本周，市場經(jīng)歷了一段震蕩調(diào)整，未能延續(xù)上周五的強(qiáng)勁上漲勢(shì)頭。這一現(xiàn)象反映出投資者信心已然不足且尚未完全恢復(fù)。市場動(dòng)態(tài)受到多重因素的影響，特別是即將于9月18日公布的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議。
美國8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，尤其是ISM和PMI指數(shù)，這可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日的議息會(huì)議上采取超出預(yù)期的加息措施。市場普遍預(yù)期至少會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，甚至可能達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致美元指數(shù)回落，非美貨幣相應(yīng)升值。本周，人民幣匯率顯著回升，從7.30左右升至7.10左右，這對(duì)外資流入本地市場和人民幣資產(chǎn)的升值具有積極影響，可能成為資本市場的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
盡管如此，本周市場整體成交量依然低迷，顯示出市場信心不足。為了徹底扭轉(zhuǎn)市場的頹勢(shì)，需要強(qiáng)有力的政策支持。我多次呼吁相關(guān)部門抓住美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間窗口，采取果斷措施，引導(dǎo)市場走向復(fù)蘇。資本市場的走強(qiáng)不僅能解決諸多問題，還能打破經(jīng)濟(jì)增長的困境，促進(jìn)消費(fèi)和投資，支持科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。
此外，多家券商近期宣布合并計(jì)劃或表現(xiàn)出合并意愿，以期通過兼并重組提升行業(yè)集中度和競爭力。在當(dāng)前市場低迷的背景下，推動(dòng)行業(yè)內(nèi)的兼并重組有助于提升券商的競爭力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為下一輪市場行情的到來做好準(zhǔn)備。
市場熱點(diǎn)方面，本周表現(xiàn)較為分散，缺乏持續(xù)熱點(diǎn)。前期活躍的AI和科技板塊受到美國科技股大跌的影響，出現(xiàn)了一定回落。消費(fèi)板塊則顯示出一定的反彈跡象。市場風(fēng)格似乎正在切換，前期強(qiáng)勢(shì)的低估值高股息板塊在獲利回吐壓力下出現(xiàn)調(diào)整，而前期跌幅較大的傳統(tǒng)白馬股則有反彈跡象。
上周五，房地產(chǎn)板塊因市場傳言出現(xiàn)集體大漲，但本周消息未獲證實(shí)，板塊再次回落。從基本面來看，盡管央行出臺(tái)了多項(xiàng)措施支持房地產(chǎn)市場，但由于房價(jià)上漲預(yù)期的改變和投資者財(cái)富縮水，房地產(chǎn)市場依然低迷，成交量下降，多地房價(jià)下跌。因此，房地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)尚不明朗。
新能源板塊本周表現(xiàn)活躍，許多細(xì)分行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)大幅反彈。發(fā)展清潔能源是國家既定政策，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨。經(jīng)過三年的調(diào)整，新能源龍頭股和清潔能源相關(guān)主題基金等都出現(xiàn)了較為充分的調(diào)整，具備一定的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。
債券市場在過去幾年表現(xiàn)強(qiáng)勁，但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng)，債券價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。央行降息空間有限，但如果美聯(lián)儲(chǔ)在18號(hào)降息，可能會(huì)為央行進(jìn)一步降息打開空間，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，吸引資金從低利率存款轉(zhuǎn)向權(quán)益市場。
盡管市場目前走勢(shì)震蕩，但如果有增量資金入場，可能會(huì)改變市場表現(xiàn)。在美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間窗口期間，我們呼吁國家隊(duì)加大入市力度，通過真金白銀來扭轉(zhuǎn)市場頹勢(shì)，吸引場外資金加速入場，股債之間的蹺蹺板效應(yīng)也可能出現(xiàn)變化。
（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）
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