廣發(fā)證券旗下對沖基金炒匯巨虧1.39億美元，誰來做“背鍋俠”？

　　匯商傳媒（Forexpress）曾在去年12月20日援引外媒報道，花旗銀行因亞洲一家對沖基金客戶在外匯交易中出現(xiàn)巨額虧損，導(dǎo)致面臨高達(dá)1.8億美元的損失。當(dāng)時市場傳聞，這家對沖基金是廣發(fā)證券旗下子公司所有，如今官方已證實—確實如此。

　　3月27日，深交所發(fā)布公告證實，這支對沖基金系廣發(fā)證券股份有限公司全資子公司廣發(fā)控股（香港）旗下基金，且在去年外匯衍生品交易中錄得巨額虧損。目前，廣發(fā)證券收到廣東證監(jiān)局有關(guān)采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

　　公告透露，這支名為“Pandion”的多元策略基金在2018年因外匯市場波動劇烈且市場流動性匱乏之下，巨虧1.39億美元（約9.33億人民幣），同時還須補(bǔ)交主經(jīng)紀(jì)商（Prime Broker）1.29億美元（約8.66億人民幣）保證金。

　　這里匯商君對“主經(jīng)紀(jì)商”做一個簡單說明，在外匯交易領(lǐng)域，所謂主經(jīng)紀(jì)商，又叫一級流動性提供商，主要指一些國際大型銀行，比如花旗、德意志銀行、高盛等，它們可以提供真實市場流動性，并提供信貸外匯服務(wù)。在銀行間外匯市場，主要采用主經(jīng)紀(jì)商模式（Prime Brokerage）進(jìn)行集中授信。目前，國際外匯市場上，絕大多數(shù)外匯即期交易通過主經(jīng)紀(jì)商達(dá)成。

　　Pandion基金為何虧損？

　　廣發(fā)控股（香港）有限公司（以下簡稱“廣發(fā)控股香港”）為廣發(fā)證券全資子公司。廣發(fā)控股香港的下屬全資子公司廣發(fā)投資（香港）有限公司（以下簡稱“廣發(fā)投資香港”）在開曼群島注冊成立了一只以衍生品對沖策略為主的多元策略基金GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP （以下簡稱“Pandion 基金”）。

　　Pandion基金在成立之初主要投資場內(nèi)股票衍生品，逐步擴(kuò)展到投資利率產(chǎn)品、外匯衍生品、以及外匯波動率方差互換。從成立至2018年8月前，Pandion基金的業(yè)績表現(xiàn)較為平穩(wěn)。自2018年8月起，受外匯劇烈波動和相關(guān)市場流動性缺乏等因素影響，基金遭受了重大損失。

　　業(yè)內(nèi)人士對匯商傳媒分析稱，去年下半年以來，全球地緣政治不確定性、世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不一以及美聯(lián)儲持續(xù)升息等風(fēng)險事件，令外匯等高風(fēng)險資產(chǎn)價格波動劇烈，這也讓一些對沖基金出現(xiàn)決策上的失誤與意外虧損。Pandion基金很可能是做外匯衍生品對沖時方向做反，導(dǎo)致巨虧；花旗應(yīng)是主經(jīng)紀(jì)商（PB）的角色，提供流動性及杠桿。

　　在外匯市場波動性驟升及流動性匱乏情況下，報價大幅滑點甚至?xí)和�，�?dǎo)致訂單無法及時成交，甚至出現(xiàn)賬戶負(fù)余額。這也是為什么出現(xiàn)Pandion基金倒欠主經(jīng)紀(jì)商1.29億美元保證金的情況。而這也是花旗作為主經(jīng)紀(jì)商出現(xiàn)巨虧的原因之一。

　　Pandion基金虧了多少？

　　據(jù)廣發(fā)證券公告顯示，Pandion基金成立以來，廣發(fā)投資香港對其共有三次自有資金投資行為，從初始的5000萬美元陸續(xù)增資，截至2018年12月31日，廣發(fā)投資香港以自有資金累計投入9006.77萬美元，占該基金權(quán)益99.90%。

　　由于Pandion基金納入公司合并財務(wù)報表范圍，該基金于2018年12月3日的凈值-0.44億美元及2018年度虧損1.39億美元在公司經(jīng)審計的合并財務(wù)報表中反映，減少公司2018年合并凈利潤為人民幣9.19億元，已超過公司2017年度經(jīng)審計凈利潤的10%。

　　此外，Pandion基金收到主經(jīng)紀(jì)商（花旗銀行）追加保證金的通知，2018年12月31日該金額為1.29億美元（含初始保證金0.30億美元）。

　　根據(jù)開曼律師事務(wù)所Campbells的法律意見，Pandion基金的投資人以其在該基金的投資金額為限承擔(dān)有限責(zé)任；廣發(fā)控股香港有關(guān)子公司后續(xù)存在潛在訴訟或潛在被訴訟的可能性，相關(guān)訴訟結(jié)果具有不確定性。

　　早在2月20日，知情人士稱，中國證監(jiān)會就廣發(fā)證券香港相關(guān)損失進(jìn)行問詢。3月27日，深交所公告顯示，廣發(fā)證券已收到廣東證監(jiān)局有關(guān)采取責(zé)令改正措施的決定，要求6月30日之前向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交書面整改報告。

　　專業(yè)機(jī)構(gòu)交易如此，個人投資更是風(fēng)險巨大。作為專注全球外匯行業(yè)媒體，匯商傳媒（Forexpress）始終對讀者強(qiáng)調(diào)外匯交易中存在的風(fēng)險，外匯交易并非適合每一個人，且不鼓勵投資者在沒有做足功課的前提下，踏入外匯市場交易。