楊德龍：“金九銀十”行情如約而至 如何把握重要投資機會？

　　周二滬深兩市出現(xiàn)震蕩反彈的走勢，周一A股市場迎來了9月份的開門紅，這預(yù)示著我之前給大家提示的”金九銀十”行情到來，建議大家積極把握。

　　在9月份第1個交易日，A股市場大幅反彈，北上資金也大舉買入、據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)日滬股通凈流入A股32.52億，深股通流入26.31億，合計凈流入58.83億。而在此前的兩個交易日，北上資金也分別流入7.67億和71.11億，這意味著最近三個交易日，北上資金合計凈流入137.6億，這明顯是外資抄底A股市場的一個明證。

　　周一軍工板塊和科技板塊領(lǐng)銜A股市場大漲，軍工板塊在周一是最搶眼的一個板塊，行業(yè)整體上漲4.53%，列居所有行業(yè)的第1名，周二繼續(xù)領(lǐng)漲。從催化劑來看，軍工股走強的原因一方面是70周年國慶大閱兵，另一方面是軍工板塊中報業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。而科技股受到科創(chuàng)板開板之后走勢強勁的帶動，行情也明顯走強，A股市場迎來了科技股的機會。白龍馬股經(jīng)過了之前強勢的表現(xiàn)之后，出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但是調(diào)整幅度不大，特別是白酒，在短暫的調(diào)整之后有可能會重新引領(lǐng)市場反彈。目前來看，傳統(tǒng)行業(yè)向消費、金融為代表的白龍馬股和新興行業(yè)科技股輪番上漲，A股市場將迎來比較好的回升窗口。

　　從政策面來看，8月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議，會議強調(diào)要進(jìn)一步深化資本市場改革，扎實培育各類機構(gòu)投資者，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件，這是繼8月25日證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人召開會議，研討細(xì)化資本市場改革總體方案之后，資本市場全面深化改革，再次迎來明確的頂層設(shè)計方向。金融委在會議中提出，要進(jìn)一步深化資本市場改革，堅持市場化、法制化、國際化的方向。加強資本市場頂層設(shè)計，完善基礎(chǔ)制度提高上市公司質(zhì)量。扎實培育各類機構(gòu)投資者，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。同時強調(diào)，大力保護(hù)投資者合法權(quán)益，健全資本市場法治體系，加快修訂相關(guān)法律法規(guī)，強化法律責(zé)任追究，大幅提高違法成本。

　　最重要的是，會議強調(diào)要為滿足人民群眾財富保值增值營造良好的市場生態(tài)。這是一個重要的表態(tài)，因為資本市場既有投資的功能又有融資的功能，長期以來，A股市場融資的功能發(fā)揮得比較充分，為上市公司、為社會發(fā)展提供了大量的資金，資本市場一直在支持實體經(jīng)濟。但從投資的角度來看，資本市場在投資方面為投資者創(chuàng)造的收益并不多，經(jīng)統(tǒng)計，A股市場過去10年，只有10%的投資者賺錢，則另外90%的投資者是虧損的。這是不利于資本市場長期健康發(fā)展的，現(xiàn)在金融委明確提出，要為人民群眾財富保值增值營造良好的市場生態(tài)，也就是說把A股市場要建造成一個投資者可以賺到錢，可以為人民群眾保值增值的一個市場，這無疑是非常重要的一個表態(tài)。

　　我在今年年初提出A股市場將迎來“黃金十年”，這是繼房地產(chǎn)市場出現(xiàn)“黃金十年”之后，又一大歷史性的投資機遇。未來10年，主要的投資機會可能都在資本市場上，所以建議大家，要堅持價值投資，抓住A股“黃金十年”機會，資本市場制度性的改革，將為A股市場“黃金十年”打下良好的基礎(chǔ)。

　　 全球市場方面，近期受到全球經(jīng)濟可能見不到增速放緩的階段以及貿(mào)易摩擦可能會沖擊實體經(jīng)濟的擔(dān)憂，海外市場整體表現(xiàn)不佳。美聯(lián)儲雖然實施了一次降息，但是降息力度沒有達(dá)到很多人的預(yù)期，而降息本身就表明了全球經(jīng)濟放緩的概率越來越大，這些因素都會影響到全球資本市場的表現(xiàn)，故A股市場出現(xiàn)了見頂之后大幅回調(diào)的走勢。當(dāng)然這次的見頂是不是真正的見到了一個大頂，現(xiàn)在還沒有100%確認(rèn)，但是在下半年，美國股市出現(xiàn)見頂回落的可能性是非常大的，這可能會對全球資本市場造成一定的影響。

　　對于A股市場的影響，我認(rèn)為反而可能是有利的，因為美股的大跌會導(dǎo)致一部分國際資本從美股獲利了結(jié)，尋找新的投資機會，而A股無疑是全球資本市場的估值洼地。又加上政策面的支持，A股市場迎來了難得的時間窗口，所以說現(xiàn)在是布局A股優(yōu)質(zhì)股票的一個重要的窗口期，“金九銀十”行情已經(jīng)展開。

　　從十年周期來看，美聯(lián)儲開始降息，結(jié)束了從2015年開啟的加息周期，這意味著過去10年在三輪量化寬松之下美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟均走出不錯的復(fù)蘇趨勢。從2008年金融危機中走出來，現(xiàn)在進(jìn)入到一個拐點，但是經(jīng)濟增長的速度在減緩。從大的周期來看，現(xiàn)在進(jìn)入到一個經(jīng)濟增速放緩的時代，增速下降、保持低利率、通貨膨脹保持比較低的水平，在這種組合之下，資本在美股的表現(xiàn)可能就沒有過去10年那么強勁了，會進(jìn)入長期震蕩期。

　　反過來看，中國經(jīng)濟現(xiàn)在正處于轉(zhuǎn)型期，雖然我們從增速來看，出現(xiàn)了一定的回落，因為舊的經(jīng)濟增長方式已經(jīng)在逐步改變。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提高了經(jīng)濟增長的質(zhì)量，現(xiàn)在高附加值的產(chǎn)業(yè)占比越來越高，代表著科技前景的機會也會越來越多，因此中國資本市場反而迎來了未來10年的機會。

　　抓住未來10年資本市場的機會，就是要抓住一個主線，未來10年還有哪些行業(yè)能夠持續(xù)增長？第一是消費行業(yè)。我反復(fù)給大家講過，中國最大的優(yōu)勢就是擁有世界上最大的消費市場，擁有世界上最多的人口，那么只要是扎根于消費行業(yè)，特別是一些品牌消費品都可以長期增長，這也是過去三年，為什么白酒、食品飲料、家電等消費股漲那么好的原因，未來10年還可以繼續(xù)持有。

　　第二是金融行業(yè)。在金融行業(yè)三劍客中，券商和保險的增長空間最大。他們?nèi)匀惶幱诔�陽行業(yè)，明年我國將會提前一年放開外資金融機構(gòu)進(jìn)入到中國市場，這一方面會加大行業(yè)的競爭，但是另一方面也會產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，會誕生一批真正的國際性大公司，所以對于券商、保險這兩個行業(yè)，也就是非銀行金融行業(yè)，可以重點關(guān)注其中的頭部公司（行業(yè)前3名至前5名），可能會受益于我國資本市場的對外開放。

　　第三是科技行業(yè)。目前全球處于第4次科技革命之中，美國無疑是此次科技革命的領(lǐng)頭羊，但我國也不會缺席。以華為為代表的一批科技企業(yè)其實已經(jīng)逐步的走出來了，這些企業(yè)在國際市場的競爭上，并不輸于美國相關(guān)企業(yè)。雖然現(xiàn)在A股上市的科技股真正具有比較高技術(shù)含量的還較少，但是，未來在10年科技發(fā)展中，可能會走出一批比較好的科技股。那么，把握以上三個大方向，就能把握未來10年A股機會。