的嘉實優(yōu)化紅利和嘉實回報年度收益率分別達48.45%和54.43%。在去年三季度以來的市場震蕩格局中這兩只基金持續(xù)上漲，同時回撤極小，凈值屢創(chuàng)新高。2019年以來截至今年1月17日，嘉實回報上漲58.56%，嘉實優(yōu)化紅利上漲51.80%，大幅跑贏市場，顯著優(yōu)于同類績優(yōu)代表基金（32.64%）。

　　展望后市，常蓁指出，重點看好三大細分領域，首先是消費升級：消費行業(yè)容易產生長跑冠軍，中國擁有龐大的人口存量，日益增長的居民財富，豐富的消費層次，巨大的內需空間；未來10年，在經濟增長、物價溫和上升以及消費占GDP比重提升等因素驅動下，消費行業(yè)仍能確定性增長；看好傳統(tǒng)消費的消費升級、以及新興消費和服務領域的機會：比如高端白酒、調味品、醫(yī)療服務、教育服務、零售、保險等行業(yè)。其次是制造業(yè)升級：中國依靠提升效率、降低成本、擴大規(guī)模擁有了一批具有全球競爭力的制造業(yè)龍頭，如安防、車燈、新能源等方向。第三是創(chuàng)新領域：經濟轉型的需要，中國的仿創(chuàng)新優(yōu)勢明顯，借鑒引進國外的創(chuàng)新，實現其在國內市場的價值，如創(chuàng)新藥、云計算等方向。

　　具體到未來的操作思路上，常蓁表示，將堅持GARP投資理念，操作策略上，在看好的細分領域內以自上而上精選個股為主，選擇優(yōu)質的公司，以相對合理的價格買入并持有，獲取公司成長帶來的收益。