本周，影響市場的最大因素?zé)o疑是美聯(lián)儲的降息決定。北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲會議結(jié)束后，鮑威爾宣布降息50個基點。此次降息已被市場充分預(yù)估，且降息幅度超出了之前大多數(shù)預(yù)期的25個基點，表明美聯(lián)儲結(jié)束了緊縮周期，進入寬松周期，這可能引發(fā)全球央行的降息潮。美聯(lián)儲四年來首次降息，市場認(rèn)為這將有助于美國經(jīng)濟避免衰退。因此，周四美股大幅上漲，科技股領(lǐng)漲，道指上漲逾五百點，標(biāo)普500指數(shù)首次收在5700點之上，二者均創(chuàng)歷史新高。
美聯(lián)儲宣布降息后，A股市場也出現(xiàn)了一定程度的上升，因為市場預(yù)期美聯(lián)儲的降息將為中國央行采取更為寬松的貨幣政策提供基礎(chǔ)。市場預(yù)計央行可能希望通過降息或降準(zhǔn)的方式來支持經(jīng)濟增長。然而，周五上午，中國對一年期和五年期的長期貸款報價利率（LPR）宣布維持不變，仍為3.35%和3.85%，市場一度出現(xiàn)回落，但這并不排除后續(xù)央行采取降息措施的可能性。
在美聯(lián)儲降息之前，歐洲央行已提前宣布降息，其他發(fā)達市場也多數(shù)選擇了降息。美聯(lián)儲降息對全球貨幣匯率產(chǎn)生了顯著影響。近期，人民幣相對于美元的匯率出現(xiàn)了較大幅度的升值。在美聯(lián)儲宣布降息后，人民幣對美元的匯率回到了7.06，與之前超過7.3相比，已出現(xiàn)較大幅度的升值。人民幣升值預(yù)期的形成有利于提升外資對人民幣資產(chǎn)的投資熱情，可能引發(fā)外資回流，這對走勢疲弱的A股市場是一個利好消息。
周五，港股市場繼續(xù)高歌猛進，延續(xù)了之前的大幅反彈走勢，恒生指數(shù)站上18000點，而恒生科技指數(shù)更是在周五當(dāng)日盤中大漲2%以上。美股對美聯(lián)儲降息的反應(yīng)更為強烈。事實上，從4月份開始，外資回流港股的情況非常明顯，推動了港股從底部反彈超過20%，突破了技術(shù)上的分界線，進入上行趨勢。而A股市場走勢依然相對疲弱，顯示出市場信心的缺乏。
影響市場的除了貨幣政策方面的影響外，對經(jīng)濟復(fù)蘇前景的預(yù)期以及對利好政策的期盼都會影響到市場走勢。建議有關(guān)部門在美聯(lián)儲貨幣寬松期間采取果斷措施，通過積極的財政政策拉動內(nèi)需，創(chuàng)造更多需求，提振消費，從而增強投資者信心。
國家隊今年已通過大量增持滬深300等ETF來穩(wěn)定市場，未來希望能夠有更大力度來維穩(wěn)市場，提振信心。經(jīng)過三年多的下跌，許多投資者嚴(yán)重缺乏信心，市場的成交量不斷萎縮，日成交量已較高點減少一半，許多交易日低于5000億人民幣。新基金發(fā)行遭遇史上最大的困難，許多新基金難以售出。公募基金也面臨較大的贖回壓力，導(dǎo)致基金期間被動減持股票以應(yīng)對贖回。要打破市場的弱勢平衡，就需要通過外力來扭轉(zhuǎn)市場趨勢。
在樓市方面，考慮到房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)投資增速的連年下降會影響到地方財政收入以及上游六十多個行業(yè)的增長。因此，加大對于房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度，進一步取消限購、限貸等行政性限制，具有重大意義。之前也有媒體報道可能在未來一段時間內(nèi)下調(diào)存量貸款利率，這將是一個很好的措施，能夠減少購房者的還貸壓力，釋放出上千億的新增購買力，有利于拉動消費，提升居民的幸福感。當(dāng)然，對于存量貸款利率的下調(diào)也會減少銀行的利息收入，可以配套降低存款利率，保持銀行利差基本不變，這樣會起到一舉多得的效果。
提振消費的關(guān)鍵在于提振居民的收入水平。居民收入來自于兩個方面：工資性收入和財產(chǎn)性收入。工資收入的提升依賴于推動各市場主體發(fā)展，各行各業(yè)的發(fā)展，包括民營企業(yè)的發(fā)展來創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。另一方面，需要提升人們對未來收入的預(yù)期，打破負面預(yù)期。此外，穩(wěn)定樓市和提振股市，增加居民的財產(chǎn)性收入也至關(guān)重要。居民收入提升后，消費增長自然會逐漸提升。近年來，消費已超越投資和出口，成為推動經(jīng)濟增長最重要的引擎。因此，提升消費對拉動經(jīng)濟增長的意義非常重大，而推動資本市場繁榮是化解當(dāng)前經(jīng)濟困局的重要舉措。股市如果能夠回暖，將會帶來財富效應(yīng)，提升居民的消費能力和消費信心。同時，股市回升也能夠使科技創(chuàng)新企業(yè)通過IPO登陸資本市場獲得寶貴的資本，推動新的生產(chǎn)力的發(fā)展。股市回暖也能夠重啟再融資，為傳統(tǒng)企業(yè)提供擴大再生產(chǎn)或進行產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的機會。因此，想方設(shè)法穩(wěn)定樓市，提振股市對于經(jīng)濟增長的意義是重大的。
�。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理）
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