招商基金：當(dāng)前仍可對A股持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

　　今日兩市出現(xiàn)大幅上漲，滬指上漲2.5%，深成指和創(chuàng)業(yè)板均漲超3%，市場成交量明顯放大。各板塊普漲，其中建材、食品飲料和農(nóng)林牧漁漲幅最大，銀行、公用事業(yè)和通信漲幅最小。️北上資金連續(xù)6個交易日大幅凈流入，今日凈流入69.5億元。

　　招商基金認(rèn)為今日A股大漲主要是國內(nèi)外積極因素共同作用的結(jié)果。國內(nèi)政策方面，近期央行表態(tài)如果中美貿(mào)易摩擦升級，中國有足夠的政策空間來應(yīng)對，昨天央行為中小銀行同業(yè)存單增信，以及昨晚專項(xiàng)債補(bǔ)充資本金的政策放松，都釋放了政策對沖信號，市場對未來政策逆周期對沖的預(yù)期在升溫。國外方面，近期美聯(lián)儲釋放鴿派信號疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行的影響下，美債收益率出現(xiàn)快速下行，包括美股在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)則出現(xiàn)大幅反彈。目前來看，年底美國降息概率已超90%，在中美利差走闊之下人民幣貶值的壓力有限，有望提振境內(nèi)外資的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　招商基金對于后續(xù)大勢研判：國外方面，全球央行更為鴿派令海外波動對A股風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響轉(zhuǎn)向正貢獻(xiàn)；國內(nèi)方面，在中美摩擦的不確定性尚存且有政策對沖的預(yù)期之下，A股短期或仍以箱體震蕩為主。中期來看，國內(nèi)逆周期政策的調(diào)整仍可期待，而隨著科創(chuàng)板的加快落地，資本市場的戰(zhàn)略地位有望進(jìn)一步得到強(qiáng)化，當(dāng)前仍可對A股持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在板塊選擇上，我們關(guān)注回調(diào)后估值趨于合理、業(yè)績成長性佳的個股以及受益政策扶持的國產(chǎn)替代和自主可控板塊。（投資須謹(jǐn)慎）