工銀瑞信基金：預(yù)計(jì)短期市場仍將以主題投資為主

　　上周上證綜指下跌0.81%，深證成指上漲2.14%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.38%、5.52%。分行業(yè)來看，29個中信一級行業(yè)中17個行業(yè)上漲，其中計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁和通信分別上漲12.36%、12.26%和7.13%。

　　對于宏觀經(jīng)濟(jì)，工銀瑞信分析，經(jīng)濟(jì)增長方面，外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示1-2月內(nèi)外需延續(xù)弱勢。2月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，融資規(guī)模下滑與春節(jié)因素和政策節(jié)奏調(diào)整有關(guān)。綜合考慮1、2月合并數(shù)據(jù)，2月末廣義社融增速較12月末提升0.3個百分點(diǎn)，結(jié)合《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)控及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力，預(yù)計(jì)政策仍將進(jìn)一步發(fā)力，維持廣義社融增速底部確認(rèn)判斷。通貨膨脹方面，2月CPI受食品價(jià)格拖累同比下行，預(yù)計(jì)3月CPI同比增速將回升至2%左右。二季度受低基數(shù)和豬肉價(jià)格回升影響，CPI將進(jìn)一步?jīng)_高。如果僅因部分行業(yè)供給側(cè)造成的CPI上漲，對貨幣政策寬松掣肘有限。2月PPI環(huán)比跌幅進(jìn)一步收窄，同比增速維持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)3月PPI環(huán)比有望由跌轉(zhuǎn)漲，短期通縮擔(dān)憂有所減輕。流動性方面，上周市場流動性維持相對寬松；人民幣兌美元匯率小幅貶值。

　　權(quán)益方面，上周A股市場波動有所加大。工銀瑞信表示，從海外市場來看，受對經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂等因素影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，海外股票市場出現(xiàn)一定調(diào)整。國內(nèi)來看，在2月以來市場快速上漲的背景下，周五A股市場出現(xiàn)大幅下跌。短期來看，預(yù)計(jì)A股市場將進(jìn)入震蕩格局。一方面，政策面在穩(wěn)增長和促改革等方面依然值得期待；但另一方面，隨著A股逐步進(jìn)入年報(bào)和季報(bào)披露季，同時開工情況也將日趨明朗，市場對盈利的擔(dān)憂可能再次成為市場關(guān)注的主線。投資機(jī)會上，預(yù)計(jì)短期市場仍將以主題投資為主，重點(diǎn)關(guān)注科技和金融科技等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。與此同時，建議關(guān)注績優(yōu)消費(fèi)藍(lán)籌出現(xiàn)回調(diào)后的投資機(jī)會。

　　固定收益方面，工銀瑞信維持當(dāng)前市場面臨一定的調(diào)整壓力但幅度不會太大的判斷不變。