金鷹基金提前加大可轉(zhuǎn)債配置力度

　　步入2019年下半場(chǎng)，隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)初露向好端倪，可轉(zhuǎn)債重回投資者視野。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月12日，下半年以來共有12只可轉(zhuǎn)債密集上市，一改此前屢屢破發(fā)的尷尬，幾乎全線實(shí)現(xiàn)正收益。金鷹基金固定收益團(tuán)隊(duì)?wèi){借一貫敏銳的市場(chǎng)判斷力，旗下債券基金在二季度提前布局，紛紛加大可轉(zhuǎn)債配置力度，為下半年開局贏得先機(jī)。

　　作為債市和股市的連通器，券商也紛紛表示了對(duì)下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的看好，認(rèn)為可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)經(jīng)過今年4月和5月的調(diào)整后，整體絕對(duì)價(jià)位和估值水平重新回到相對(duì)低位，投資安全性有所增加，預(yù)計(jì)股市在三季度或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)亦將有所表現(xiàn)。

　　如天風(fēng)證券表示，上半年股票市場(chǎng)跌宕起伏，一季度賺錢效應(yīng)明顯，但由于中美貿(mào)易問題，又將市場(chǎng)帶入到震蕩調(diào)整的市場(chǎng)格局。債券市場(chǎng)也在放慢腳步，雖然利率債總體下行有限，但是信用利差收縮帶來整體信用債收益率普遍下行。轉(zhuǎn)債處于股債兩者之間，中短期A股市場(chǎng)只要下跌空間有限，轉(zhuǎn)債的債底優(yōu)勢(shì)和條款博弈能力，依然具備配置價(jià)值。西南證券(600369)也認(rèn)為，在當(dāng)前股市不確定性較大而轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，可選標(biāo)的越來越多的背景下，配置轉(zhuǎn)債具有較高的性價(jià)比。

　　在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖之前，部分嗅覺靈敏的基金公司已經(jīng)加大了旗下產(chǎn)品可轉(zhuǎn)債的配置力度。據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)，2019年二季度基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)額繼續(xù)提升，公募基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)市值達(dá)684億元，環(huán)比提升3.12%。金鷹基金就是其中代表，其中，金鷹持久增利債券（LOF）二季報(bào)顯示，該基金在4月份較為及時(shí)地降低了權(quán)益?zhèn)}位，同時(shí)用低溢價(jià)和負(fù)溢價(jià)轉(zhuǎn)債去替代股票，試圖達(dá)到抗跌效果，可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)占到該基金債券資產(chǎn)的63.52%。對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的準(zhǔn)確判斷也讓金鷹持久增利及時(shí)把握了市場(chǎng)行情，wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，金鷹持久增利E今年以來累計(jì)收益達(dá)到了10.18%，在同類產(chǎn)品中排名前14%。

　　事實(shí)上，不僅是金鷹持久增利，基金二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，金鷹元祺信用債、金鷹元豐債券、金鷹民豐回報(bào)定期開放等債基，也在二季度轉(zhuǎn)債資產(chǎn)進(jìn)入全面便宜的階段，適當(dāng)增加了轉(zhuǎn)債的配置。

　　對(duì)于下半年的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，金鷹持久增利的基金經(jīng)理林龍軍依然保持樂觀態(tài)度。在他看來，在全球主要經(jīng)濟(jì)體降息潮的推動(dòng)下，疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在主動(dòng)去庫(kù)存的內(nèi)部環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)前，債券市場(chǎng)或?qū)⒂瓉砻篮玫臅r(shí)光。在轉(zhuǎn)債品種上，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的深度調(diào)整后，重新具備卡位權(quán)益市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，在基金操作上將會(huì)自下而上地繼續(xù)保持進(jìn)攻特性。

　　具體來看，對(duì)于純債類組合，仍會(huì)以短久期信用+低價(jià)轉(zhuǎn)債的雙債策略作為主策略；對(duì)于混合偏債類組合，將堅(jiān)守超長(zhǎng)期利率品的倉(cāng)位，直到新的信號(hào)出現(xiàn)。在確保組合良好流動(dòng)性和安全性的前提下，力爭(zhēng)有效控制并防范風(fēng)險(xiǎn)，竭力為持有人帶來更高的回報(bào)。