中庚基金丘棟榮：后續(xù)市場有望走出慢牛 把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會更易獲得alpha收益

　　盡管今年A股經(jīng)歷多輪調(diào)整，特別是三季度A股呈現(xiàn)先高后低反復(fù)震蕩調(diào)整格局，上證綜指、中證1000、中證800等指數(shù)微跌，但基金賺錢效應(yīng)仍不可小覷。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，今年以來61%的主動權(quán)益類基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金）均超過同期上證綜指漲幅。基金賺錢，其背后的“掌舵者”也引人關(guān)注。其中，“權(quán)益投資高手”丘棟榮管理的3只基金近日分別披露三季報，根據(jù)三季報顯示，他管理的3只基金報告期內(nèi)均獲得了正回報，并跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)。

　　據(jù)悉，丘棟榮目前管理的3只權(quán)益產(chǎn)品特征鮮明、風(fēng)險收益特征各異，可以匹配不同投資者的投資目標(biāo)。其中于2019年7月成立的中庚價值靈動基金風(fēng)格更加均衡，行業(yè)配置均衡分散、個股選擇更加注重穩(wěn)定性，在當(dāng)前波動較大的市場環(huán)境下，其產(chǎn)品特征、投資策略在基金經(jīng)理的專業(yè)管理下更能發(fā)揮有效性。

　　從基金產(chǎn)品特性來看，中庚價值靈動基金股票倉位為20%-95%，倉位靈活，可以根據(jù)市場變化，通過靈活的大類資產(chǎn)配置策略，配置不同的股票、債券比例，滿足投資者資產(chǎn)配置的需求。

　　值得一提的是，丘棟榮擁有11年的證券從業(yè)經(jīng)驗，他堅守的“低估值價值投資策略”歷經(jīng)市場牛熊考驗，不斷進(jìn)化。由于市場存在諸多不確定性，丘棟榮更加注重風(fēng)險管理，超額收益的來源首先必須買得足夠便宜，同時預(yù)期的全部收益必須來自資產(chǎn)本身的盈利和現(xiàn)金流，而非“投機(jī)”行為。

　　正是基于他對低估值價值投資策略的堅守，從過往投資經(jīng)驗來看，在市場熱點主題投資熱情高漲、熱門標(biāo)的領(lǐng)漲時，基于對風(fēng)險的考量，他的投資組合短期表現(xiàn)不一定搶眼，而中長期歷經(jīng)市場波動“洗禮”后仍能體現(xiàn)核心價值。

　　這一風(fēng)格從他管理的基金的三季報中可窺知一二。根據(jù)中庚價值靈動基金三季報顯示，該基金在2019年7月成立后，A股面臨震蕩調(diào)整、權(quán)益資產(chǎn)風(fēng)險溢價處于歷史相對高位，基于產(chǎn)品定位和投資目標(biāo)，在市場調(diào)整時，該基金采取較為積極的建倉策略，保持相對較高的權(quán)益配置比例。在堅持低估值價值投資策略的基礎(chǔ)上，自下而上較為積極地挖掘具備良好基本面、低估值、較高隱含回報率的個股。此外，在風(fēng)險管理上，該基金采取均衡的配置策略、持倉集中度更加分散，以應(yīng)對市場波動帶來的不確定性風(fēng)險，達(dá)到基金收益風(fēng)險最優(yōu)比。

　　展望后市，丘棟榮維持后續(xù)市場有望走出慢牛的判斷。主要原因在于：一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的現(xiàn)實基礎(chǔ)，貨幣增長速度或?qū)⑾乱粋�臺階，流動性及貨幣政策不足以支持快牛行情；另一方面，主要資產(chǎn)價格更傾向于平穩(wěn)增長，市場波動或?qū)⒓哟�。而這種波動加大的行情下更適合低估值價值投資，把握其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，更容易累積獲得alpha收益。

　　對于中庚價值靈動基金的后續(xù)操作，行業(yè)配置上，更加注重選擇基本面逆周期性、低風(fēng)險、低估值且具備獨立成長性的板塊。比如，醫(yī)藥板塊（行業(yè)需求端受經(jīng)濟(jì)周期影響較小、受益于人口結(jié)構(gòu)變化，未來行業(yè)有望加速增長）、公用事業(yè)、電力、輕工等（這類行業(yè)受益政策周期逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)下行對其盈利能力有所改善，減稅降費等政策扶持對很多中游制造環(huán)節(jié)的公司有較大幫助）。