北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，超出了市場(chǎng)先前預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。此前，美國(guó)公布的8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)ISM數(shù)據(jù)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，因此，部分市場(chǎng)人士已預(yù)計(jì)可能降息50個(gè)基點(diǎn)。無(wú)論降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)，其意義均十分重大，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了一輪暴力加息周期，開(kāi)始進(jìn)入新一輪降息周期。此次降息并非孤立事件，而是可能持續(xù)一年以上的降息周期的開(kāi)始。
自去年7月份美聯(lián)儲(chǔ)第11次劇烈加息后，美國(guó)基準(zhǔn)利率達(dá)到5.25%至5.5%的高位，并連續(xù)八次維持不變。此次美聯(lián)儲(chǔ)選擇直接降息50個(gè)基點(diǎn)而非25個(gè)基點(diǎn)，顯示其貨幣政策目標(biāo)正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后聲明中提到，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)和保障充分就業(yè)，因此他關(guān)注CPI數(shù)據(jù)及失業(yè)率。7月份失業(yè)率上升至4.3%，8月份失業(yè)率為4.2%，表明美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目標(biāo)已發(fā)生改變。8月份美國(guó)CPI降至約2.5%，接近美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)2%，意味著抗擊通脹已非當(dāng)前主要目標(biāo)，而是轉(zhuǎn)向穩(wěn)定增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)掌握了更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速確實(shí)有放緩跡象，因此在本次會(huì)議上，絕大多數(shù)官員同意降息50個(gè)基點(diǎn)，僅一位官員持反對(duì)意見(jiàn)，建議降息25個(gè)基點(diǎn)。
會(huì)議后，金價(jià)持續(xù)上漲，而美股則出現(xiàn)沖高回落，部分投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)可能意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，未來(lái)經(jīng)濟(jì)下滑的可能性較大。美股之前漲幅過(guò)大，三大股指均處于歷史高位，且在8月5日及9月初出現(xiàn)兩次科技股大跌，導(dǎo)致美股高位震蕩。巴菲特在二季度大幅減持美股，減持了一半的蘋(píng)果持倉(cāng)，并在9月份繼續(xù)減持美國(guó)銀行。巴菲特的投資哲學(xué)是“在別人貪婪時(shí)我恐懼，在別人恐懼時(shí)我貪婪”，在美股持續(xù)攀升時(shí)，他已開(kāi)始提前撤退。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)是利好，但美股最終以暴跌收盤(pán)，表明許多投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩可能比預(yù)期更強(qiáng)烈。預(yù)計(jì)11月份、12月份美聯(lián)儲(chǔ)還將分別降息25個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)總計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，明年再降息3至4次，將基準(zhǔn)利率從5.25%至5.5%降至3%左右，有利于經(jīng)濟(jì)回升。此次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率降至4.75%至5%，減輕了美國(guó)企業(yè)和居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)，但市場(chǎng)預(yù)期11月和12月將繼續(xù)降息，開(kāi)啟寬松周期。
美股在盤(pán)中雖上漲，但收盤(pán)下跌，反映了投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加快降息節(jié)奏。此外，美股估值過(guò)高，特別是科技股，盡管有技術(shù)進(jìn)步支撐，但市場(chǎng)已出現(xiàn)高位回落跡象。美聯(lián)儲(chǔ)降息可能引發(fā)全球央行降息潮，推動(dòng)美元指數(shù)回落，人民幣升值，有利于資本回流新興市場(chǎng)。從全球資本市場(chǎng)估值來(lái)看，美股估值最高，而A股和港股處于全球估值市場(chǎng)的估值洼地。人民幣升值預(yù)期可能引發(fā)外資流入人民幣資產(chǎn)，帶動(dòng)估值回升。中國(guó)央行可能降低長(zhǎng)期貸款利率和降準(zhǔn)，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有利于A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升。本次美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)疲弱的A股市場(chǎng)是較大利好。
美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)也產(chǎn)生影響，降低美債收益率，有利于債券市場(chǎng)反彈。美國(guó)政府負(fù)債高達(dá)35萬(wàn)億美元，超過(guò)GDP的10萬(wàn)億美元，每年利息支出可能超過(guò)1萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)降息有利于降低美國(guó)政府發(fā)債利率，減輕利息負(fù)擔(dān)。但美國(guó)政府支出龐大，減稅和經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素可能導(dǎo)致政府債務(wù)持續(xù)攀升，影響美元信用。由于黃金的價(jià)格對(duì)標(biāo)美元，在布林頓森林體系崩潰之后，黃金價(jià)格因此水漲船高。那么隨著美元印發(fā)量增多，美元信用受到影響，此為黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲的邏輯。故這將對(duì)黃金價(jià)格和美國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。盡管短期內(nèi)黃金價(jià)格可能回落，但長(zhǎng)期趨勢(shì)將隨著時(shí)間的推移而攀升。美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)后，基準(zhǔn)利率降至4.75%至5%，有利于降低美國(guó)政府發(fā)國(guó)債的利率和利息負(fù)擔(dān)，但政府債務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)仍是確定趨勢(shì)，影響美元信用。這對(duì)黃金價(jià)格和美國(guó)資本市場(chǎng)都將產(chǎn)生影響。
�。ㄗ髡呦登昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論