匯豐晉信基金：對科創(chuàng)板公司的長期發(fā)展前景持積極態(tài)度

　　7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司C位出道，正式登陸上交所，首日表現(xiàn)刷爆朋友圈，十分亮眼。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超對于科創(chuàng)板的具體點評如下。

　　1.科創(chuàng)板上市首日的表現(xiàn)？

　　市場對于科創(chuàng)板的投資熱情是超預期的。根據(jù)統(tǒng)計，首批科創(chuàng)板25家公司發(fā)行市盈率均值53倍，略低于2010年創(chuàng)業(yè)板首批公司（發(fā)行市盈率的均值57倍）。如把創(chuàng)業(yè)板首日表現(xiàn)作為對于科創(chuàng)板首日表現(xiàn)預期的參考，創(chuàng)業(yè)板28家公司開盤平均漲幅為76%，最高平均漲幅187%，收盤平均漲幅為106%。對比之下，市場對于投資科創(chuàng)板的熱情是超預期的：一方面，25家科創(chuàng)板公司收盤平均漲幅達到140%，盤中最高平均漲幅超過200%。另一方面，25家公司首日成交金額達到500億，平均換手率達到了80%。

　　2.匯豐晉信基金公司是否會投資于科創(chuàng)板？

　　對于大部分標的來說，科創(chuàng)板的首日超預期表現(xiàn)之后，不排除有部分的投機資金參與，近期的波動會比較大。后續(xù)我們對科創(chuàng)板公司的長期發(fā)展前景持積極態(tài)度，會密切關注科創(chuàng)板的走勢，如果有合適的機會和估值，會在基金合同約定的范圍內投資于科創(chuàng)板。

　　3.科創(chuàng)板對于市場的虹吸效應和影響？

　　根據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板25家公司首日成交金額達到500億，占全部市場的成交金額比例超過12%，占創(chuàng)業(yè)板成交金額的70%，對于市場是存在一定的虹吸效應。但是我們認為這種效應可能僅限于首日。我們對于市場后市走勢維持樂觀。

　　我們認為當前經濟偏弱但是下行幅度極為有限，整體并不會有趨勢性的下滑風險。另一方面，從市場一致預期的業(yè)績來看，目前已經下修至低個位數(shù)的增長，盈利進一步下殺的風險不大，也即意味著盈利不是今年市場表現(xiàn)的核心變量。中美貿易摩擦作為影響風險偏好的核心變量，短期內依然無法預測，但我們認為市場已經基本反映了悲觀預期。估值角度，經過5、6月份的調整之后，釋放了很大的短期快速上漲的調整壓力，當前位置，權益資產重新變得很有吸引力，我們的整體思路是提高權益資產的倉位，運用PB-ROE策略更多的發(fā)揮自下而上的研究來獲得超額收益。