楊德龍：如何抓住下半年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)？

　　下半年股市迎來開門紅！今天滬深兩市出現(xiàn)了高開高走的走勢(shì)，市場(chǎng)的做多情緒得到了大大的激發(fā)。在周末舉辦的G20峰會(huì)上傳來了利好的消息，中美元首會(huì)晤達(dá)成了重啟貿(mào)易談判的共識(shí)，特朗普也承諾不再加征新的關(guān)稅，這對(duì)于全球資本市場(chǎng)都是重大的利好，有可能成為A股市場(chǎng)開啟下半年行情的一個(gè)重要推動(dòng)力。

　　今年上半年A股市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)出大幅反彈的走勢(shì)，特別是以茅臺(tái)(600519)為代表的白龍馬股一馬當(dāng)先，股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣，而績(jī)差股和題材股則出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，這也驗(yàn)證了我一直倡導(dǎo)的價(jià)值投資。白龍馬股的投資理念是贏得投資收益的最重要的理念投資方法。在今年1月2號(hào)，我提出2019年“十大預(yù)言”，即A股市場(chǎng)在影響市場(chǎng)的利空因素邊際改善之下將會(huì)重拾升勢(shì)。經(jīng)過上半年，我提出的2019年十大預(yù)言已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)。在春節(jié)之后，以券商、豬肉為代表的強(qiáng)勢(shì)板塊大幅上升，極大的提高了市場(chǎng)的人氣。上證指數(shù)最高沖到3280點(diǎn)以上，A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了慢牛長(zhǎng)牛的趨勢(shì)。

　　2019年是A股慢牛長(zhǎng)牛的起點(diǎn)，也是我國(guó)資本市場(chǎng)“黃金十年”的開始。A股市場(chǎng)在未來十年也將會(huì)成為主要投資機(jī)會(huì)的來源。我一直建議大家看好A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)，這是最大的基本面。未來十年將會(huì)有大量的財(cái)富從房地產(chǎn)以及一些傳統(tǒng)的行業(yè)退出，流入到資本市場(chǎng)。國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的定位也提到了前所未有的高度，現(xiàn)在資本市場(chǎng)被定為國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，這無疑會(huì)提升資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，促進(jìn)更多的資金流入到A股市場(chǎng)。

　　對(duì)于投資者擔(dān)憂的中美貿(mào)易摩擦的問題，今年下半年都會(huì)得到邊際的改善。如果中美通過談判能達(dá)成共識(shí)，簽署貿(mào)易協(xié)定，A股市場(chǎng)可能會(huì)迎來大幅上漲的機(jī)會(huì)，甚至在下半年投資機(jī)會(huì)可能比上半年更多，上證指數(shù)也將創(chuàng)出年內(nèi)的新高，重拾升勢(shì)。中美之間合則兩利，斗則兩害，發(fā)生一年多的貿(mào)易摩擦已經(jīng)對(duì)于兩國(guó)的進(jìn)出口以及經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的影響，因此未來中美貿(mào)易摩擦將會(huì)走向緩和。特別是到明年11月份，特朗普將面臨總統(tǒng)大選，在此之前特朗普將會(huì)在貿(mào)易摩擦方面態(tài)度有所緩和，從而為他連任總統(tǒng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，拉到選民的選票。

　　另一方面，我國(guó)進(jìn)一步加大改革，深化改革，擴(kuò)大開放。國(guó)家發(fā)改委商務(wù)部發(fā)布了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施負(fù)面清單》，以及《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施負(fù)面清單》，進(jìn)一步放寬外商投資的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提高外資進(jìn)入到中國(guó)的資金量，進(jìn)一步落實(shí)了證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的外資股比放開的承諾。取消股比限制只是對(duì)外開放的第一步，將來還會(huì)進(jìn)一步放開相關(guān)的行業(yè)。這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步國(guó)際化，走向世界舞臺(tái)的一個(gè)重要的標(biāo)志，也是中國(guó)履行承諾，迎接外資的一個(gè)重要的措施，這勢(shì)必有利于緩和和貿(mào)易摩擦的影響，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)對(duì)外開放的程度。

　　根據(jù)上半年的業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)排名靠前的基金多數(shù)都是配置了消費(fèi)股的基金，消費(fèi)成為上半年基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要的推動(dòng)力。這也驗(yàn)證了我在之前的判斷，我認(rèn)為消費(fèi)股是最值得長(zhǎng)期持有的板塊，特別是品牌消費(fèi)股。無論是受益于消費(fèi)升級(jí)的品牌消費(fèi)品，還是受益于消費(fèi)總量擴(kuò)張的一般消費(fèi)品，龍頭公司都具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。抓住銷售股的消費(fèi)股的機(jī)會(huì)，成為了投資業(yè)績(jī)突破的一個(gè)重要的方面，重倉消費(fèi)股的基金也成為上半年最大的贏家。

　　前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)在上半年同類基金排名中位于前三的位置，多只前海開源的基金排名在前十，這說明我們?cè)趥}位控制以及板塊配置上具備比較大的優(yōu)勢(shì)，延續(xù)了一季度的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。在去年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，前海開源率先提出“棋局明朗，全面加倉”，加倉了以券商、農(nóng)業(yè)、黃金、消費(fèi)和軍工為代表的板塊，獲得了不錯(cuò)的回報(bào)。左側(cè)建倉的優(yōu)勢(shì)非常突出，預(yù)計(jì)今年下半年這些板塊還會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，建議投資者可以積極進(jìn)行關(guān)注。

　　現(xiàn)在龍頭公司的價(jià)值已經(jīng)得到了越來越多資金的認(rèn)可，在2016年我提出白龍馬股的概念，建議投資者要抓住白馬股家行業(yè)龍頭的機(jī)會(huì)，白龍馬股將會(huì)成為未來十年真正能夠創(chuàng)造超額收益的板塊。行業(yè)龍頭在經(jīng)濟(jì)有下行壓力的情況之下，更具備抗風(fēng)險(xiǎn)能力，業(yè)績(jī)也會(huì)更加的穩(wěn)定。因此建議大家在下半年仍然要積極地抓住白龍馬股的機(jī)會(huì)進(jìn)行投資。

　　其中，值得關(guān)注的是一個(gè)板塊是黃金板塊，今年以來我們配置了黃金類的板塊，主要是看好全球經(jīng)濟(jì)有下行壓力的時(shí)機(jī)。美國(guó)實(shí)際利率下行的背景之下，黃金價(jià)格可能會(huì)大幅上漲，而今年黃金價(jià)格一舉站上1400元每盎司的關(guān)口，創(chuàng)下2016年以來的新高，可以說帶動(dòng)了全球帶到了黃金板塊的大漲。從分析邏輯來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期逐步增強(qiáng)，加上美國(guó)實(shí)際利率的下行，黃金的配置價(jià)值不斷提升，而部分地區(qū)局勢(shì)的動(dòng)蕩，也導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入到黃金。

　　從長(zhǎng)期來看，黃金在整體上處于一個(gè)上升的趨勢(shì)，而今年僅僅是黃金價(jià)格上漲的一個(gè)階段，并不是終點(diǎn)。因此配置黃金可以產(chǎn)生比較好的對(duì)沖效應(yīng)。

　　在A股市場(chǎng)上也是如此，一般來說當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，黃金股往往會(huì)受到資金的追捧，從而產(chǎn)生一定的對(duì)沖效果。在美元強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，往往黃金的表現(xiàn)較弱，而今年在美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期之下，美元可能會(huì)出現(xiàn)一定的回落，美元走弱對(duì)于金價(jià)的上漲會(huì)起到比較好的推動(dòng)作用。所以建議投資者要積極地關(guān)注黃金的走勢(shì)，配置一定的黃金的板塊。

　　對(duì)于券商板塊，建議投資者也可以積極進(jìn)行配置。券商是行情的風(fēng)向標(biāo)，一旦行情轉(zhuǎn)變出現(xiàn)上行，券商板塊往往就會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)�，F(xiàn)在下半年的行情已經(jīng)展開，建議投資者繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資，選擇白龍馬股的機(jī)會(huì)，抓住下半年的行情。