楊德龍：如何抓住下半年A股市場投資機會？

　　下半年股市迎來開門紅！今天滬深兩市出現(xiàn)了高開高走的走勢，市場的做多情緒得到了大大的激發(fā)。在周末舉辦的G20峰會上傳來了利好的消息，中美元首會晤達成了重啟貿(mào)易談判的共識，特朗普也承諾不再加征新的關(guān)稅，這對于全球資本市場都是重大的利好，有可能成為A股市場開啟下半年行情的一個重要推動力。

　　今年上半年A股市場整體上呈現(xiàn)出大幅反彈的走勢，特別是以茅臺(600519)為代表的白龍馬股一馬當(dāng)先，股價創(chuàng)出歷史新高，帶動了整個市場的人氣，而績差股和題材股則出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，這也驗證了我一直倡導(dǎo)的價值投資。白龍馬股的投資理念是贏得投資收益的最重要的理念投資方法。在今年1月2號，我提出2019年“十大預(yù)言”，即A股市場在影響市場的利空因素邊際改善之下將會重拾升勢。經(jīng)過上半年，我提出的2019年十大預(yù)言已經(jīng)提前實現(xiàn)。在春節(jié)之后，以券商、豬肉為代表的強勢板塊大幅上升，極大的提高了市場的人氣。上證指數(shù)最高沖到3280點以上，A股市場已經(jīng)形成了慢牛長牛的趨勢。

　　2019年是A股慢牛長牛的起點，也是我國資本市場“黃金十年”的開始。A股市場在未來十年也將會成為主要投資機會的來源。我一直建議大家看好A股市場的長期表現(xiàn)，這是最大的基本面。未來十年將會有大量的財富從房地產(chǎn)以及一些傳統(tǒng)的行業(yè)退出，流入到資本市場。國家對資本市場的定位也提到了前所未有的高度，現(xiàn)在資本市場被定為國家核心競爭力的重要組成部分，這無疑會提升資本市場的投資價值，促進更多的資金流入到A股市場。

　　對于投資者擔(dān)憂的中美貿(mào)易摩擦的問題，今年下半年都會得到邊際的改善。如果中美通過談判能達成共識，簽署貿(mào)易協(xié)定，A股市場可能會迎來大幅上漲的機會，甚至在下半年投資機會可能比上半年更多，上證指數(shù)也將創(chuàng)出年內(nèi)的新高，重拾升勢。中美之間合則兩利，斗則兩害，發(fā)生一年多的貿(mào)易摩擦已經(jīng)對于兩國的進出口以及經(jīng)濟的增長產(chǎn)生了一定的影響，因此未來中美貿(mào)易摩擦將會走向緩和。特別是到明年11月份，特朗普將面臨總統(tǒng)大選，在此之前特朗普將會在貿(mào)易摩擦方面態(tài)度有所緩和，從而為他連任總統(tǒng)打下堅實的基礎(chǔ)，拉到選民的選票。

　　另一方面，我國進一步加大改革，深化改革，擴大開放。國家發(fā)改委商務(wù)部發(fā)布了《外商投資準入特別管理措施負面清單》，以及《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施負面清單》，進一步放寬外商投資的準入標準，提高外資進入到中國的資金量，進一步落實了證券業(yè)、保險業(yè)的外資股比放開的承諾。取消股比限制只是對外開放的第一步，將來還會進一步放開相關(guān)的行業(yè)。這是我國經(jīng)濟逐步國際化，走向世界舞臺的一個重要的標志，也是中國履行承諾，迎接外資的一個重要的措施，這勢必有利于緩和和貿(mào)易摩擦的影響，進一步擴大我國對外開放的程度。

　　根據(jù)上半年的業(yè)績，業(yè)績排名靠前的基金多數(shù)都是配置了消費股的基金，消費成為上半年基金業(yè)績增長的一個重要的推動力。這也驗證了我在之前的判斷，我認為消費股是最值得長期持有的板塊，特別是品牌消費股。無論是受益于消費升級的品牌消費品，還是受益于消費總量擴張的一般消費品，龍頭公司都具備長期投資價值。抓住銷售股的消費股的機會，成為了投資業(yè)績突破的一個重要的方面，重倉消費股的基金也成為上半年最大的贏家。

　　前海開源中國稀缺資產(chǎn)在上半年同類基金排名中位于前三的位置，多只前海開源的基金排名在前十，這說明我們在倉位控制以及板塊配置上具備比較大的優(yōu)勢，延續(xù)了一季度的領(lǐng)先優(yōu)勢。在去年10月份市場最低迷的時候，前海開源率先提出“棋局明朗，全面加倉”，加倉了以券商、農(nóng)業(yè)、黃金、消費和軍工為代表的板塊，獲得了不錯的回報。左側(cè)建倉的優(yōu)勢非常突出，預(yù)計今年下半年這些板塊還會有不錯的表現(xiàn)，建議投資者可以積極進行關(guān)注。

　　現(xiàn)在龍頭公司的價值已經(jīng)得到了越來越多資金的認可，在2016年我提出白龍馬股的概念，建議投資者要抓住白馬股家行業(yè)龍頭的機會，白龍馬股將會成為未來十年真正能夠創(chuàng)造超額收益的板塊。行業(yè)龍頭在經(jīng)濟有下行壓力的情況之下，更具備抗風(fēng)險能力，業(yè)績也會更加的穩(wěn)定。因此建議大家在下半年仍然要積極地抓住白龍馬股的機會進行投資。

　　其中，值得關(guān)注的是一個板塊是黃金板塊，今年以來我們配置了黃金類的板塊，主要是看好全球經(jīng)濟有下行壓力的時機。美國實際利率下行的背景之下，黃金價格可能會大幅上漲，而今年黃金價格一舉站上1400元每盎司的關(guān)口，創(chuàng)下2016年以來的新高，可以說帶動了全球帶到了黃金板塊的大漲。從分析邏輯來看，美聯(lián)儲降息的預(yù)期逐步增強，加上美國實際利率的下行，黃金的配置價值不斷提升，而部分地區(qū)局勢的動蕩，也導(dǎo)致避險資金流入到黃金。

　　從長期來看，黃金在整體上處于一個上升的趨勢，而今年僅僅是黃金價格上漲的一個階段，并不是終點。因此配置黃金可以產(chǎn)生比較好的對沖效應(yīng)。

　　在A股市場上也是如此，一般來說當(dāng)市場出現(xiàn)調(diào)整的時候，黃金股往往會受到資金的追捧，從而產(chǎn)生一定的對沖效果。在美元強勢的時候，往往黃金的表現(xiàn)較弱，而今年在美聯(lián)儲降息的預(yù)期之下，美元可能會出現(xiàn)一定的回落，美元走弱對于金價的上漲會起到比較好的推動作用。所以建議投資者要積極地關(guān)注黃金的走勢，配置一定的黃金的板塊。

　　對于券商板塊，建議投資者也可以積極進行配置。券商是行情的風(fēng)向標，一旦行情轉(zhuǎn)變出現(xiàn)上行，券商板塊往往就會有超預(yù)期的表現(xiàn)�，F(xiàn)在下半年的行情已經(jīng)展開，建議投資者繼續(xù)堅持價值投資，選擇白龍馬股的機會，抓住下半年的行情。