又一A股公司踩雷，1.6億私募理財(cái)面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)，巧合的是，社保、養(yǎng)老金剛剛聯(lián)手布局這家公司

號(hào)稱穩(wěn)健投資的社保基金、養(yǎng)老金組合，有時(shí)候選股也會(huì)因劍走偏鋒變得不那么靠譜。

一季度業(yè)績虧損的德邦股份，日前又爆出踩雷私募基金產(chǎn)品，而7月19日披露的數(shù)據(jù)顯示，德邦股份恰恰是養(yǎng)老金、社�；�金聯(lián)手布局的對(duì)象。

買私募產(chǎn)品遭遇延期兌付

就在諾亞財(cái)富34億踩雷承興國際不久，德邦股份日前發(fā)布公告稱，控股子公司德邦基業(yè)以自有資金購買的私募基金理財(cái)產(chǎn)品存在延期兌付風(fēng)險(xiǎn)，涉及金額1.6億元。

公告顯示，德邦基業(yè)于2018年7月6日以自有資金認(rèn)購了豐圣資產(chǎn)管理的豐圣-融馳穩(wěn)健11號(hào)私募基金第6期及第7期份額，認(rèn)購金額1.6億元。據(jù)了解，該基金投資于上海上科持有的復(fù)旦科技園的股權(quán)收益權(quán)，上海上科承諾按約定期限溢價(jià)回購該股權(quán)收益權(quán)，同時(shí)以其持有的復(fù)旦科技園股權(quán)作為質(zhì)押物，上海上科法定代表人章勇提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

2019年7月16日，上海上科因資金流動(dòng)性緊張，未能如期履行股權(quán)收益權(quán)回購義務(wù)，導(dǎo)致寧波基業(yè)1.6億投資資金存在延期兌付風(fēng)險(xiǎn)。德邦股份表示，此次理財(cái)產(chǎn)品逾期可能會(huì)影響公司利潤，影響比例暫未確定，但不影響公司日常經(jīng)營。報(bào)告顯示，公司本次投資總額度 1.6 億元占公司2018 年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈利7億元的比例為22.86%。

德邦股份在爆出此次踩雷私募理財(cái)產(chǎn)品前，其股價(jià)就因?yàn)橐患径葮I(yè)績虧損而連續(xù)走跌，公司在今年第一季度凈利潤虧損4900萬，同比下降149%。受業(yè)績虧損影響，德邦股份股價(jià)自四月初以來累計(jì)下跌35%。

在爆出踩雷的同時(shí)，德邦股份立即推出了股份回購計(jì)劃，公司表示擬在未來12個(gè)月內(nèi)，以不高于人民幣21.49元/股（含）的價(jià)格，不低于人民幣6000萬元、不超過人民幣12000萬元的回購資金總額，以集中競價(jià)的方式從A股市場回購股份。

社保養(yǎng)老金“出雙入對(duì)”玩小票

那么，究竟哪些資金不幸，會(huì)在此次踩雷事件前“看上”德邦股份呢？

德邦股份在7月19日發(fā)布回購方案公告顯示，截止7月15日，全國社�；�金404組合現(xiàn)身德邦股份前十大流通股股東名單，持有德邦股份748萬股，而此前社�；�金404組合持有德邦股份還不到180萬股。除了社保組合，養(yǎng)老金1203組合也進(jìn)入公司的前十大流通股股東名單，持有德邦股份499萬股。

實(shí)際上，養(yǎng)老金1203組合投資風(fēng)格，有點(diǎn)與眾不同，其對(duì)中小市值超跌股似乎頗有興趣，在去年第三季度，養(yǎng)老金1203組合突然出現(xiàn)在天源迪科(300047)、元隆雅圖兩只小盤股的十大流通股股東名單中，與德邦股份類似的是，天源迪科、元隆雅圖當(dāng)時(shí)股價(jià)都出現(xiàn)連續(xù)殺跌，引起了養(yǎng)老金1203組合的興趣。直到今年一季度，養(yǎng)老金1203組合都在持續(xù)增持天源迪科、元隆雅圖，但這些公司的股價(jià)在二季度并沒有任何改善，雖然期間有所表現(xiàn)，但又跌了回去。

因養(yǎng)老金1203組合、社保404組合經(jīng)常出雙入對(duì)，可以判斷養(yǎng)老金1203組合與社保基金404組合的委托管理人可能為同一家基金公司，事實(shí)上，這家基金公司旗下的公募基金產(chǎn)品也多次與社保組合、養(yǎng)老金組合同時(shí)出現(xiàn)在同一只股票上。觀察持股細(xì)節(jié)發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金1203組合與社保404組合操作軌跡相似，多次聯(lián)手布局中小市值股票，它們除了現(xiàn)在共同持有德邦股份，在今年一季度也同時(shí)買入了麥格米特、新湖中寶(600208)。

考慮到上述上述兩組合過往偏好對(duì)超跌股進(jìn)行低位撿漏的策略，在德邦股份因一季度業(yè)績虧損連續(xù)殺跌后，上述社保基金組合與養(yǎng)老金組合或因此對(duì)德邦股份產(chǎn)生興趣，這才出現(xiàn)養(yǎng)老金1203組合、社保404組合聯(lián)手增持德邦股份，但未料到7月15日晚間德邦股份又公告爆出踩雷理財(cái)產(chǎn)品一事，令公司基本面改善預(yù)期進(jìn)一步被壓制。

由于一季度虧損的因素，德邦股份前期股價(jià)跌幅巨大，在某種程度上消化了踩雷利空帶來的股價(jià)影響，踩雷后德邦股份一周下跌還不到5個(gè)點(diǎn)。值得注意的是，7月19日晚間，德邦股份發(fā)布公告稱，當(dāng)日公司接到實(shí)際控制人崔維星將其部分有限售條件流通股進(jìn)行補(bǔ)充質(zhì)押的通知，至此，崔維星持有德邦股份近80%的股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

雖然德邦股份在快遞行業(yè)只是個(gè)小角色，但一直備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。華泰證券(601688)此前發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，公司的大件快遞處于業(yè)務(wù)高增長狀態(tài)，這將是公司未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要看點(diǎn)。浙商證券也認(rèn)為，德邦的大件快遞產(chǎn)品的定價(jià)比優(yōu)速和通達(dá)系更加低廉，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋范圍好于速爾和順豐，中長途線路的時(shí)效性高于安能。公司依托直營模式和先發(fā)優(yōu)勢，在大件快遞領(lǐng)域具備綜合競爭優(yōu)勢，業(yè)務(wù)增速有望超越行業(yè)平均水平，預(yù)計(jì)未來3年，公司快遞業(yè)務(wù)量年復(fù)合增速將達(dá)到31.5%。

但市場預(yù)期的競爭優(yōu)勢是否能變成真正的安全邊際，至少目前很難從低迷的股價(jià)上反應(yīng)出來，而對(duì)市場以及投資其中的機(jī)構(gòu)而言，在業(yè)績虧損又遭遇理財(cái)產(chǎn)品暴雷后，德邦股份是否還能繼續(xù)呆在基金公司的股票池，也是一個(gè)未知數(shù)。

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