匯豐晉信基金程彧：南下資金逆勢流入港股 “中國核心資產(chǎn)”有望獲取較高超額收益

　　近期雖然港股出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，但南下資金不退反進，持續(xù)加碼流入香港股市。截至8月16日，港股通南下資金已經(jīng)連續(xù)14周凈流入，累計凈流入額近千億元人民幣。其中上周（8月12日-8月16日）港股通南下資金單周凈流入168億元人民幣，創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　對于近期南下資金逆勢流入港股，匯豐晉信滬港深基金、港股通精選基金、港股通雙核策略基金基金經(jīng)理程彧點評如下：

　　首先，也是最大的原因，在于港股市場經(jīng)歷前期大幅調(diào)整之后，估值被進一步壓低。目前從橫向估值來看，港股市場在全球主要市場中處于估值低位�？v向來看，恒生指數(shù)市盈率相比過去10年也處于較低位置，同時也接近了去年的市場低位。因此無論從橫向還是縱向來看，當前的港股市場都具有較高吸引力。

　　其次，由于過去一個月A股行情相對獨立，使得港股相對A股的折價進一步擴大，對內(nèi)地資金的吸引力大幅提升。

　　第三，從一些細分板塊和優(yōu)質(zhì)個股來看，目前估值也處于具有較高吸引力的位置。例如四大行的目前PB處于0.45-0.65倍的區(qū)間，對應(yīng)了6%-7%的股息回報率，具有相對較高的安全邊際；同時與A股對標的成長股，當前估值也頗具吸引力。這同時激發(fā)了南下資金的長期配置需求和短期投資需求。因此我們看到近14周南下資金持續(xù)凈流入港股，而且凈流入金額也在不斷增加。

　　由于港股無論橫向還是縱向，估值都處于相對低位，且相對A股的折價提升，因此程彧認為去年以來港股偏弱的趨勢可能正在扭轉(zhuǎn)，而港股市場上能夠代表未來中國經(jīng)濟發(fā)展方向且具有持續(xù)較高ROE的“中國核心資產(chǎn)”，也有望在未來一年獲取較高的超額收益，包括非銀、新能源、互聯(lián)網(wǎng)龍頭、一二線布局的低杠桿地產(chǎn)龍頭等。