浦銀安盛基金：美聯(lián)儲如期降息 美股配置價值依然顯著

　　美聯(lián)儲在北京時間今天凌晨結(jié)束的7月FOMC 議息會上，決定降息 25 個基點，使基準(zhǔn)利率降至 2~2.25%，這也是美聯(lián)儲自2008 年最后一次降息后時隔十年后的首次降息。同時，美聯(lián)儲決定停止縮表。上述舉措均符合市場預(yù)期。

　　不過，在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于后續(xù)降息路徑前瞻指引的表態(tài)并沒有市場想要的那么“鴿派”。由于之前市場對于美聯(lián)儲未來一段時間持續(xù)再度降息的預(yù)期依然不低，因此鮑威爾的表態(tài)雖然并不能說明后續(xù)不會再有降息，但也并沒有給市場“鎖定”一個明確的降息路線圖。因此，從這個意義上，其前瞻指引信號并不如市場所預(yù)期和期待的鴿派。

　　受此發(fā)言的影響，主要市場和資產(chǎn)價格波動劇烈。美股市場標(biāo)普 500 指數(shù)盤中一度大跌 2%，隨后有所修復(fù)，最終收盤 下跌 1.1%；美元大漲0.5%至一年多以來的新高；黃金因此下跌 1.2%。

　　浦銀安盛基金表示，美股過去一段時間一直在繼續(xù)演繹增長下行與政策寬松的賽跑。一方面， 增長雖然仍處于下行通道，但并沒有市場擔(dān)心的那么糟糕，多數(shù)還是好于預(yù)期；另一方面，寬松預(yù)期和預(yù)防式降息的強化，起到了支撐市場表現(xiàn)的作用。也正是因為如此，美股得以過去一段時間持續(xù)跑贏全球主要市場。短期來看，降息靴子已經(jīng)落地，市場需要重新錨定預(yù)期等待新催化劑的出現(xiàn)，但長期來看，寬松預(yù)期的方向沒有改變。美股的基本面下行狀況好于其它主要經(jīng)濟體，也使得美股的配置價值仍然比較顯著。我們認為，在短期沒有進一步寬松預(yù)期強化的背景下，左右市場的主要力量會更多轉(zhuǎn)到公司業(yè)績上。

　　從對國內(nèi)資本市場的影響來看，浦銀安盛基金認為，由于美聯(lián)儲降息符合此前市場一致預(yù)期，對資產(chǎn)價格的影響已經(jīng)被充分消化，市場表現(xiàn)較為平靜。長期來看A股市場走勢最終取決于經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)。對國內(nèi)債市而言，隨著美聯(lián)儲的如期降息，全球貨幣政策寬松趨勢明顯，外部環(huán)境對債市形成利好。目前中美利差較高，降息后中美利差可能進一步上升，隨著國內(nèi)債市逐步開放，外資對債市的利好作用或?qū)⒂兴�顯現(xiàn)。