楊德龍：大類資產(chǎn)配置成功與否取決于是否配置兩市核心資產(chǎn)

　　現(xiàn)在下半年的行情已經(jīng)正式拉開序幕，大盤實(shí)現(xiàn)了開門紅，并且是開門大紅。A股市場(chǎng)在第一個(gè)交易日出現(xiàn)了大幅上漲，這也預(yù)示著下半年的行情不會(huì)太差。我在今年1月2號(hào)提出2019年十大預(yù)言，指出在各種利空因素邊際改善的情況之下，A股市場(chǎng)會(huì)結(jié)束之前連續(xù)的下跌，進(jìn)入到大幅上漲的階段，上證指數(shù)將重新回到3000點(diǎn)之上。

　　在年初我提出這個(gè)觀點(diǎn)的時(shí)候，很多人都表示質(zhì)疑，因?yàn)楫?dāng)時(shí)大盤還不到2500點(diǎn)，而1月4號(hào)大盤又創(chuàng)了2440點(diǎn)新低。但是隨著一些政策的落地以及中美貿(mào)易談判的重啟，A股市場(chǎng)在春節(jié)之后出現(xiàn)了加速上漲的態(tài)勢(shì)。A股市場(chǎng)快速上升，提前實(shí)現(xiàn)了我的十大預(yù)言，上證指數(shù)不僅回到了3000點(diǎn)之上，而且最高沖到3280多點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年兩市市值增加了10.13萬億，可以說上半年大多數(shù)投資者都獲得了恢復(fù)性的上漲。特別值得關(guān)注的，也是我一直推薦大家關(guān)注的三個(gè)方向，消費(fèi)、券商和科技龍頭股，在今年上半年大放異彩。其中，最突出的當(dāng)然是消費(fèi)。

　　以茅臺(tái)(600519)為代表的消費(fèi)龍頭股股價(jià)不斷的創(chuàng)出歷史新高，成為增加A股市場(chǎng)市值的主力。配置品牌消費(fèi)品的投資者也獲得了巨大的回報(bào)。此外，和人們?nèi)粘Ｉ�活密切相關(guān)的一般消費(fèi)品，比如豬肉，由于受到豬瘟的影響，出現(xiàn)了嚴(yán)重的供不應(yīng)求。豬肉的價(jià)格在上半年大幅上漲，帶動(dòng)了相關(guān)股票的大幅攀升，豬肉股也成為一個(gè)重要的亮點(diǎn)。券商板塊則是受益于行情的反轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了大幅上漲的走勢(shì)，很多券商在一季度短短一個(gè)季度內(nèi)翻了一倍。而科技龍頭股在今年上半年也可圈可點(diǎn)，比如說像5G芯片等等一些龍頭股出現(xiàn)了大幅反彈的走勢(shì)�？梢哉f今年上半年我們不僅抓住了市場(chǎng)大的上漲的趨勢(shì)，而且更重要的是抓住了一些優(yōu)質(zhì)的板塊，獲得了較好的回報(bào)。

　　今年上半年市場(chǎng)能夠出現(xiàn)大幅上漲，除了中美貿(mào)易談判同期帶來的外部環(huán)境的改善之外，國(guó)內(nèi)政策的諸多亮點(diǎn)也是很重要的原因。在去年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，前海開源基金率先提出，棋局明朗，全面加倉。我們當(dāng)時(shí)所提出的“棋局明朗”包含了兩方面的含義：一方面，貿(mào)易談判的棋局已經(jīng)明朗，美國(guó)的底牌已經(jīng)亮出來；另外一方面，由于面對(duì)美國(guó)的打壓，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面的下滑壓力，將會(huì)有大量的政策出臺(tái)支持經(jīng)濟(jì)的回升，穩(wěn)定入國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，做好我們的事情肯定是最重要的。

　　在這兩個(gè)情況都明朗情況下，我們開始大量的左側(cè)建倉，在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候抄到了歷史大底。果不其然，到今年1月份，我國(guó)政府就推出了一系列的政策。政策出臺(tái)的密度是否絕后還難以下定論，但絕對(duì)是空前的，包括大幅減稅降費(fèi)，加大對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的信貸支持，通過降準(zhǔn)以及“麻辣粉”（MLF）等方式來提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。這一系列的政策有力的扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)下行的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)在一季度出現(xiàn)了明顯的回暖。

　　經(jīng)濟(jì)面的企穩(wěn)回升，是A股市場(chǎng)上漲的一個(gè)重要的推動(dòng)力。

　　對(duì)于主板的很多公司來說，一季度業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了同比的大幅上升。在四五月份，由于經(jīng)濟(jì)政策刺激效果開始出現(xiàn)了一定的邊際減退，經(jīng)濟(jì)面再次出現(xiàn)了下行壓力，但是我認(rèn)為，這一系列的利好政策到下半年還會(huì)繼續(xù)實(shí)施落地，它們的效果也會(huì)逐步的發(fā)酵。下半年經(jīng)濟(jì)面應(yīng)該是企穩(wěn)回升的，這為下半年市場(chǎng)的回升帶來了良好的基礎(chǔ)。

　　下半年一開年消費(fèi)板塊繼續(xù)大幅表現(xiàn)，成為帶動(dòng)指數(shù)上揚(yáng)的核心品種。一些細(xì)分行業(yè)的龍頭公司股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，這也是我給大家一直推薦的白龍馬股，即白馬股家行業(yè)龍頭。無論是大行業(yè)的龍頭，還是細(xì)分行業(yè)龍頭，都有望創(chuàng)出新高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)上市的次新股，兩市共有39只個(gè)股在周一盤中刷新歷史新高，其中有24支來自食品飲料和醫(yī)藥生物，這兩大消費(fèi)行業(yè)占比超過六成。而食品飲料行業(yè)已經(jīng)有14只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，其中，茅臺(tái)被我稱為白龍馬股的總龍頭。茅臺(tái)的價(jià)格在突破一千元之后，雖然進(jìn)行了大比例的分紅，進(jìn)行了除權(quán)，但是周一全天都在一千元以上運(yùn)行，收盤報(bào)1031.86元，漲幅高達(dá)4.86%，公司市值接近1.3萬億元，市值排名在A股第四位。

　　可以說消費(fèi)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)上漲最重要的推動(dòng)力。我一直給大家推薦消費(fèi)板塊，因?yàn)槲艺J(rèn)為消費(fèi)是最有增長(zhǎng)潛力，增速最穩(wěn)定的行業(yè)。中國(guó)最大的優(yōu)勢(shì)就是擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，持有消費(fèi)類龍頭股可以抵御市場(chǎng)波動(dòng)，獲得長(zhǎng)期的增值。我曾經(jīng)寫過文章，標(biāo)題是“消費(fèi)白馬股是值得長(zhǎng)期持有，作為養(yǎng)老的品種”，也就是說，消費(fèi)龍頭股的持有者是不用關(guān)心市場(chǎng)波動(dòng)的，可以拿著進(jìn)行養(yǎng)老。我對(duì)消費(fèi)股是最堅(jiān)定看好的，現(xiàn)在也是如此。我認(rèn)為，可以繼續(xù)持有這些消費(fèi)龍頭股。

　　目前各個(gè)行業(yè)分化都比較明顯，行業(yè)龍頭股具備更大的優(yōu)勢(shì)，占有較大的市場(chǎng)占有率，同時(shí)具備定價(jià)權(quán)。例如，白酒行業(yè)不斷的往高端化的發(fā)展。一些小酒廠生存都很困難，而以茅老五為代表的這些白酒龍頭卻是盈利大幅增長(zhǎng)。

　　在本輪上漲過程中，券商股也屢屢表現(xiàn)，但是沒有第一輪一季度大盤上攻時(shí)表現(xiàn)得那么突出。這一方面是由于券商股在之前已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲，雖然出現(xiàn)了回調(diào)，但是已經(jīng)反映了一部分市場(chǎng)預(yù)期；另一方面，是現(xiàn)在市場(chǎng)還不到主升浪的時(shí)候，還處于上漲的初級(jí)階段，所以券商股還沒有出現(xiàn)連續(xù)上攻。但是券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，是可以長(zhǎng)期關(guān)注的，因此繼續(xù)看好。

　　而我看好的第三個(gè)品種就是科技龍頭股，科技龍頭股在下半年也會(huì)有所表現(xiàn)。一則因?yàn)榭苿?chuàng)板的開板越來越近了，第一支科創(chuàng)版打新已經(jīng)結(jié)束，這可能會(huì)激發(fā)整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于科技股的投資熱情�？萍脊梢环矫媸浅霈F(xiàn)了超跌反彈，在之前調(diào)整的時(shí)候跌幅較大；另一方面中報(bào)業(yè)績(jī)可能會(huì)有一部分科技龍頭股超預(yù)期帶動(dòng)了市場(chǎng)的上升，比如說像5G、人工智能、芯片等板塊，都可能有比較好的反彈機(jī)會(huì)。

　　最后建議大家關(guān)注黃金股的機(jī)會(huì)。黃金也是我們?nèi)ツ?0月份抄底的時(shí)候配置的四大板塊之一。在全球經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行壓力的背景之下，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期越來越強(qiáng)，歐洲央行也明確表示不排除采取降息的手段，全球央行進(jìn)入降息周期，無疑對(duì)于全球資本市場(chǎng)的反彈是有利的，這對(duì)于黃金的價(jià)格也會(huì)形成直接的提升，而黃金股也可能會(huì)迎來反彈的機(jī)會(huì)。近期國(guó)際金價(jià)已經(jīng)漲到1400美元每盎司，創(chuàng)了近五年來的新高，顯然黃金的趨勢(shì)依然是向上的，因此建議大家關(guān)注黃金股的機(jī)會(huì)。

　　做好大類資產(chǎn)配置，抓住下半年的機(jī)會(huì)，可以通過買入基金或者買入FOF的形式。今年前海開源基金與建行合作創(chuàng)新發(fā)行的前海開源裕澤FOF現(xiàn)在正在全國(guó)各大建行銷售，感興趣的投資者可以去建行認(rèn)購(gòu)，這個(gè)FOF也是直接由我來做基金經(jīng)理，發(fā)揮我在大類資產(chǎn)配置上的優(yōu)勢(shì)。今年以來，我管理的一只FOF基金——前海開源裕源FOF上半年收益達(dá)27.5%，在同類產(chǎn)品中排名第一，大幅跑贏很多同類產(chǎn)品。