炒股不如買基金：5只權(quán)益基金收益翻番 廣發(fā)、華安、銀華基金上榜

　　原標(biāo)題：炒股不如買基金：5只權(quán)益基金收益翻番 廣發(fā)、華安、銀華基金(博客,微博)上榜

　　2019年A股已正式收官！權(quán)益類基金整體賺錢效應(yīng)明顯。普通股票型和偏股混合型基金都取得了超40%的平均收益。多只權(quán)益類產(chǎn)品也取得喜人表現(xiàn)，基金市場(chǎng)行情也印證了“炒股不如買基金”這一觀點(diǎn)。

　　值得一提的是，2019年權(quán)益類產(chǎn)品收益翻倍的有5只（剔除分級(jí)產(chǎn)品），其中3只產(chǎn)品均出自廣發(fā)基金，同為劉格菘管理。

　　對(duì)于2020年投資機(jī)會(huì)，多位基金經(jīng)理對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示，科技將會(huì)是貫穿全年的主線，包括受益于5G帶動(dòng)，隨之而來(lái)的爆款應(yīng)用和內(nèi)容。

　　股基平均收益超過40%

　　2019年A股主要指數(shù)均有不同程度的上漲，上證指數(shù)漲幅22.30%，深證成指漲幅為44.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為43.79%。

　　權(quán)益類基金大都跑贏了指數(shù)，普通股票型基金平均收益為44.81%，偏股混合型基金平均收益為41.82%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年普通股票型基金前十的分別為：廣發(fā)多元新興、信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、天弘文化新興產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)醫(yī)療保健、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、國(guó)泰大健康、南方現(xiàn)代教育、寶盈人工智能A、創(chuàng)金合信科技成長(zhǎng)A、農(nóng)銀匯理醫(yī)療保健。

　　上述基金2019年收益分別為：106.58%、94.11%、87.84%、82.95%、82.25%、81.60%、81.47%、80.85%、80.01%、79.53%。

　　廣發(fā)基金基金經(jīng)理劉格菘所管理的廣發(fā)多元新興奪得普通股票型基金冠軍。

　　偏股混合型基金中，2019年收益排名前十的分別為：廣發(fā)雙擎升級(jí)、銀華內(nèi)需精選、交銀成長(zhǎng)(519692)30、交銀經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、諾安成長(zhǎng)(320007)、廣發(fā)小盤(162703)成長(zhǎng)、萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選、融通行業(yè)景氣(161606)、國(guó)聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)。

　　上述基金2019年收益分別為：121.69%、100.36%、99.88%、99.78%、97.12%、95.44%、93.19%、89.83%、87.20%、85.97%。

　　2019年收益翻倍的基金共有5只，除上述3只（廣發(fā)多元新興、廣發(fā)雙擎升級(jí)、銀華內(nèi)需精選）外，還包括2只靈活配置型產(chǎn)品：廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)和華安媒體互聯(lián)網(wǎng)（2019年收益101.7%）。

　　劉格菘表示，2019年業(yè)績(jī)表現(xiàn)好主要有兩個(gè)原因：一是保持較高的股票倉(cāng)位配置；二是重點(diǎn)配置逆周期成長(zhǎng)行業(yè)，超配電子行業(yè)、生物醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)行業(yè)。其中，超配電子行業(yè)的原因是以華為為代表的龍頭公司產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，加上中報(bào)預(yù)告很多電子公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。超配生物醫(yī)藥的邏輯是產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向好，行業(yè)格局清晰，每年保持相對(duì)穩(wěn)定的增速。超配計(jì)算機(jī)主要是看好國(guó)產(chǎn)電腦替代板塊未來(lái)3年的投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于2019年取得不錯(cuò)收益的原因，銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理劉輝認(rèn)為，首先還是堅(jiān)持了“立足產(chǎn)業(yè)、價(jià)值為本、長(zhǎng)期投資”的投資思路與風(fēng)格。在這種投資思路下，因?yàn)樾枰獦?biāo)的資產(chǎn)經(jīng)得起長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)起落的考驗(yàn)，所以對(duì)行業(yè)和公司選擇的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)比較嚴(yán)苛，從而會(huì)自然傾向于選擇包含成長(zhǎng)特征評(píng)估下的最優(yōu)秀的公司。而這類行業(yè)和公司隨著時(shí)間推移具有內(nèi)在價(jià)值不斷增長(zhǎng)的特性，這一點(diǎn)在2019年的市場(chǎng)震蕩中，提供了非常重要的保障。其次，2019年市場(chǎng)對(duì)于不同行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)不同地位的公司，給予的定價(jià)水平差異比較大，這也與上述投資思路和風(fēng)格有了內(nèi)在的契合。

　　諾安成長(zhǎng)基金經(jīng)理蔡松嵩表示，回顧2019年的整個(gè)投資過程，“科技”這條主線可謂是貫穿始終。從政策大環(huán)境來(lái)看，無(wú)論是科創(chuàng)板的火速落地、注冊(cè)制的緊鑼密鼓，還是5G開啟商用元年、國(guó)產(chǎn)替代如火如荼地進(jìn)行，科技發(fā)展已經(jīng)越發(fā)成為國(guó)家發(fā)展的重中之重。

　　科技是技術(shù)的創(chuàng)新前沿，細(xì)分投資賽道眾多，對(duì)基金經(jīng)理而言，蔡松嵩認(rèn)為：“重點(diǎn)在于能否去偽存真，從中選出具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的真成長(zhǎng)公司�！�

　　從這個(gè)角度出發(fā)，考驗(yàn)的是基金經(jīng)理的選股能力，在他看來(lái)，科技股的選擇，首選高景氣賽道，關(guān)注具有核心技術(shù)壁壘以及較高產(chǎn)品護(hù)城河的企業(yè)，這類企業(yè)才具備伴隨科技發(fā)展大趨勢(shì)高速成長(zhǎng)的可能。

　　南方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理茅煒表示：“我們更看中的是個(gè)股本身的質(zhì)地，而不是靠倉(cāng)位的變化來(lái)尋找超額收益。從長(zhǎng)期看，跟隨大盤的漲跌來(lái)改變基金的股票倉(cāng)位很難獲利，根本上還是需要依靠公司的成長(zhǎng)性�！�

　　看好科技主線5G板塊

　　對(duì)于公募基金來(lái)說，過去的一年已經(jīng)完美收官，在已經(jīng)到來(lái)的2020年，哪些行業(yè)還有較好的投資機(jī)會(huì)？

　　宏觀層面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從高增長(zhǎng)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的發(fā)展階段，轉(zhuǎn)型的迭代期更需要專注優(yōu)勢(shì)賽道。蔡松嵩表示，2019年可以說是5G商用元年，5G周期建設(shè)就像是信息時(shí)代的高速公路，是信息交換的橋梁。當(dāng)高速公路建設(shè)完成之后，相關(guān)的應(yīng)用蓬勃發(fā)展。在這個(gè)過程中，投資機(jī)會(huì)一方面來(lái)源于建設(shè)高速公路時(shí)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面來(lái)自受益于5G帶動(dòng)，隨之而來(lái)的爆款應(yīng)用和內(nèi)容。放長(zhǎng)遠(yuǎn)看，在未來(lái)5年會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)公司高速成長(zhǎng)，目前剛剛開始，2020年會(huì)更加精彩。

　　劉格菘表示，2020年依然有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，科技將會(huì)是貫穿全年的主線，當(dāng)前正是布局春季行情的時(shí)點(diǎn)。2020年宏觀基本面或?qū)⑹墙?jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，市場(chǎng)會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，2020年1月是布局春季行情的較好階段。

　　“科技板塊的景氣度高，盈利增長(zhǎng)的趨勢(shì)比較明確，電子板塊中盈利超預(yù)期的公司比較多�！眲⒏褫空J(rèn)為，雖然2019年科技龍頭公司的漲幅比較大，而2020年春季行情還是會(huì)圍繞這些公司展開。從資金的配置偏好來(lái)看，大部分機(jī)構(gòu)的主要持倉(cāng)還是集中在食品飲料、家電、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)，只有小部分資金在2019年四季度流入科技板塊。

　　“預(yù)計(jì)2019年企業(yè)盈利對(duì)市場(chǎng)影響將更加突出�！泵�煒表示，當(dāng)前企業(yè)盈利、庫(kù)存周期均處于底部區(qū)間，在積極逆周期政策下，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利階段性企穩(wěn)的預(yù)期將進(jìn)一步提升，對(duì)2020年市場(chǎng)的判斷為震蕩偏樂觀。

　　他認(rèn)為明年看好的行業(yè)主要有以下幾個(gè)主線。

　　主線一：經(jīng)濟(jì)周期弱復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn)，宏觀基本面進(jìn)入弱復(fù)蘇的概率加大。盡管中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有下行壓力，但社融存量增速穩(wěn)定、信貸結(jié)構(gòu)改善、制造業(yè)PMI回升、PPI觸底反彈……很多早周期數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，短周期來(lái)看經(jīng)濟(jì)有望逐步弱復(fù)蘇，需求企穩(wěn)將對(duì)上游周期產(chǎn)品價(jià)格以及盈利形成支撐。另一方面，當(dāng)前的周期行業(yè)有估值優(yōu)勢(shì)。無(wú)論是從PB-ROE的絕對(duì)水平，還是歷史相對(duì)水平來(lái)看，鋼鐵、建材等周期行業(yè)都位于“高ROE+低PB”的區(qū)域，估值的安全邊際較高。

　　因此，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的環(huán)境下，周期行業(yè)有望獲得估值修復(fù)的收益。

　　主線二：產(chǎn)業(yè)周期景氣上行。2019年三季度以來(lái)，科技股明顯跑贏市場(chǎng)， 系因產(chǎn)業(yè)周期的支撐。在3G和4G的建設(shè)周期和隨后的應(yīng)用周期中，成長(zhǎng)板塊均顯著跑贏全市場(chǎng)。當(dāng)前5G周期也應(yīng)大體類似。區(qū)別可能在于跑贏的程度，會(huì)比前兩次平緩但時(shí)間更久。由于3G和4G主要是TO C端的變革，包括手機(jī)、手游、視頻、網(wǎng)購(gòu)等。而5G針對(duì)TO C端的應(yīng)用先是手機(jī)和VR游戲，而后主要是TO B端，包括工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等，這些領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，滲透率的提升也相對(duì)慢。

　　主線三：可持續(xù)的高ROE（凈資產(chǎn)收益率）在經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階且波動(dòng)率下降、資本市場(chǎng)對(duì)外開放外資長(zhǎng)期流入的背景下，A股的估值定價(jià)體系將逐步向歐美成熟市場(chǎng)靠攏。