楊德龍：科創(chuàng)板正式開市交易 首批新股受資金追捧

　　今天25只科創(chuàng)板新股集體亮相，科創(chuàng)板正式開始交易，這是一個歷史性的時刻。建設科創(chuàng)板是我國資本市場的大事，從籌備到正式開市交易，歷時八個多月的時間，從效率來看是非常高的，這也是各方一起努力的結果。

　　設立科創(chuàng)板有其必然性。在過去十年，我國經(jīng)濟已經(jīng)在一定程度上實現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級，新經(jīng)濟逐步地崛起，像騰訊、阿里、京東等一批優(yōu)秀的新興經(jīng)濟公司已經(jīng)崛起成為世界級公司。但是由于我國在審核制之下，要求上市公司要有穩(wěn)定的盈利才能夠?qū)崿F(xiàn)上市，加上不允許同股不同權的公司上市，也不允許在境外注冊的公司上市，導致我們錯失了很多優(yōu)秀的新經(jīng)紀公司。這些公司是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個成果，但是中國投資者并沒有享受到。而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的代價，像傳統(tǒng)的一些公司都在A股上市，比如說受到電商的沖擊，傳統(tǒng)的商場現(xiàn)在非常的蕭條，這些商場都在A股上市，而它們的市值收縮很厲害。

　　現(xiàn)在我國經(jīng)濟增長已經(jīng)從依靠投資拉動，出口帶動逐步轉(zhuǎn)向消費拉動，而服務業(yè)也已經(jīng)超過了工業(yè)和農(nóng)業(yè)，成為拉動經(jīng)濟增長最重要的引擎。 A股市場上主要市值的公司仍然是傳統(tǒng)行業(yè)的公司，代表新經(jīng)濟的公司非常少。設立科創(chuàng)板就是在大背景之下，適應了經(jīng)濟發(fā)展的要求，同時也給投資者提供了投資于科技創(chuàng)新型企業(yè)的機會。我們不能再錯過未來的阿里、未來的騰訊。所以科創(chuàng)板設立的目標就是要建成中國的納斯達克，將來能產(chǎn)生一批偉大的公司。

　　今天首批25只新股開盤之后，無一例外都出現(xiàn)大幅上漲。在之前我錄制了科創(chuàng)板五大猜想，從今天運行的情況來看，全部實現(xiàn)，甚至一開盤就已經(jīng)實現(xiàn)。多只科創(chuàng)板個股漲幅翻倍，漲幅最高一只個股盤中漲幅超過500%，今天科創(chuàng)板平均換手率超過50-70%，這顯示出投資者對于科創(chuàng)板的投資熱情很高�？苿�(chuàng)板的交易活躍的情況之下，對于主板和中小創(chuàng)的資金有一定的分流作用，但是這是短期的分流。同時要看到，它對于科技股的估值實際上有比價效應，也就是說，科創(chuàng)板上的公司估值被提升之后，投資者可能會去主板和中小創(chuàng)上去尋找同行業(yè)、同類型的公司。這些公司的估值具備優(yōu)勢，可能會受到資金的關注，從而提升這些科技股的估值。這個比價效應也會逐步地體現(xiàn)出來。所以我們不能夸大科創(chuàng)板對于主板和中小創(chuàng)業(yè)的資金分流作用。

　　而科創(chuàng)板的開始交易，也標志著我們進入到一個新的時代。就是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板同時存在的一個市場。投資者要根據(jù)自己的風險偏好，根據(jù)自己的選股能力，根據(jù)自己的能力圈來選擇投資于哪一個板。對于科創(chuàng)板投資，建議投資者一定要投資于自己能夠看得懂的公司，投資于價格相對來說比較合理的公司，不要盲目參與炒作。對于普通投資者，盡量通過認購科創(chuàng)板基金來參與，畢竟基金具有分散投資的天然優(yōu)勢，加上專業(yè)的研究和投資團隊，從投資成功率來看，肯定是高于個人投資于科創(chuàng)板股票的。

　　同時，在總量上進行控制，建議投資者投資于科創(chuàng)板的資金，包括購買基金的總資金不超過個人可投資資金的20%。這樣的話，既可以分享科創(chuàng)板投資的收益，又不會承擔過大的風險。

　　回到A股市場上。A股市場經(jīng)過三個月的調(diào)整，基本在估值上已經(jīng)調(diào)整到位，具備了比較大的投資吸引力。而從6月份開始，之前持續(xù)兩個月流出的外資開始重新轉(zhuǎn)為凈流入，顯示出外資對于當前A股市場估值的認可度在不斷地提升。特別是A股先后納入MSCI新興市場指數(shù)，富時羅素國際指數(shù)等國際指數(shù)體系之后，外資對A股的配置從之前的“可以配”，變?yōu)楝F(xiàn)在的“必須配”。因為很多外資基金的業(yè)績比較基準就是MSCI新興市場指數(shù)和富時羅斯國際指數(shù)，不配置A股可能會跑輸基準。特別是隨著這些指數(shù)納入A股的因子不斷提高，將來這些外資對A股的配置的需求還會進一步增加。

　　A股市場是全球唯一可以和美股媲美的一個大容量的市場。對于很多大資金來說，容量是非常重要的。比方說，對于巴菲特來說，他選擇投資市場的時候，既要考慮經(jīng)濟體的長期增長率，也要考慮資本市場的規(guī)范性、成熟度和容量。在過去四年，我四次到美國參加巴菲特股東大會，巴菲特不止一次表達了對于中國經(jīng)濟的看好和對于中國股市的看好。他多次強調(diào)，中國市場是一個大容量的市場，并且投資機會很多，水大魚大，所以他對于中國市場的關注一直比較多。

　　與巴菲特的想法類似，其實很多外資公司都表達了對于中國市場積極樂觀的態(tài)度，包括高盛、摩根斯坦利等大型投行。這從一定程度上也可以看出，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展已經(jīng)使得很多外資機構對于中國股市的長遠前景是看好的�？梢哉f，現(xiàn)在很多外資對于中國市場的看好甚至超過了我們自身。這從一定程度上也顯示出，A股已經(jīng)具備了長期的投資價值。

　　過去三年，以茅臺(600519)為代表的白龍馬股走出了大牛市的走勢，很多個股漲幅很大，超額收益很多，也驗證了我在2016年提出的“白龍馬”概念，高度地概括了這一類股票的投資機會。近期，由于個別的白馬股的業(yè)績出現(xiàn)較大幅度的下滑，造成了股價的調(diào)整，但是不會改變白龍馬股的投資機會，白龍馬股仍然是當前最具有投資價值的股票。在未來十年，隨著各路資金對于白龍馬股權的價值的認可，它們的股價還有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。

　　從全球范圍來看，現(xiàn)在全球央行走在貨幣寬松的大道上，美聯(lián)儲降息的預期越來越強，月底議息會議降息的概率高達百分之百，這是美國利率期貨所隱含的概率，并且直接下降50個基點的可能性也在不斷的增加。

　　一旦美聯(lián)儲降息預期兌現(xiàn)，將會有更多的央行跟隨降息。而今年以來，已經(jīng)有多國央行進行了降息。全球央行走在貨幣寬松的大道上，給中國央行也提供了較大的寬松的空間。中國央行在下半年將保持寬松的貨幣政策，保持流動性合理充裕，來支持經(jīng)濟增長。下半年經(jīng)濟增長將逐步企穩(wěn)，而隨著大幅減稅降費以及積極的財政政策的實施，經(jīng)濟增速也有望改觀。一個強勁的經(jīng)濟面是股市長期走強的基礎，還有一個繁榮的資本市場，也是經(jīng)濟長期發(fā)展的重要推動力。