近日，A股上市公司ST金一宣布籌劃收購北京開科唯識(shí)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“開科唯識(shí)”）的消息引發(fā)了市場關(guān)注。值得注意的是，開科唯識(shí)曾是一家備受頂級(jí)機(jī)構(gòu)青睞、在2022年即開始籌備IPO的明星創(chuàng)業(yè)公司，但在兩個(gè)月前，它撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而選擇“賣身”。
IPO受挫轉(zhuǎn)向并購，這樣例子在今年并不鮮見。清科研究的數(shù)據(jù)顯示，目前處于延長期和退出期的PE基金規(guī)模高達(dá)19萬億，但今年前三季度通過IPO退出的機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著下降，在這樣的背景下，今年以來，還有蘇州賽芯、奧拉半導(dǎo)體等在內(nèi)的多家創(chuàng)業(yè)公司及投資人選擇并購離場。
曾獲紅杉投資，近期撤回IPO申請(qǐng)
成立于2011年的開科唯識(shí)主要為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)富管理及金融市場、支付清算、等領(lǐng)域的軟件開發(fā)及技術(shù)服務(wù)。2022年，開科唯識(shí)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，招股書顯示，其業(yè)績一度頗為亮眼，2022年公司在新興的銀行業(yè)財(cái)富管理業(yè)務(wù)系統(tǒng)細(xì)分領(lǐng)域排名第一，支付清算業(yè)務(wù)系統(tǒng)位列第一梯隊(duì)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020年、2021 年、2022 年、2023年上半年，開科唯識(shí)營業(yè)收入分別為2.84億元、3.72億元、4.54億元、1.96億元，凈利潤分別為3323.62萬元、5164.55萬元、6248.4萬元、586.81萬元，而2023年上半年凈利潤的突然暴跌，或許是導(dǎo)致開科唯識(shí)IPO終止的重要原因之一。
據(jù)招股書披露，2017年9月，紅杉奕信通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資方式成為開科唯識(shí)股東，當(dāng)前持股比例為16.66%。三年后，其完成新一輪增資，善潤天曜以2840 萬元認(rèn)購開科唯識(shí)新增股份 80.7517萬股。
值得注意的是，開科唯識(shí)曾與紅杉奕信、善潤天曜簽訂協(xié)議，約定投資人享有特定條件下的股權(quán)回購權(quán)、優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)等特殊股東權(quán)利。2022年6月，投資人與開科唯識(shí)及其他股東簽署了《股東協(xié)議補(bǔ)充協(xié)議》，約定若出現(xiàn)開科唯識(shí)撤回上市申請(qǐng)等情形，上述特殊條款將重新生效。2023年7月開科唯識(shí)在完成問詢之后遲遲未上會(huì)，最終在今年9月撤回IPO申請(qǐng)，這意味著，此前與投資人簽訂的股權(quán)回購條款可能生效了。
在這樣背景下，開科唯識(shí)選擇賣身，據(jù)ST金一披露，其計(jì)劃以現(xiàn)金方式收購開科唯識(shí)部分股份以取得其控制權(quán)，具體的收購比例、價(jià)格等安排，還需看之后的盡職調(diào)查、審計(jì)、評(píng)估的結(jié)果。
IPO折戟，多家公司與投資人選擇并購離場
IPO折戟轉(zhuǎn)而走向并購，今年以來這樣的情況并非個(gè)例。同樣在11月，存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域上市龍頭兆易創(chuàng)新宣布，與聯(lián)合收購方以現(xiàn)金方式收購從事模擬芯片研發(fā)公司蘇州賽芯電子科技股份有限公司（以下簡稱“蘇州賽芯”）70%的股份。此前，蘇州賽芯曾有意獨(dú)立上市，2022年其IPO申請(qǐng)獲科創(chuàng)板受理，2023年4月，蘇州賽芯選擇撤回了上市申請(qǐng)，直到此次交易，其背后一眾投資方才得以退出。
再例如潤陽股份，通威股份今年8月曾宣布擬不超過50億元向潤陽股份增資并取得其控股權(quán)，被市場稱為光伏史上最大并購，潤陽股份同樣在2022年申報(bào)了創(chuàng)業(yè)板IPO，但2023年因批文失效折戟。
來自清科研究的數(shù)據(jù)顯示，目前存量的PE基金里，處于延長期和退出期的規(guī)模約合19萬億元，而2024年前三季度，通過IPO退出的機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著下降，VC/PE支持的中企IPO背后共涉及438家機(jī)構(gòu)，收獲IPO的機(jī)構(gòu)數(shù)量同比下降47.6%，收獲4個(gè)及以上IPO的機(jī)構(gòu)僅有10家，約為去年同期兩成。
有投資界人士曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盡管通過并購?fù)顺龅幕貓?bào)率通常不及IPO，但在當(dāng)前市場環(huán)境下，眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已意識(shí)到通過被并購方式退出必須成為主要退出渠道，正積極推動(dòng)已投企業(yè)進(jìn)行并購交易。不過他認(rèn)為，目前創(chuàng)業(yè)公司對(duì)于被并購的估值預(yù)期尚未完全調(diào)整到位，這可能成為影響并購交易順利達(dá)成的一個(gè)挑戰(zhàn)。
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