楊德龍：隨著不確定性因素逐步消除 下半年市場(chǎng)有望重回升勢(shì)

　　近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的回調(diào)，主要是受到短期利空消息的影響，但是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于利空消息的消化已經(jīng)接近尾聲，市場(chǎng)大跌的可能性并不大。而市場(chǎng)的成交量在最近也出現(xiàn)了較大的萎縮，融資融券的余額也連續(xù)四周下降，兩市融資余額下降到9244億元。這說(shuō)明市場(chǎng)在短期之內(nèi)還將維持震蕩調(diào)整的走勢(shì)。

　　北上資金在近期也出現(xiàn)了一定的凈流出，特別是前期流入比較多的白龍馬股，面臨著一些獲利回吐的壓力。但是從中期來(lái)看，A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了牛市的格局，短期的回調(diào)并不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期走強(qiáng)的走勢(shì)，所以建議投資者要保持信心和耐心。

　　央行昨日宣布，下調(diào)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率，分階段三次進(jìn)行下調(diào)，向市場(chǎng)釋放2800億左右的增量資金。這有利于降低小微企業(yè)的融資成本，促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)有助于緩解小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。增強(qiáng)農(nóng)村商業(yè)銀行對(duì)當(dāng)?shù)乜h域民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)的金融服務(wù)有利于改善小微企業(yè)的資金狀況。今年我國(guó)整體實(shí)施了寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。一季度貸款的增量以及社會(huì)融資總額都出現(xiàn)了大幅回升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度也出現(xiàn)了明顯的回暖，但是到到4月份，利好政策的刺激效果邊際遞減，經(jīng)濟(jì)面再次出現(xiàn)了一定的下滑。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)還不牢靠，所以我一直建議在政策面要繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)的回暖，貨幣政策方面要保持寬松的狀態(tài)。

　　央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率是一個(gè)很好的信號(hào)。下半年在大幅減稅降費(fèi)、加大信貸支持、保持流動(dòng)性合理充裕的多重刺激之下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面仍然會(huì)保持觸底回升的狀態(tài)，這將促使上市公司盈利的回暖，從而對(duì)A股市場(chǎng)形成比較重要的支撐。

　　這段時(shí)間市場(chǎng)的回調(diào)除了受到外部利空因素的影響之外，同時(shí)也受到了經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落，上市公司盈利跟不上，股價(jià)上升的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)的走勢(shì)一波三折。通過(guò)持有優(yōu)質(zhì)個(gè)股是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)最好的手段。

　　在這輪調(diào)整過(guò)程中，一些白龍馬股的股價(jià)雖然出現(xiàn)了回落，但是下跌幅度較小，擁有比較好的超額收益。從長(zhǎng)期的配置角度來(lái)看，擁抱白龍馬股才能真正的抓住A股市場(chǎng)的黃金十年。像消費(fèi)、券商以及科技龍頭股都屬于未來(lái)業(yè)績(jī)能夠出現(xiàn)較好增長(zhǎng)的行業(yè)板塊，建議投資者從這三個(gè)方向來(lái)進(jìn)行挖掘。這將會(huì)成為有效抵御市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)重要措施。

　　上半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)了兩波上攻，上證指數(shù)成功的站上了3000點(diǎn)之上，最高沖擊到3280點(diǎn)，提前實(shí)現(xiàn)了我在今年1月2日提出的2019年十大預(yù)言的目標(biāo)，即在利空消息邊際減退之后，A股市場(chǎng)將迎來(lái)恢復(fù)性上漲。上證指數(shù)重回3000點(diǎn)之上，目前受到一些突發(fā)的利空影響，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的回落，但2800點(diǎn)一線形成了比較強(qiáng)的支撐，市場(chǎng)的下跌也基本上接近了尾聲。雖然短期之內(nèi)市場(chǎng)很難出現(xiàn)快速上漲，但是市場(chǎng)的大幅下跌的可能性已經(jīng)是比較小。

　　到下半年隨著一些不確定性逐步的消除，A股市場(chǎng)有望重回升勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年上證指數(shù)有望創(chuàng)出年內(nèi)新高。因此當(dāng)前市場(chǎng)的震蕩調(diào)整是一個(gè)絕佳的布局時(shí)機(jī)。對(duì)于前期踏空的一些投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是一個(gè)建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。

　　在去年10月份市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，前海開源基金率先提出棋局明朗，全面加倉(cāng)，我們實(shí)施了左側(cè)的建倉(cāng)，獲得了良好的投資回報(bào)。今年以來(lái)，前海開源旗下的基金占據(jù)了市場(chǎng)前十名的多個(gè)席位。

　　很多投資者希望等到市場(chǎng)趨勢(shì)確立之后進(jìn)行右側(cè)建倉(cāng)。右側(cè)建倉(cāng)，雖然比左側(cè)建倉(cāng)的成本高一些，預(yù)期回報(bào)低一些，但是右側(cè)建倉(cāng)面臨的心理壓力以及投資的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。很多投資者愿意在趨勢(shì)確立之后進(jìn)行建倉(cāng)。之前在4月份市場(chǎng)快速上攻的時(shí)候，我建議投資者可以等待回調(diào)來(lái)進(jìn)行布局，不必追漲。近期受到利空消息的沖擊，市場(chǎng)大幅回落，回到了2800點(diǎn)之上，可以說(shuō)是一個(gè)相對(duì)比較好的建倉(cāng)窗口。

　　5月份往往市場(chǎng)調(diào)整的概率較大。華爾街有一句名言叫“sell in May and go away”。所以在4月底適當(dāng)?shù)臏p倉(cāng)，到5月份可以趁調(diào)整進(jìn)行抄底。A股也有“五窮六絕七翻身”的說(shuō)法，所以5月份和6月份一般調(diào)整的概率較大，投資者在這兩個(gè)月要保持適當(dāng)?shù)膫}(cāng)位，相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。下半年A股市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，繼續(xù)延續(xù)牛市的走勢(shì)。

　　這輪市場(chǎng)的上漲，我認(rèn)為并不是簡(jiǎn)單的反彈，而是一個(gè)反轉(zhuǎn)的行情。從大尺度來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)黃金十年。這是繼樓市出現(xiàn)黃金十年之后，股市進(jìn)行的有效承接，中國(guó)居民的財(cái)富在未來(lái)會(huì)出現(xiàn)大轉(zhuǎn)移，從樓市以及一些傳統(tǒng)行業(yè)逐步的轉(zhuǎn)移到股市，準(zhǔn)確的說(shuō)是轉(zhuǎn)移到股市中一些優(yōu)質(zhì)的上市公司。我國(guó)經(jīng)過(guò)了40年的改革開放，很多行業(yè)都勝負(fù)已分，使得行業(yè)龍頭股的市場(chǎng)占有率大幅提升，盈利能力也大幅提升，并且行業(yè)龍頭擁有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。這種情況之下，各路資本對(duì)于行業(yè)龍頭股的追逐，也會(huì)導(dǎo)致行業(yè)龍頭股的價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。

　　過(guò)去三年的行情其實(shí)是一個(gè)預(yù)演，以茅臺(tái)(600519)為代表的白龍馬股股價(jià)不斷的創(chuàng)出新高，而績(jī)差股和題材股則不斷地被邊緣化甚至退市。未來(lái)十年也是分化的十年。做好公司的股東，遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股是最好的應(yīng)對(duì)策略，同時(shí)也是抓住未來(lái)黃金時(shí)間，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的一個(gè)重要手段。