似曾相識(shí)牛歸來(lái)？爆款基金刷屏，一天賣(mài)出300億，再次見(jiàn)證A股"購(gòu)買(mǎi)力"！子彈來(lái)了往哪打？看九問(wèn)九答

　　興全基金再出爆款！

　　繼睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值創(chuàng)下720億的天量募集后，又一只發(fā)行過(guò)百億的爆款權(quán)益基金誕生。截至券商中國(guó)記者發(fā)稿，興全合泰全市場(chǎng)銷售額已突破300億。

　　10月14日，興全旗下第16只權(quán)益新基——興全合泰混合型基金于全市場(chǎng)發(fā)行，募集金額上限為60億元。有招商銀行(600036,股吧)工作人員在開(kāi)售前就預(yù)計(jì)，全天配售或低于30%，也就是說(shuō)銷售總額可能在200億左右。然而實(shí)際募集金額仍較大程度上超出預(yù)期。

　　據(jù)券商中國(guó)記者最新了解到的數(shù)據(jù)，截至3點(diǎn)，有渠道人士表示，最終數(shù)據(jù)肯定破了300億，這也意味著，實(shí)際配售比例低于20%。

　　值得注意的是，受周末多重利好影響，滬指今日再度重回3000點(diǎn)，收漲1.15%，深成指收漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.75%。國(guó)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)開(kāi)始看多A股四季度表現(xiàn)，中信證券(600030,股吧)表示，A股仍處于第二輪上漲的通道中，內(nèi)外因素共同催化月度級(jí)別反彈，打開(kāi)年內(nèi)最后一個(gè)做多窗口，指數(shù)有望沖擊年內(nèi)前高。

　　10月14日上午，全市場(chǎng)已有消息稱，各大渠道總銷售額突破百億大關(guān)。這一金額仍在不停刷新，截至午間1點(diǎn)，華南某券商營(yíng)業(yè)部投顧告訴券商中國(guó)記者，興全合泰全市場(chǎng)賣(mài)出200億了。這一金額也得到了其他渠道人士的映證，“220億了，全天配售比例應(yīng)該低于20%�！币晃唤咏�招行的渠道人士稱。

　　下午2點(diǎn)，銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)更新�！叭�市場(chǎng)大概250億銷量，華泰A\C份額合計(jì)11.96億。”一位華泰證券的工作人員表示，全天華泰證券銷售在18億左右。

　　券商中國(guó)記者了解到，興全基金的股東方興業(yè)證券，全天賣(mài)出超45億。

　　截至3點(diǎn)，有渠道人士表示，最終數(shù)據(jù)肯定破了300億，這也意味著，實(shí)際配售比例低于20%。

　　“除去興全基金和基金經(jīng)理本身的號(hào)召力以外，渠道給力是一方面，另一方面也是趕上了這個(gè)好時(shí)機(jī)。上周中美貿(mào)易談判釋放了實(shí)質(zhì)性利好，加上今天市場(chǎng)高開(kāi)高走，也一定程度上帶動(dòng)了新發(fā)產(chǎn)品的發(fā)行�！币晃唤咏�興全基金的市場(chǎng)人士評(píng)論。

　　興全基金內(nèi)部人士告訴券商中國(guó)記者，“設(shè)置60億的募集規(guī)模上限，是有一定考慮的。任相棟今年3月加盟興全，長(zhǎng)達(dá)半年的時(shí)間里一直沒(méi)有管理基金產(chǎn)品，因?yàn)榕d全產(chǎn)品并非以量取勝。興全合泰是為他量身定制發(fā)行的，也是興全成立16年的第16只基金。任相棟本人過(guò)往業(yè)績(jī)很好，也有一定知名度，算是流量型基金經(jīng)理，我們根據(jù)市場(chǎng)熱度、資產(chǎn)估值等綜合評(píng)估，認(rèn)為60億左右的產(chǎn)品規(guī)模對(duì)他來(lái)說(shuō)是適宜的，也保持了一定謹(jǐn)慎。”

　　“帶貨王”任相棟有話說(shuō)

　　再來(lái)看本次的“帶貨王”任相棟。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，任相棟自2015年1月任職基金經(jīng)理，管理的代表產(chǎn)品交銀先進(jìn)制造3年多來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異，累計(jì)創(chuàng)造回報(bào)95.81%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)位居同類第一（1/119 2015.01-2018.06），折年化回報(bào)21.7%。

　　任相棟過(guò)往最高管理規(guī)模41.7億，機(jī)構(gòu)投資者比例保持在50%左右，也是追求穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)投資者追捧的類型。

　　“實(shí)際上我們討論一個(gè)股票、還是一個(gè)行業(yè)，甚至一個(gè)國(guó)家、一種文明，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)周期的視角可能都是不可或缺的，我們假設(shè)用最為宏大的角度去看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)每種文明真正維持在世界最頂端的可能就是幾百年的時(shí)間。所以萬(wàn)物皆有周期，我們需要用周期的角度來(lái)去看待投資�！比蜗鄺澰谝粋�(gè)采訪中表示。

　　任相棟說(shuō)，看各個(gè)行業(yè)，龍頭行業(yè)的份額不斷地提升確實(shí)是長(zhǎng)期的過(guò)程。對(duì)于這種龍頭公司，投資者要去獲得收益，資本市場(chǎng)是特別重要的一種方式。未來(lái)十年，中國(guó)股票市場(chǎng)還是非常值得期待的資產(chǎn)。

　　“大家所謂的核心資產(chǎn)，資產(chǎn)放到2013年左右的時(shí)候，可能茅臺(tái)(600519)就是10倍左右的PE，格力可能僅僅在6倍左右的PE，如果我們對(duì)于什么樣的資產(chǎn)是好資產(chǎn)有認(rèn)知的話，我相信在那個(gè)價(jià)格就應(yīng)該是我們堅(jiān)定地買(mǎi)入這些資產(chǎn)的時(shí)候。所以高估和低估的資產(chǎn)，在資本市場(chǎng)里面不是間歇性地存在，而是持續(xù)不斷地存在。”對(duì)于核心資產(chǎn)，任相棟也表達(dá)了自己的看法。

　　對(duì)于興全合泰這只產(chǎn)品，任相棟將堅(jiān)持自己的投資思路，自下而上為主。

　　“中國(guó)制造業(yè)經(jīng)過(guò)過(guò)去二十多年的發(fā)展，積累了非常強(qiáng)大的終端工業(yè)品的制造能力，我們看到家電企業(yè)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，工程機(jī)器的公司，在其他市場(chǎng)里面開(kāi)疆拓土。我相信整個(gè)中國(guó)制造2025，整個(gè)行業(yè)內(nèi)在的這種產(chǎn)業(yè)升級(jí)的力量，我個(gè)人認(rèn)為是非常強(qiáng)勁的。我還是希望，不論制造還是非制造，包括科技、消費(fèi)、周期，在我的組合都能相對(duì)地均衡。”

　　對(duì)于興全合泰的投資目標(biāo)，任相棟表示，“在我的重倉(cāng)股里面，能夠體現(xiàn)出未來(lái)三年或者五年，在股票市場(chǎng)里面能夠產(chǎn)生持續(xù)超額收益的股票，就是對(duì)于長(zhǎng)牛股在我的投資組合里面是有所反映的。并且通過(guò)一些（偏短期標(biāo)的）抓取市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，來(lái)保證這個(gè)產(chǎn)品相對(duì)收益的穩(wěn)定性，這個(gè)是我的目標(biāo)。”

　　來(lái)看關(guān)于興全合泰的九問(wèn)九答1興全合泰是一只怎樣的基金？

　　本基金為基金經(jīng)理任相棟加盟興全基金后的首發(fā)產(chǎn)品，屬于偏股混合型基金，股票倉(cāng)位占比為基金資產(chǎn)的50%-95%，并且可以投資于港股通資產(chǎn)。本基金屬于較高風(fēng)險(xiǎn)、較高收益的基金品種，擬任基金經(jīng)理是金�；�金經(jīng)理任相棟，擁有9年投資研究經(jīng)驗(yàn)。在募集期內(nèi)設(shè)置募集規(guī)模上限60億。

　　2擬任基金經(jīng)理何許人也？

　　擬任基金經(jīng)理任相棟先生，碩士畢業(yè)于上海交通大學(xué)金融學(xué)，9年從業(yè)經(jīng)歷，研究員期間重點(diǎn)覆蓋汽車(chē)、機(jī)械、軍工等行業(yè)，對(duì)產(chǎn)業(yè)周期和企業(yè)經(jīng)營(yíng)擁有深刻的洞察和理解。

　　任相棟歷史管理業(yè)績(jī)優(yōu)異，不同市場(chǎng)環(huán)境下均有良好表現(xiàn)。其管理的代表產(chǎn)品在僅能投資10個(gè)申萬(wàn)子行業(yè)的情況下，累計(jì)創(chuàng)造回報(bào)95.81%，位居同類第1（1/119）。

　　3為何選擇這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)行興全合泰？

　　興全基金表示，選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)行偏股混合型基金，主要是看好A股的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　首先，從財(cái)富配置的角度來(lái)看，中國(guó)居民以房地產(chǎn)為主、金融資產(chǎn)為輔的投資模式正在發(fā)生變化。人口紅利消失和 “房住不炒”政策抑制房產(chǎn)價(jià)格上漲，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)的賺錢(qián)效應(yīng)減弱，股市將成為重要的配置方向。

　　其次，A股戰(zhàn)略地位顯著，政策層面對(duì)于股市高度重視。同時(shí)，低利率時(shí)代的到來(lái)，也將通過(guò)降低企業(yè)融資成本、提升股票估值等方面利好股市。

　　另外，從客觀數(shù)據(jù)來(lái)看，A股估值處于歷史低位，更提供了低成本買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。橫向比較，A股估值明顯低于成熟市場(chǎng)，因此外資也在積極布局A股。興全基金認(rèn)為當(dāng)前是配置A股的不錯(cuò)時(shí)點(diǎn)。

　　4該基金投資范圍、投資比例是什么？

　　本基金的投資范圍：A股（國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票）、港股通、債券、債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款、同業(yè)存單、資產(chǎn)支持證券、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

　　投資比例：股票資產(chǎn)占比為基金資產(chǎn)的50%-95%（其中港股通標(biāo)的占股票資產(chǎn)的 0-50%）。

　　5業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是什么？

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是：滬深300指數(shù)收益率×60%+恒生指數(shù)收益率×20%+中債綜合（全價(jià)）指數(shù)收益率×20%。

　　6該基金將采取怎樣的股票投資策略？

　　將以自下而上為主，通過(guò)行業(yè)比較、公司比較，綜合考慮公司質(zhì)地、行業(yè)屬性、商業(yè)模式等，尋找有質(zhì)量增長(zhǎng)的公司。有質(zhì)量的增長(zhǎng)主要是指能夠提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的增長(zhǎng)，并能夠帶動(dòng)公司更可持續(xù)、更深護(hù)城河的增長(zhǎng)，它可能表現(xiàn)為盈利的增長(zhǎng)，也可能短期只表現(xiàn)在收入增長(zhǎng)，或者僅是關(guān)鍵產(chǎn)品、業(yè)務(wù)或客戶的突破上。在構(gòu)建組合時(shí)，將綜合考慮行業(yè)景氣度、估值水平等決定單只標(biāo)的的倉(cāng)位，通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的投資回報(bào)。

　　7A份額與C份額的區(qū)別是什么？

　　A類收取認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)，不計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)；C類不收取認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)，但計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。投資者在認(rèn)（申）購(gòu)時(shí)可自行選擇份額類別，不同份額類別之間不得互相轉(zhuǎn)換。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)基金份額持有時(shí)間超過(guò)2年時(shí)，A份額的費(fèi)率成本更低。

　　8擬任基金經(jīng)理任相棟當(dāng)下的市場(chǎng)觀點(diǎn)是什么？

　　任相棟認(rèn)為，從中長(zhǎng)期全球金融周期的角度來(lái)看，目前全球市場(chǎng)正處于強(qiáng)勢(shì)美元和全球緊縮周期的末期，未來(lái)幾年或?qū)⑦M(jìn)入放松周期和弱勢(shì)美元的階段，會(huì)對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的韌性有一定支撐。當(dāng)前A股與70年代的美股有越來(lái)越多的相似之處，隨著逐漸走出估值下滑的泥潭，中長(zhǎng)期回報(bào)值得期待。

　　從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)看，A股近年之所以如此聚焦在少數(shù)核心資產(chǎn)，本質(zhì)上是一種防守行為。但從歷史上看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)會(huì)讓最有投資機(jī)會(huì)的行業(yè)發(fā)生較大變化。未來(lái)，一些周期中的成長(zhǎng)股在以年為單位的周期中的表現(xiàn)可能會(huì)好于估值偏頂部的核心資產(chǎn)。從一到三年的角度來(lái)看，中國(guó)制造整體向上的趨勢(shì)比較確定，所以對(duì)于產(chǎn)業(yè)演進(jìn)仍然持有相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。

　　9興全基金優(yōu)勢(shì)何在？

　　興全基金自2003年成立以來(lái)，專注于打造主動(dòng)投資管理能力，以優(yōu)異的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)受到了投資者及業(yè)界的廣泛認(rèn)可，十次奪得金牛基金公司大獎(jiǎng)，獲獎(jiǎng)次數(shù)行業(yè)第一。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，公司過(guò)去6年股票和債券投資管理能力均位居行業(yè)第1（1/68，1/52）。股債雙優(yōu)投研團(tuán)隊(duì)，為新產(chǎn)品信心擔(dān)綱。

　　興全成立以來(lái)始終奉行“精品策略”，2004年到2019年第二季度末，在可比的36家基金公司中，興全基金旗下單只基金平均盈利28.07億元，位居行業(yè)第1。

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