匯豐晉信基金：對(duì)科創(chuàng)板公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景持積極態(tài)度

　　7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司C位出道，正式登陸上交所，首日表現(xiàn)刷爆朋友圈，十分亮眼。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超對(duì)于科創(chuàng)板的具體點(diǎn)評(píng)如下。

　　1.科創(chuàng)板上市首日的表現(xiàn)？

　　市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板的投資熱情是超預(yù)期的。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批科創(chuàng)板25家公司發(fā)行市盈率均值53倍，略低于2010年創(chuàng)業(yè)板首批公司（發(fā)行市盈率的均值57倍）。如把創(chuàng)業(yè)板首日表現(xiàn)作為對(duì)于科創(chuàng)板首日表現(xiàn)預(yù)期的參考，創(chuàng)業(yè)板28家公司開(kāi)盤平均漲幅為76%，最高平均漲幅187%，收盤平均漲幅為106%。對(duì)比之下，市場(chǎng)對(duì)于投資科創(chuàng)板的熱情是超預(yù)期的：一方面，25家科創(chuàng)板公司收盤平均漲幅達(dá)到140%，盤中最高平均漲幅超過(guò)200%。另一方面，25家公司首日成交金額達(dá)到500億，平均換手率達(dá)到了80%。

　　2.匯豐晉信基金公司是否會(huì)投資于科創(chuàng)板？

　　對(duì)于大部分標(biāo)的來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板的首日超預(yù)期表現(xiàn)之后，不排除有部分的投機(jī)資金參與，近期的波動(dòng)會(huì)比較大。后續(xù)我們對(duì)科創(chuàng)板公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景持積極態(tài)度，會(huì)密切關(guān)注科創(chuàng)板的走勢(shì)，如果有合適的機(jī)會(huì)和估值，會(huì)在基金合同約定的范圍內(nèi)投資于科創(chuàng)板。

　　3.科創(chuàng)板對(duì)于市場(chǎng)的虹吸效應(yīng)和影響？

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板25家公司首日成交金額達(dá)到500億，占全部市場(chǎng)的成交金額比例超過(guò)12%，占創(chuàng)業(yè)板成交金額的70%，對(duì)于市場(chǎng)是存在一定的虹吸效應(yīng)。但是我們認(rèn)為這種效應(yīng)可能僅限于首日。我們對(duì)于市場(chǎng)后市走勢(shì)維持樂(lè)觀。

　　我們認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)偏弱但是下行幅度極為有限，整體并不會(huì)有趨勢(shì)性的下滑風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，從市場(chǎng)一致預(yù)期的業(yè)績(jī)來(lái)看，目前已經(jīng)下修至低個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，盈利進(jìn)一步下殺的風(fēng)險(xiǎn)不大，也即意味著盈利不是今年市場(chǎng)表現(xiàn)的核心變量。中美貿(mào)易摩擦作為影響風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心變量，短期內(nèi)依然無(wú)法預(yù)測(cè)，但我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)基本反映了悲觀預(yù)期。估值角度，經(jīng)過(guò)5、6月份的調(diào)整之后，釋放了很大的短期快速上漲的調(diào)整壓力，當(dāng)前位置，權(quán)益資產(chǎn)重新變得很有吸引力，我們的整體思路是提高權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位，運(yùn)用PB-ROE策略更多的發(fā)揮自下而上的研究來(lái)獲得超額收益。