富國大通：央行全面降準(zhǔn)體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié) 未來流動(dòng)性具有保障

　　1日，央行公告稱，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

　　而對(duì)于此次降準(zhǔn)是否奠定未來貨幣政策整體寬松的基調(diào)，富國大通李大治認(rèn)為，未來政策導(dǎo)向需要看央行近幾個(gè)月的公開市場操作和中期借貸便利是否進(jìn)行對(duì)沖操作。目前看來，央行實(shí)施對(duì)沖值得期待。同時(shí)，定向中期借貸便利（TMLF）操作窗口也將打開。李大治指出，2020年資金面回暖的態(tài)勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變，后續(xù)不排除繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)，流動(dòng)性具有保障。

　　這是今年以來的第一次降準(zhǔn)。

　　央行元旦禮包 如何影響股、匯、樓、債

　　2020新年第一天，全面降準(zhǔn)如期而至！約8000億元資金被釋放。富國大通為您解讀“央行元旦禮包”如何影響股、匯、樓、債。

　　對(duì)股市影響

　　2019年最后一個(gè)交易日，A股穩(wěn)守3050點(diǎn)，再度創(chuàng)出階段性反彈新高，但市場仍處于歷史估值底部區(qū)域。與此同時(shí)，在兩融余額重返萬億之上的大背景下，實(shí)際上意味著新增資金開始加速回流股票市場，而作為資金敏感性很強(qiáng)的A股市場，隨著央行采取全面降準(zhǔn)的舉措，實(shí)際上對(duì)股票市場的積極影響也將會(huì)得到一定程度上的體現(xiàn)，為市場完成估值修復(fù)創(chuàng)造出積極的條件。

　　對(duì)債市影響

　　富國大通統(tǒng)計(jì)降準(zhǔn)公布后和降準(zhǔn)實(shí)施后1天，5天，20天內(nèi)上證綜指，2年國債和10年國債收益率的變化情況。根據(jù)表一觀察可知，當(dāng)央行公布單純的定向降準(zhǔn)后，上證綜指漲跌不一，但在實(shí)施定向降準(zhǔn)后的1天、5天、20天中，上證綜指普遍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。而定向降準(zhǔn)對(duì)國債的影響不明確，有漲有跌。再觀察全面降準(zhǔn)或全面加定向降準(zhǔn)對(duì)金融市場的影響�？梢园l(fā)現(xiàn)，全面降準(zhǔn)實(shí)施后，上證綜指整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，2年國債收益率也多數(shù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，而對(duì)長期10年國債收益率影響不明，下跌略多于上漲。

　　對(duì)匯市影響

　　富國大通認(rèn)為，人民幣匯率走勢(shì)受多方面影響，比如中國對(duì)于國外經(jīng)濟(jì)基本面的走勢(shì)，以及國際資本流動(dòng)政策的調(diào)整情況。從目前來看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化已經(jīng)使得市場能夠?qū)τ谌嗣駧艆R率的靈活性有了更為明確的預(yù)期，同時(shí)國際資本流動(dòng)的宏觀審慎政策也已經(jīng)基本就位。所以這一次降準(zhǔn)不會(huì)對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生額外影響。

　　對(duì)樓市影響

　　富國大通認(rèn)為，政策加大對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的扶持，會(huì)對(duì)房地產(chǎn)周邊有所利好，進(jìn)而提振樓市信心，但其本質(zhì)并不是為了放松樓市調(diào)控，對(duì)樓市的利好影響也會(huì)表現(xiàn)得比較溫和。在“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”政策基調(diào)下，未來幾個(gè)月的房地產(chǎn)信貸政策仍將趨嚴(yán)。

　　富國大通李大治表示，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　而央行有關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，此次降準(zhǔn)保持流動(dòng)性合理充裕，有利于實(shí)現(xiàn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，并且用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。