華安基金許之彥：美元加息周期終結(jié)背景下 黃金ETF已迎來中長期投資機遇

　　6月20日凌晨，F(xiàn)OMC結(jié)束了為期兩天的政策會議，美聯(lián)儲按兵不動維持當(dāng)前聯(lián)邦利率目標區(qū)間2.25%-2.5%不變，點陣圖上八名票委支持今年降息，聲明中暗示將采取適當(dāng)措施以維持擴張。周三COMEX黃金期貨收漲1.01%，報1364.3美元/盎司，創(chuàng)近3年以來收盤新高。

　　值此之際，由華安基金主辦的2019論道•黃金與資產(chǎn)配置高端峰會在北京成功舉行。會議以黃金與資產(chǎn)配置為主題，就宏觀經(jīng)濟走勢及其對黃金價格的影響、當(dāng)前復(fù)雜的國際環(huán)境下黃金的投資機會、黃金作為資產(chǎn)配置工具之一的優(yōu)勢和特點及黃金的定價分析等議題進行了充分的討論。專業(yè)人士普遍認為：黃金中長期上漲趨勢未變；黃金不僅具有抵御貨幣貶值的抗通脹功能，還可以顯著改善風(fēng)險調(diào)整后的投資組合收益，更重要的是，在目前世界經(jīng)濟形勢不確定性增強的情況下，以華安黃金ETF（518880）為代表的投資工具作為重要的避險工具，資產(chǎn)配置價值已顯著提升。

　　華安基金公司總經(jīng)理助理許之彥博士在峰會致辭中介紹，自2013年7月華安黃金ETF(518880)作為首批黃金ETF面世以來，不僅填補了國內(nèi)基金產(chǎn)品在實物黃金領(lǐng)域的空白，而且成為了上交所重要的交易品種。華安黃金ETF百分之百以實物支撐，實時跟蹤金價，將份額縮小至0.01克進行黃金買賣，而且買賣T+0，必要時還可以兌換實物, 吸引了包括來自銀行、保險公司、證券公司、互聯(lián)網(wǎng)、私募基金等眾多的投資者。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年華安黃金ETF一季度基金規(guī)模超過65億元，在亞洲黃金ETF中排名第一，年初以來日均成交額超13億元，占全市場黃金ETF總和的60%，是名副其實的中國版SPDR。目前指數(shù)化產(chǎn)品在過去的十年增長了10倍，我們預(yù)計未來的十年還有十倍的增長。華安作為創(chuàng)新者，希望與投資者共同進步、共同成長。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟學(xué)家祝寶良先生在《2019年我國經(jīng)濟形勢和展望》演講中討論了如何看待當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟形式，存在的矛盾和問題，中美貿(mào)易摩擦，未來的經(jīng)濟與政策。

　　與會的華安基金首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜博士認為目前是全球有一體化轉(zhuǎn)變?yōu)槟嫒�球化的過程，是由全球主義走向民粹主義的過程，國際經(jīng)濟格局在重組。中美摩擦將是一個長期的博弈過程，中美經(jīng)濟利益深度交融，全面對抗將導(dǎo)致兩敗俱傷，邊打邊談是大概率事件，美國的主要訴求為零關(guān)稅，零壁壘，零補貼。在此過程中，中國的宏觀經(jīng)濟將在各種不確定性的沖擊下不斷自我調(diào)整。林博士還表示2019下半年，中美貿(mào)易摩擦和中國去杠桿造成的內(nèi)需減弱，將通過供應(yīng)鏈傳遞至全球市場，全球?qū)嶓w經(jīng)濟增長速度大概率放緩，經(jīng)濟下行可能導(dǎo)致貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/P>

　　許之彥博士在發(fā)表主題演講時強調(diào)在美元加息周期終結(jié)背景下，黃金ETF已迎來中長期投資機遇。首先，全球經(jīng)濟仍在持續(xù)放緩，美國持續(xù)了近10年的就業(yè)市場復(fù)蘇周期可能接近尾聲，黃金避險需求回歸；另一方面，隨著美聯(lián)儲開啟降息，美元將承壓。黃金作為貴金屬，天然與美元負相關(guān)，這種負相關(guān)不僅僅體現(xiàn)在計價上，更體現(xiàn)在黃金對沖美元紙幣信用的作用。雖然金價在過去幾周從1280美元上漲至1350美元，似乎已經(jīng)反映了部分預(yù)期，但他認為黃金價格仍有上漲空間并建議投資者在證券組合中配置5%-15%的黃金資產(chǎn)尤其是具備高流動性、高性價比的黃金ETF是較為理想的資產(chǎn)配置工具。

　　世界黃金協(xié)會中國區(qū)投資總監(jiān)楊振海先生向投資者重點講解了全球黃金基本面及其最新動態(tài)。在過去十年金礦的供給約為3120噸，地表存量大約等于21米的一個立方體。楊振海先生認為影響下半年黃金價格的主要影響因素為美國實際利率走低，同時金價與美元指數(shù)及標普500之間呈負相關(guān)的關(guān)系。目前黃金時全球央行第三大官方儲備資產(chǎn)，同時全球央行從黃金賣方轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金買方，越來越多的國家央行加入了購買黃金的行列。他還具體介紹了黃金在資產(chǎn)配置中的作用以及中國公墓FoF黃金配置情況，市場規(guī)模最大，流動性最高的華安黃金ETF成為公募FoF配置黃金的首選。

　　華安基金指數(shù)與量化投資部助理總監(jiān)、ETF業(yè)務(wù)負責(zé)人蘇卿云介紹了資產(chǎn)配置框架下的指數(shù)投資發(fā)展，目前財富管理規(guī)模不斷增加，資產(chǎn)配置需求不斷提升。 現(xiàn)在指數(shù)投資已經(jīng)成為主流策略。而在我國因市場投資者主要為散戶、風(fēng)格輪換快、業(yè)績考核短期化所以權(quán)益資產(chǎn)配置低、投資行為短期化，其導(dǎo)致的結(jié)果是長期收益偏低、很難有賺錢效應(yīng)、交易成本高、市場波動進一步加劇。蘇總詳細解讀了資產(chǎn)配置的兩個層次：戰(zhàn)略行配置與戰(zhàn)術(shù)性配置。華安基金指數(shù)與量化團隊具有超過17年的指數(shù)與量化投資運作管理經(jīng)驗，并較早提出在大類資產(chǎn)配置框架下，通過定量和定性的平臺相結(jié)合發(fā)展指數(shù)基金和ETF，同時秉承專業(yè)化服務(wù)帶動營銷的理念，真正以客戶需求為核心出發(fā)點，不僅提供豐富多元的標準化工具，也會提供專業(yè)的資產(chǎn)配置建議和服務(wù)，真正為客戶創(chuàng)造價值。截至2018年底，ETF管理規(guī)模約350億元，ETF類資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)排名前五。目前管理了25只公募產(chǎn)品，部門資產(chǎn)規(guī)模合計超450億元。

　　會議還邀請了華泰證券(601688)宏觀首席分析師李超、申萬宏源(000166)高級分析師王湘發(fā)表主題演講。李超從宏觀經(jīng)濟走勢角度分析認為短期金價將受到不確定因素影響，中長期來看，美國經(jīng)濟基本面趨勢向下，美聯(lián)儲貨幣政策難緊，美元周期未來逐步進入弱勢周期，將成為支撐黃金價格重要邏輯。王湘認為，長期來看美聯(lián)儲降息空間開啟將意味著黃金或大概率迎來新一輪上漲周期。

　　作為目前亞洲規(guī)模最大的黃金ETF——華安黃金ETF（518880.SH），2019年一季度基金規(guī)模超過65億元，日均成交額超過13億元，超過全市場黃金ETF總和的60%，無論從規(guī)模還是流動性來看均能夠滿足多數(shù)投資者的組合配置需求。與此同時，場外投資者可以申購華安黃金ETF聯(lián)接基金（A類：000216，C類000217），長期投資者可選擇A類，波動操作可選擇C類份額，C類持有超過30天可免贖回費。

　　華安基金十幾年來致力于大力發(fā)展ETF，在資產(chǎn)配置框架下定義并成功打造多只貫穿境內(nèi)外市場、成熟且特點鮮明的ETF產(chǎn)品，如聚焦滬市A股的上證180ETF（510180）、匯集創(chuàng)業(yè)板龍頭藍籌的創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）、疊加低波因子的中證500低波ETF和滬深300低波ETF、 跟蹤黃金現(xiàn)貨的黃金ETF（518880）、追蹤標普石油指數(shù)的石油基金（160416）及直擊德國優(yōu)質(zhì)藍籌的德國30ETF（513030）等。通過深入研究和積累，團隊逐步建立了一套基于ETF與指數(shù)基金的資產(chǎn)配置框架和理念，力爭不僅為投資者提供多樣化、標準化的資產(chǎn)配置工具，而且可以提供個性化、定制化的資產(chǎn)管理解決方案。