平安基金2019年二季度投資策略：長期看好技術(shù)創(chuàng)新和消費升級行業(yè)

　　股市篇

　　1. 2019年一季度市場走勢如何？

　　A股各大指數(shù)普漲全球市場均取得正收益

　　A股市場：

　　年初以來，A股結(jié)束了2018年單邊下跌的行情，各大指數(shù)普漲。截至3月29日，深證成指漲幅最大，上漲36.8%，上證綜指上漲23.9%，漲幅相對靠后。

　　全球市場：

　　在美聯(lián)儲對于加息和縮表都更加“鴿派”的影響下，一季度全球權(quán)益市場均取得正收益。中國深證成指、上證綜指領漲，美國納斯達克指數(shù)上漲16.5%位居第三，隨后是法國CAC40指數(shù)和美國標普500指數(shù)，均上漲13.1%。

　　市場呈現(xiàn)小盤風格TMT和農(nóng)業(yè)板塊成熱點

　　一季度A股市場呈現(xiàn)明顯的小盤風格，成長類行業(yè)領漲。其中TMT相關(guān)板塊（計算機、電子、國防軍工）隨著科創(chuàng)板的逐步落地，估值明顯回升�？梢钥闯�，國家支持小微企業(yè)、降低小微企業(yè)實際融資利率等舉措，為中小企業(yè)注入了活力。

　　2. 一季度市場流動性和估值如何？

　　市場流動性回升估值有所修復，但仍處于相對低位

　　截至3月29日，一季度的日均成交金額為5838億元，A股日均換手率1.32%，融資余額9222億元，區(qū)間北上資金凈買入額1254億元，數(shù)據(jù)較去年四季度有明顯回升。

　　截止至3月29日收盤的PE(TTM)（總市值/TTM凈利潤），絕大部分的指數(shù)在其均值與其均值-1倍標準差之間，創(chuàng)業(yè)板估值在其均值附近。整體來說，市場估值處于相對低位，有較明顯的安全邊際。

　　3. 二季度市場展望

　　市場正朝著更健康的方向發(fā)展

　　A股市場生態(tài)環(huán)境正持續(xù)改善，各種觀點的充分發(fā)聲越來越多，都將有助于市場朝著更健康的方向發(fā)展。

　　A股或?qū)⒗^續(xù)處于震蕩區(qū)間但看好其長期表現(xiàn)

　　展望二季度市場，海外市場存在波動加劇的可能，A股市場在和國際市場聯(lián)動加強的背景下，預計也會受到一定影響。

　　整體而言，當前A股市場估值絕對水平仍處在較低位置，社融等經(jīng)濟前瞻指標已經(jīng)企穩(wěn)，市場不具備大幅下跌的基礎。預計二季度A股將繼續(xù)處于震蕩區(qū)間。從長期來看，我們?nèi)钥春肁股表現(xiàn)，短期的波動性回升是合理的。

　　4. 二季度投資機會如何？

　　重點關(guān)注上市公司年報、季報數(shù)據(jù)

　　2018年的大幅下跌使得大部分公司的估值達到歷史最低水平，2019年一季度以來的上漲只是對于這種非理性情緒的修復。

　　目前A股市場優(yōu)質(zhì)公司的估值水平仍然處于歷史均值以下，和國際同業(yè)橫向相比也較低。只是短期股價漲幅過快，跑在了基本面之前。所以市場需要結(jié)合正在公布的年報、季報，對之前的判斷給予驗證。

　　長期看好技術(shù)創(chuàng)新和消費升級行業(yè)

　　對于優(yōu)質(zhì)公司，尤其是我們一直長期看好的技術(shù)創(chuàng)新和消費升級行業(yè)，相應的股價在繼續(xù)上漲。我們認為，即使某些公司的短期業(yè)績低于預期，但只要公司的相對競爭優(yōu)勢持續(xù)提升，短期因為經(jīng)濟需求低于預期導致的業(yè)績低于預期，反而是較好的加倉機會。而對于質(zhì)地較差的公司，業(yè)績相對于優(yōu)質(zhì)公司明顯差距較大，未來需謹慎對待。