新基金發(fā)行的格局正在發(fā)生顛覆性的變化。
今年10月以來，股票型基金的發(fā)行熱一掃此前陰霾，將年內(nèi)基金發(fā)行推向一個小高潮，多只基金認(rèn)購僅一天便已結(jié)束募集。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按認(rèn)購起始日計算，今年新發(fā)行的股票型基金有51只、發(fā)行份額832.33億份，從首發(fā)規(guī)模來看創(chuàng)下近9年來的新高。
截至11月18日，今年以來新成立基金1031只，新成立基金發(fā)行份額達(dá)到9725.15億份，正在逼近萬億份大關(guān)。其中股票型基金有416只、混合型基金222只，權(quán)益類基金數(shù)量合計占比超六成，依然是新發(fā)產(chǎn)品的主力軍。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與此前不同的是，當(dāng)前股票型基金發(fā)行熱潮中，被動指數(shù)產(chǎn)品扮演了核心角色。多位公募人士對記者分析稱，一方面，被動產(chǎn)品將繼續(xù)占據(jù)基金公司戰(zhàn)略布局的前沿，還有部分公司借助指數(shù)化產(chǎn)品的快速發(fā)展實現(xiàn)了“彎道超車”；另一方面，銀行渠道對被動產(chǎn)品的積極推廣也會反過來影響基金發(fā)行市場的傳統(tǒng)格局。
基金發(fā)行的“新紀(jì)元”，來了。
新基金發(fā)行火速回溫：股票型基金新發(fā)規(guī)模創(chuàng)今年新高
今年以來，新基金發(fā)行經(jīng)歷了過山車式變化。
年初，基金發(fā)行陷入寒冬，1月的新基發(fā)行份額僅有751.22億份、2月也不足1000億份；不過隨著春節(jié)后市場快速反彈，發(fā)行市場也迎來一波“小陽春”，3月份到5月份的新基發(fā)行份額分別達(dá)到1335.74億份、1270.24億份和1523.22億份；此后，當(dāng)市場進(jìn)入新一輪震蕩調(diào)整，基金發(fā)行熱度又開始下滑，按認(rèn)購起始日計算，6月到9月的新基金發(fā)行份額都不足1000億份，其中8月的發(fā)行份額僅有434.74億份、相對7月幾乎腰斬，也令不少市場人士發(fā)出“基金又賣不動”了的感慨。
不過這一切隨著9月底市場行情的啟動，再次發(fā)生了反轉(zhuǎn)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年10月，新基金發(fā)行份額再次突破千億份大關(guān)、達(dá)到1186.94億份。其中，股票型基金以832.33億份的發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下了近九年來的新高，而這一數(shù)字也是2015年6月以來的歷史第二高紀(jì)錄。綜觀公募基金的基金發(fā)行史，僅有2015年6月和今年10月的單月股票型基金發(fā)行份額超過800億份，市場和投資者熱情可見一斑。
除了發(fā)行份額創(chuàng)下近年來的新高，還有一項數(shù)據(jù)值得注意，那就是股票型基金占全部新成立基金的比重也在持續(xù)上升中。
事實上，從去年開始權(quán)益類基金就進(jìn)入了發(fā)行冷淡期，相比之下債券型基金卻成為了各家的新發(fā)基金主力，發(fā)行占比逐月走高。到了今年3月，債券型基金已經(jīng)占到了當(dāng)月全部新發(fā)基金的90.47%，股票型基金和混合型基金的占比都僅有個位數(shù)。
不過從今年下半年開始，新發(fā)股票型基金的占比持續(xù)、快速增加，9月份占全部新發(fā)基金的約四成，到了10月占比已經(jīng)攀升至70.12%，11月（截至11月18日）更是高達(dá)83.14%�！败E蹺板”的另一頭，新發(fā)債券型基金的占比則逐月下降。
從數(shù)據(jù)上來看，以股票型基金為代表的權(quán)益基金回暖，已經(jīng)成為一項不爭的事實。不過與此前大為不同的是，此次股票型基金新發(fā)規(guī)模的快速攀升，背后的力量主要來自被動指數(shù)產(chǎn)品，而非主動權(quán)益類產(chǎn)品。
被動指數(shù)產(chǎn)品崛起，重塑基金發(fā)行趨勢與市場格局
排排網(wǎng)財富理財師姚旭升在接受記者采訪時分析，市場行情與情緒的復(fù)蘇，吸引了大量投資者關(guān)注和增量資金的流入，投資者對股票型基金的信心增強，促進(jìn)了新基發(fā)行。
“今年股票型基金的發(fā)行高潮主要由被動指數(shù)產(chǎn)品推動，尤其是中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品在行業(yè)均衡、核心資產(chǎn)代表性和歷史表現(xiàn)等方面具有顯著優(yōu)勢，深受市場追捧。政策環(huán)境的改善和監(jiān)管政策的支持也為股票型基金的發(fā)行提供了有利條件。”
事實上，10月以來中證A500指數(shù)相關(guān)基金的密集推出，可以說直接推動了本輪權(quán)益類基金發(fā)行的回升。
首批10只中證A500ETF均為20億元頂格募集，合計為A股市場帶來了200億元的增量資金。10月15日這批產(chǎn)品正式在滬深交易所集體上市，此后更是強勢“吸金”，截至11月15日首批中證500ETF的合計規(guī)模已經(jīng)超過了1200億元，目前已經(jīng)上市的13只ETF規(guī)模合計達(dá)1286.34億元。
其中，已有6只產(chǎn)品躋身百億ETF的行列，其中規(guī)模最大的國泰中證A500ETF最新資產(chǎn)凈值達(dá)到248.85億元。
不僅場內(nèi)投資異�；鸨�，10月下旬中證A500場外掛鉤基金開始集中發(fā)行，場面同樣十分火爆，多只產(chǎn)品先后宣布提前結(jié)束募集。根據(jù)基金發(fā)行文件，由于這批產(chǎn)品未設(shè)置募集規(guī)模上限或上限設(shè)置較高，最終有多只產(chǎn)品發(fā)行份額超過50億份，發(fā)行規(guī)模最大的產(chǎn)品達(dá)到近80億元，超過30億元的也不在少數(shù)。
整體來看，首批20只中證A500場外掛鉤基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到795.07億元，幾乎撐起了10月新基金發(fā)行的大半壁江山。
除了中證A500指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品外，10月還有多只指數(shù)產(chǎn)品也獲得了不錯的發(fā)行規(guī)模，例如滬深300ETF永贏首發(fā)規(guī)模6.25億元、富國中證紅利低波動聯(lián)接基金4.35億元等等�？梢哉f，本輪股票型基金發(fā)行的熱潮主要得益于被動指數(shù)產(chǎn)品的強勁增長，甚至就是由被動指數(shù)產(chǎn)品直接推動的。
有大型公募人士告訴每經(jīng)記者，被動指數(shù)產(chǎn)品的興起反映了投資者對效率和透明度的需求增加，越來越傾向于通過低成本、高透明度的投資工具來獲取市場平均回報。另一方面，被動指數(shù)產(chǎn)品的流行為基金公司提供了產(chǎn)品創(chuàng)新的空間，同時也意味著行業(yè)競爭將更加激烈，基金公司需要在提高效率、降低成本上更下功夫。
姚旭升也指出，被動指數(shù)基金通常具有較低的管理費用和較高的透明度，吸引了那些希望在控制成本的同時獲得指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)的投資者。其次，隨著市場有效性的提升，主動管理的超額收益變得愈發(fā)困難，許多投資者轉(zhuǎn)向被動投資以追求更穩(wěn)定的回報。第三，現(xiàn)代數(shù)據(jù)分析工具使得被動指數(shù)產(chǎn)品的構(gòu)建和管理更加高效，提升了被動指數(shù)產(chǎn)品的投資價值。另外，國家的監(jiān)管政策鼓勵發(fā)展被動投資，也直接推動了被動指數(shù)基金的增長。
“這些變化反映了基金市場發(fā)展的趨勢和投資者行為的演變。”他表示。
基金管理人借指數(shù)產(chǎn)品“彎道超車”，代銷機構(gòu)格局也生變
從最新的基金管理人規(guī)模變化來看，指數(shù)產(chǎn)品也已經(jīng)成為各家實現(xiàn)“彎道超車”或者擴大領(lǐng)先優(yōu)勢的重要工具。
我們先來看一組非常有代表性的統(tǒng)計數(shù)據(jù)：
規(guī)模前20基金公司及其指數(shù)產(chǎn)品情況（數(shù)據(jù)來自Wind，截至三季度末）
整體而言，隨著9月份行情的啟動，指數(shù)基金和ETF成為了不少基金管理人規(guī)模增長的新引擎。以易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、嘉實基金、華泰柏瑞基金為例，今年三季度，這幾家公司的指數(shù)型基金（概念類）+非貨幣ETF（概念類）的單季增長規(guī)模都超過千億元，實現(xiàn)了非�？捎^的增長。
其中，易方達(dá)基金、華夏基金、南方基金、嘉實基金、華泰柏瑞基金的指數(shù)型基金（概念類）規(guī)模分別增長了2280.37億元、2159.39億元、1168.26億元、746.78億元和2052.45億元，環(huán)比增幅依次為49.56%、41.15%、57.81%、42.87%和72.67%；非貨幣ETF的管理規(guī)模則分別增長了2242.90億元、2073.21億元、1126.53億元、751.06億元和1993.39億元，環(huán)比增幅依次為60.02%、44.02%、76.98%、51.86%和71.18%。
在這驚人的增長勢頭之下，部分巨頭公司在整體管理規(guī)模已經(jīng)超過萬億的情況下，仍然實現(xiàn)了單季度兩位數(shù)或接近10%的增長；也有公司排名從20名開外一躍進(jìn)入總規(guī)模前20的行列，非貨基管理規(guī)模也成功躋身前十強，顯示出指數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)成為這些基金公司規(guī)模的新增長點。相反，一些缺少指數(shù)產(chǎn)品布局的基金公司，其管理規(guī)模排名則開始出現(xiàn)下滑。
正如有公募人士對記者所分析的，不少基金管理人都在積極布局指數(shù)基金，后者已經(jīng)成為其當(dāng)下最為重要的業(yè)務(wù)方向和戰(zhàn)略布局前沿。一個例證就是，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)前市場上正在發(fā)行的68只產(chǎn)品中，包括被動指數(shù)型基金、增強指數(shù)型基金在內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品達(dá)到28只，占比超過四成。
根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年三季度末，被動指數(shù)型基金持有A股市值已達(dá)3.16萬億元，首次超過同期主動權(quán)益類基金2.89萬億元的總市值。
不僅如此，在近期中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行中，銀行渠道明顯加大了推廣力度，成為推動此次發(fā)行熱潮的主導(dǎo)力量。上述大型公募人士就坦言，過去指數(shù)產(chǎn)品的銷售主要依賴于券商，但隨著此次銀行渠道的積極介入，基金發(fā)行的市場格局也可能會迎來重大轉(zhuǎn)變。“指數(shù)產(chǎn)品正逐漸成為權(quán)益市場的主要力量，基金代銷機構(gòu)也必須適應(yīng)這一新趨勢�！�
在姚旭升看來，被動指數(shù)產(chǎn)品的崛起正在改變基金發(fā)行的趨勢與市場格局，并且這種變化大概率會持續(xù)下去�！巴顿Y者對被動指數(shù)產(chǎn)品的認(rèn)可度日益上升，從過去選明星基金經(jīng)理到現(xiàn)在選頭部指數(shù)產(chǎn)品，從追求阿爾法到現(xiàn)在更傾向于平穩(wěn)的貝塔收益。另外，隨著A股市場有效性的持續(xù)提升，主動產(chǎn)品獲取超額收益的難度將越來越大，而指數(shù)產(chǎn)品憑借風(fēng)格穩(wěn)定、持倉透明及費用低廉等優(yōu)勢，有望獲得更多資金的青睞�！�
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