匯豐晉信基金：特斯拉降價(jià)，或?qū)㈤_啟國產(chǎn)供應(yīng)鏈5年高增長周期

　　日前，特斯拉公布消息稱，由中國工廠制造的國產(chǎn)Model 3官宣降價(jià)3.2萬元，補(bǔ)貼后國產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版售價(jià)為29.905萬元，意味著國產(chǎn)Model 3價(jià)格正式邁進(jìn)30萬以下的大關(guān)。受此消息影響，A股特斯拉相關(guān)概念股近期表現(xiàn)強(qiáng)勢。匯豐晉信智造先鋒基金、低碳先鋒基金 基金經(jīng)理陸彬表示，特斯拉降價(jià)只是開始，之后或?qū)㈤_啟國產(chǎn)相關(guān)供應(yīng)鏈5年的高增長周期。

　　2019年特斯拉全球產(chǎn)量約37萬輛，從2020年開始，特斯拉將在上海實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)，第一期產(chǎn)能約15萬輛，如果加上海外產(chǎn)能將擴(kuò)張到45萬輛的部分，預(yù)計(jì)特斯拉在2020年的全球產(chǎn)量將達(dá)到60萬輛，相較于2019年大幅增長。從5年的維度來看，我們預(yù)計(jì)特斯拉在上海的產(chǎn)能將擴(kuò)至50萬輛，海外的產(chǎn)能擴(kuò)大至150萬輛，一共達(dá)到200萬輛，其中model 3約60萬輛，model Y約100萬輛，其余為model X/S和皮卡等。

　　依此測算，特斯拉未來5年銷量的復(fù)合增速接近30%。對于供應(yīng)鏈企業(yè)來說，也有望呈現(xiàn)出指數(shù)級的增長機(jī)會。2019年36萬輛的海外特斯拉基本由海外供應(yīng)鏈提供，但隨著國產(chǎn)化特斯拉的啟動，國產(chǎn)特斯拉的非核心零部件基本上都將由中國本土零部件公司提供，其成本也將大幅低于海外制造；不僅如此，隨著特斯拉本土化的供應(yīng)鏈成型，海外的特斯拉也有望采購中國的零部件。從長遠(yuǎn)來看，未來整體有望實(shí)現(xiàn)降低成本，達(dá)到和傳統(tǒng)燃油車平價(jià)的目標(biāo)。

　　對于國產(chǎn)零部件企業(yè)來說，在2020年將是第一次進(jìn)入特斯拉的全球化量產(chǎn)，因此對于相應(yīng)公司來看，這是一塊從無到有的業(yè)務(wù)，未來的業(yè)務(wù)增速可能將超過特斯拉本身；不僅如此，有部分零部件中國供應(yīng)商已經(jīng)形成了全球的核心供應(yīng)。長期來看，我們非�？春锰厮估�上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)投資機(jī)會。