中歐基金劉晨：未來將進入一個選股制勝的時代

　　7月22日，第一批科創(chuàng)板企業(yè)順利上市，也為未來更多科技創(chuàng)新企業(yè)帶來信心。事實上，在市場上已有一批年輕基金經(jīng)理以投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域上市公司見長，并取得了較好的回報。作為中歐基金新生代基金經(jīng)理之一，劉晨管理的中歐電子信息產(chǎn)業(yè)、中歐價值智選就是其中的代表。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日，這兩只基金今年以來分別取得了25.43%和21.10%的回報。

　　日前，劉晨表示，未來將進入一個選股制勝的時代，自己將持續(xù)包括科創(chuàng)板在內(nèi)，專注于電子信息等代表中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的產(chǎn)業(yè)投資機會。

　　超額利潤來自于“總量”和“效率”

　　作為中歐基金培養(yǎng)的新生代基金經(jīng)理代表之一，劉晨有著基金經(jīng)理中難得的產(chǎn)業(yè)研究背景，他曾任ANALYSYS MASON 咨詢公司商業(yè)分析師，主要對電信并購進行盡職調(diào)查，并研究電信運營商及新媒體對電信市場影響。產(chǎn)業(yè)與金融相結(jié)合的教育背景和從業(yè)背景，使劉晨對電子信息行業(yè)理解頗深，常能敏銳的嗅到該行業(yè)市場的變化。

　　在劉晨看來，基金經(jīng)理需要穿越時間周期，旨在于尋找并購買能夠產(chǎn)生超額利潤的資產(chǎn)，“最好的投資是持有那些退市也不在乎的資產(chǎn)。”因此，劉晨經(jīng)常從產(chǎn)業(yè)的角度入手，去研究“總量”與“創(chuàng)新”、“分工”與“效率”，理解當時經(jīng)濟發(fā)展的主要矛盾，盡可能在有安全邊際的情況下購買資產(chǎn)。

　　對于今年以來備受關(guān)注的5G電子信息產(chǎn)業(yè)，劉晨認為，在電子信息革命中，先進產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)行業(yè)改造帶動其“總量”和“效率”提升的案例可謂數(shù)不勝數(shù)。每次技術(shù)改進，都會使各行業(yè)獲取信息的難度大大降低�！半娮�信息技術(shù)協(xié)助人類社會建立了海量連接并由此催生出指數(shù)級增長的創(chuàng)新，也大幅增加了交換/貿(mào)易的透明度，降低了交易成本。”

　　從實業(yè)角度理解投資的超額利潤

　　近年來，中歐基金在“4P+1C”投研體系下，著力培養(yǎng)一批專注于某一領(lǐng)域或投資風(fēng)格的基金經(jīng)理，劉晨對于電子信息行業(yè)以及成長價值股多年來的深厚研究功底，讓其視野相較其他全領(lǐng)域覆蓋的基金經(jīng)理更為獨特。

　　“從物理性質(zhì)看，電子信息行業(yè)是在電氣革命后產(chǎn)生的新行業(yè)，無論是提高‘總量’的公司，還是改善‘效率’的公司，或二者的結(jié)合，都會帶來巨大的投資機會。”劉晨認為，中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型依靠科技創(chuàng)新，他對創(chuàng)新型公司抱以更多期待。

　　“其實沿上述路徑思考下來，電子信息行業(yè)的投資方式是非常明確的，必須要站在實業(yè)角度去理解上市公司以何種方式提供超額利潤�！焙芏嗫苿�(chuàng)板上市公司處于發(fā)展初期，可能只能從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來定價，大批沒有定價能力的投資者無法在科創(chuàng)板立足。劉晨表示，他對未來 3-5 年的資本市場整體偏樂觀，但往后越來越進入一個選股制勝的時代。