天弘基金：建議近期低配或標(biāo)配股票 重點關(guān)注中證500指數(shù)

　　2018年以來，隨著去杠桿力度逐步加大，經(jīng)濟運行的深層次矛盾不斷顯露。與此同時，中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級，再加上全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)階段性回復(fù)，各種外部沖擊和內(nèi)在矛盾相互交織，使經(jīng)濟形勢面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在這樣復(fù)雜的宏觀環(huán)境下，天弘基金基于自身強大的資產(chǎn)配置系統(tǒng)較好地捕捉了全年的經(jīng)濟走勢，提出的資產(chǎn)配置建議幫助投資者躲過2018年的幾次大跌，相對滬深300獲得了明顯的超額收益。

　　天弘基金近年將資產(chǎn)配置提升到公司戰(zhàn)略發(fā)展的高度并積極進行布局。2016年公司成立智能投資部，將大數(shù)據(jù)研究和資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)納入該部門。天弘基金的專業(yè)資產(chǎn)配置團隊在公司副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家熊軍的帶領(lǐng)下，依托公司在大數(shù)據(jù)、大計算方面的優(yōu)勢，建立了資產(chǎn)配置系統(tǒng)，全面系統(tǒng)地計算出各種宏觀指標(biāo)和市場指標(biāo)之間的關(guān)系，以此來分析和確定它們之間的聯(lián)系，從而增強資產(chǎn)配置決策的系統(tǒng)性和科學(xué)性。

　　結(jié)合資產(chǎn)配置系統(tǒng)結(jié)果，天弘基金表示，從12月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，短期跟蹤指標(biāo)和當(dāng)前宏觀狀態(tài)仍不支持股票指數(shù)馬上反轉(zhuǎn)，但考慮到當(dāng)前財政金融政策取向——如加大信貸力度、降準(zhǔn)、減稅等——都在推動月度跟蹤指標(biāo)和宏觀狀態(tài)朝著有利于股票的方向演變，建議投資者低配或者標(biāo)配股票，品種上重點關(guān)注中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、中證食品飲料指數(shù)、中證電子指數(shù)。

　　資產(chǎn)配置不是投資擇時，而是把風(fēng)險控制在能夠承受的水平之內(nèi)并獲取相應(yīng)回報

　　天弘基金的資產(chǎn)配置系統(tǒng)離不開資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)領(lǐng)軍人熊軍獨特的資產(chǎn)配置理念。熊軍認(rèn)為，資產(chǎn)配置是投資管理的核心，資產(chǎn)配置的目的是把風(fēng)險控制在能夠承受的水平之內(nèi)，獲取承擔(dān)風(fēng)險的回報，在這個基礎(chǔ)之上，再去努力獲取超額回報。

　　“投資就是承擔(dān)風(fēng)險，并且獲取承擔(dān)風(fēng)險的收益補償。如果知道了投資者的風(fēng)險承受能力，加上對各類資產(chǎn)的收益風(fēng)險評估，能夠計算出應(yīng)該持有的各類資產(chǎn)的平均風(fēng)險敞口——這個風(fēng)險敞口可以理解為組合中各類資產(chǎn)的投資比例。以各類資產(chǎn)的配置比例為權(quán)重，把各類資產(chǎn)的收益率進行加權(quán)，就會得到一個收益率，它就是投資者承擔(dān)風(fēng)險所得到的收益補償，或者叫承擔(dān)風(fēng)險的回報�！毙苘姳硎�。

　　天弘基金的資產(chǎn)配置理念就是以風(fēng)險管理為導(dǎo)向進行資產(chǎn)配置——在資產(chǎn)配置管理過程中，以風(fēng)險敞口作為基準(zhǔn)來管理資產(chǎn)，使受托的資產(chǎn)組合整體風(fēng)險符合投資預(yù)期。既要避免風(fēng)險過大，超過投資者承受能力；也要避免風(fēng)險不足，承擔(dān)風(fēng)險過低而導(dǎo)致收益下降。

　　通過資產(chǎn)配置可以促進整個投資管理從預(yù)期收益率驅(qū)動轉(zhuǎn)向風(fēng)險管理為導(dǎo)向，這對整個行業(yè)來說具有重要意義。熊軍指出：“現(xiàn)在大部分投資者都是被預(yù)期收益率驅(qū)動，大家只關(guān)心本周、下個月哪類資產(chǎn)漲得好一點，趕緊投資那類資產(chǎn)，這就叫被預(yù)期收益率驅(qū)動。目前來看，國內(nèi)普通金融消費者還缺乏資產(chǎn)配置概念，多數(shù)人對資產(chǎn)配置的理解是投資選時。投資者都很習(xí)慣于受趨勢的引導(dǎo)，被短期的波動及趨勢所吸引來做各種各樣的決策，而放棄了對風(fēng)險承受能力和資本市場最基本規(guī)律的把握�！�

　　大數(shù)據(jù)、大計算為天弘資產(chǎn)配置增加系統(tǒng)性和科學(xué)性，助力投資者獲得明顯超額收益

　　天弘基金把資產(chǎn)配置作為戰(zhàn)略方向持續(xù)布局和探索。一方面建立起以資產(chǎn)配置為核心的投資管理流程，另一方面則建立了一套資產(chǎn)配置決策系統(tǒng)，包括五個部分：宏觀分析、評估宏觀變量對資產(chǎn)的短期影響、評估宏觀變量對資產(chǎn)價格的中長期影響、對估值水平的跟蹤以及模型優(yōu)化。

　　熊軍表示：“我們在建設(shè)資產(chǎn)配置系統(tǒng)的過程中，采用了大計算和大數(shù)據(jù)的方法。我個人的一個體會是，讀各種報告的時候，宏觀因子與資產(chǎn)價格的關(guān)系缺乏實證，以至于具體操作時無法識別不同的判斷。我們通過大計算，以實證的方式，把這個關(guān)系弄清楚，讓我們能夠更清晰地認(rèn)識影響資產(chǎn)價格的主要因素，以及它們的影響程度。通過大計算打好基礎(chǔ)，大數(shù)據(jù)就有了發(fā)力點了。大數(shù)據(jù)應(yīng)該是建立在清楚認(rèn)識影響因素與資產(chǎn)價格的關(guān)系基礎(chǔ)之上，再通過大數(shù)據(jù)的方式獲取高頻的數(shù)據(jù)和非標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)，從而形成信息優(yōu)勢�！�

　　在熊軍的帶領(lǐng)下，天弘基金資產(chǎn)配置團隊依托公司大數(shù)據(jù)、大計算的優(yōu)勢，建立了具備系統(tǒng)性和科學(xué)性的資產(chǎn)配置系統(tǒng)。具體而言，該系統(tǒng)通過量化宏觀經(jīng)濟指標(biāo)與各類資產(chǎn)的關(guān)系，確定各類資產(chǎn)價格變化的主要宏觀因素，在此基礎(chǔ)上對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)進行多狀態(tài)劃分，確定在不同指標(biāo)下各類資產(chǎn)的風(fēng)險收益特征。天弘基金資產(chǎn)配置系統(tǒng)的優(yōu)勢在于，能夠達到常規(guī)宏觀策略團隊無法達到的計算全面性和便捷性，并對已知經(jīng)驗可以用更準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)描述來刻畫，此外，還能留出大量時間給投研人員做二次提煉，得到很多超出經(jīng)驗的新規(guī)律發(fā)現(xiàn)。