平安基金2019年二季度投資策略：長期看好技術(shù)創(chuàng)新和消費(fèi)升級行業(yè)

　　股市篇

　　1. 2019年一季度市場走勢如何？

　　A股各大指數(shù)普漲全球市場均取得正收益

　　A股市場：

　　年初以來，A股結(jié)束了2018年單邊下跌的行情，各大指數(shù)普漲。截至3月29日，深證成指漲幅最大，上漲36.8%，上證綜指上漲23.9%，漲幅相對靠后。

　　全球市場：

　　在美聯(lián)儲(chǔ)對于加息和縮表都更加“鴿派”的影響下，一季度全球權(quán)益市場均取得正收益。中國深證成指、上證綜指領(lǐng)漲，美國納斯達(dá)克指數(shù)上漲16.5%位居第三，隨后是法國CAC40指數(shù)和美國標(biāo)普500指數(shù)，均上漲13.1%。

　　市場呈現(xiàn)小盤風(fēng)格TMT和農(nóng)業(yè)板塊成熱點(diǎn)

　　一季度A股市場呈現(xiàn)明顯的小盤風(fēng)格，成長類行業(yè)領(lǐng)漲。其中TMT相關(guān)板塊（計(jì)算機(jī)、電子、國防軍工）隨著科創(chuàng)板的逐步落地，估值明顯回升�？梢钥闯觯瑖�家支持小微企業(yè)、降低小微企業(yè)實(shí)際融資利率等舉措，為中小企業(yè)注入了活力。

　　2. 一季度市場流動(dòng)性和估值如何？

　　市場流動(dòng)性回升估值有所修復(fù)，但仍處于相對低位

　　截至3月29日，一季度的日均成交金額為5838億元，A股日均換手率1.32%，融資余額9222億元，區(qū)間北上資金凈買入額1254億元，數(shù)據(jù)較去年四季度有明顯回升。

　　截止至3月29日收盤的PE(TTM)（總市值/TTM凈利潤），絕大部分的指數(shù)在其均值與其均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差之間，創(chuàng)業(yè)板估值在其均值附近。整體來說，市場估值處于相對低位，有較明顯的安全邊際。

　　3. 二季度市場展望

　　市場正朝著更健康的方向發(fā)展

　　A股市場生態(tài)環(huán)境正持續(xù)改善，各種觀點(diǎn)的充分發(fā)聲越來越多，都將有助于市場朝著更健康的方向發(fā)展。

　　A股或?qū)⒗^續(xù)處于震蕩區(qū)間但看好其長期表現(xiàn)

　　展望二季度市場，海外市場存在波動(dòng)加劇的可能，A股市場在和國際市場聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)的背景下，預(yù)計(jì)也會(huì)受到一定影響。

　　整體而言，當(dāng)前A股市場估值絕對水平仍處在較低位置，社融等經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)，市場不具備大幅下跌的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)二季度A股將繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。從長期來看，我們?nèi)钥春肁股表現(xiàn)，短期的波動(dòng)性回升是合理的。

　　4. 二季度投資機(jī)會(huì)如何？

　　重點(diǎn)關(guān)注上市公司年報(bào)、季報(bào)數(shù)據(jù)

　　2018年的大幅下跌使得大部分公司的估值達(dá)到歷史最低水平，2019年一季度以來的上漲只是對于這種非理性情緒的修復(fù)。

　　目前A股市場優(yōu)質(zhì)公司的估值水平仍然處于歷史均值以下，和國際同業(yè)橫向相比也較低。只是短期股價(jià)漲幅過快，跑在了基本面之前。所以市場需要結(jié)合正在公布的年報(bào)、季報(bào)，對之前的判斷給予驗(yàn)證。

　　長期看好技術(shù)創(chuàng)新和消費(fèi)升級行業(yè)

　　對于優(yōu)質(zhì)公司，尤其是我們一直長期看好的技術(shù)創(chuàng)新和消費(fèi)升級行業(yè)，相應(yīng)的股價(jià)在繼續(xù)上漲。我們認(rèn)為，即使某些公司的短期業(yè)績低于預(yù)期，但只要公司的相對競爭優(yōu)勢持續(xù)提升，短期因?yàn)榻?jīng)濟(jì)需求低于預(yù)期導(dǎo)致的業(yè)績低于預(yù)期，反而是較好的加倉機(jī)會(huì)。而對于質(zhì)地較差的公司，業(yè)績相對于優(yōu)質(zhì)公司明顯差距較大，未來需謹(jǐn)慎對待。