博時基金魏鳳春：全球風險資產(chǎn)承壓 A股震蕩或繼續(xù)

　　博時基金魏鳳春：全球風險資產(chǎn)承壓 A股震蕩或繼續(xù)

　　

　　上周，全球股市顯著下跌，新興市場股市跌幅更大。因外部局勢擾動，全球股市和其他風險資產(chǎn)普遍受壓。國內(nèi)貨幣市場維持寬松，債市因避險情緒強化而顯著反彈。商品方面，原油在多空信息拉鋸下小幅震蕩，基本金屬普遍承壓，鋅價跌幅較大。

　　價格普遍下跌，金價受避險情緒提振而略有上漲。

　　展望本周，海外經(jīng)濟方面，進入二季度，經(jīng)濟和流動性的預期進入了一個再平衡的過程中。美國經(jīng)濟悲觀預期隨著數(shù)據(jù)的好轉得到顯著修復；而流動性方面短期寬松預期降低。但近期可能再次帶來預期的調(diào)整。國內(nèi)經(jīng)濟方面，國內(nèi)宏觀政策已有調(diào)整信號，六個“穩(wěn)”重現(xiàn)，預計市場宏觀政策預期趨于好轉。4月社融仍好于2018年下半年多數(shù)月份，沒有明顯的信用收緊跡象，顯示4月口徑調(diào)整沒有帶來實際執(zhí)行的明顯變化。CPI通脹對貨幣政策的影響仍處于非常低的水平。

　　具體來看，A股方面，宏觀政策已開始對外部環(huán)境的變化做出反應，降費減稅等措施對基本面有一定支撐。我們認為A股處于震蕩階，考慮到上周五市場出現(xiàn)V型反轉，預計情緒修復引發(fā)的超跌反彈仍可能繼續(xù)。

　　港股方面，因基本面與估值有支撐，即使資金面和情緒有波動，港股較A股或仍有相對表現(xiàn)，結構方面恒生國企指數(shù)相對占優(yōu)。

　　債券方面，外部局勢推升避險情緒，并可能對增長預期有一定壓制，而且貨幣政策也會對外部環(huán)境的突變有所協(xié)調(diào)。結構可考慮以中低等級信用債和中長期限利率債為主，可轉債可做交易型配置。

　　原油方面，部分地區(qū)沖突及內(nèi)亂對原油供給方面造成壓力，但短期看美國煉油需求上升，可能成為原油供需的邊際因素。預計油價以高位震蕩為主。

　　黃金方面，市場避險情緒短期將會強化，預計金價短期或有小幅上行。