多只基金重倉(cāng)的消費(fèi)股發(fā)布業(yè)績(jī)利好后強(qiáng)勢(shì)拉升。
在發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)利好后，公募基金抱團(tuán)的消費(fèi)龍頭股集體飆升，部分個(gè)股甚至已為基金經(jīng)理帶來(lái)單票翻倍收益。不過(guò)，消費(fèi)賽道在業(yè)績(jī)披露期后異動(dòng)，在很大程度上也解釋了市場(chǎng)的懷疑情緒仍頗為濃厚，這使得基金經(jīng)理“不見(jiàn)兔子不撒鷹”的策略更為堅(jiān)定。
多位基金經(jīng)理認(rèn)為消費(fèi)賽道的行業(yè)性拐點(diǎn)還未出現(xiàn)，當(dāng)前機(jī)會(huì)仍是個(gè)股主導(dǎo)，尤其是基金在制造業(yè)挖掘具有出海優(yōu)勢(shì)的選股策略也已延伸到消費(fèi)品投資上。
業(yè)績(jī)亮牌，基金重倉(cāng)股搶籌異動(dòng)
8月21日，在發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)后，富國(guó)基金、廣發(fā)基金、南方基金、景順長(zhǎng)城基金抱團(tuán)重倉(cāng)的泡泡瑪特收盤(pán)大漲10.51%，股票市值突破600億港元并創(chuàng)出歷史新高，泡泡瑪特已成為2024年消費(fèi)賽道漲幅最高的一只基金重倉(cāng)股。今年短短近9個(gè)月時(shí)間內(nèi)，主營(yíng)潮流玩具的泡泡瑪特為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)1.32倍的股價(jià)漲幅。
泡泡瑪特發(fā)布的中期業(yè)績(jī)顯示，上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.6億元，同比增長(zhǎng)62.0%，其中，泡泡瑪特在海外市場(chǎng)銷(xiāo)售亦取得重大進(jìn)展，公司海外業(yè)務(wù)以同比增長(zhǎng)2.59倍而實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.5億元的收入，當(dāng)前公司的海外收入占比接近30%。在國(guó)內(nèi)與國(guó)外業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)下，泡泡瑪特取得經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)10.2億元，同比增長(zhǎng)90.1%。
同日，公募抱團(tuán)的中醫(yī)館連鎖龍頭固生堂也披露了業(yè)績(jī)。公告顯示，目前固生堂分院數(shù)量已增至72家，線(xiàn)下中醫(yī)診療機(jī)構(gòu)覆蓋國(guó)內(nèi)外19座城市，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)收入13.65億元，同比增加38.4%；上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.48億元，同比增長(zhǎng)亦達(dá)到45.3%。受業(yè)績(jī)利好影響，固生堂在港股指數(shù)當(dāng)日調(diào)整走弱背景下收盤(pán)大漲7.78%。
值得一提的是，固生堂亦在加速中醫(yī)業(yè)務(wù)的出海布局，截至今年6月末已有包括銀華基金、南方基金、國(guó)泰基金等近30只基金產(chǎn)品重倉(cāng)持有，其中持倉(cāng)比例最大的基金為一只科技主題基金。華夏科技創(chuàng)新基金將固生堂納入十大重倉(cāng)股，倉(cāng)位配置比例達(dá)到8%。此外，國(guó)聯(lián)消費(fèi)精選混合基金、南方港股醫(yī)藥行業(yè)基金對(duì)固生堂的倉(cāng)位配置比例也均超過(guò)6%。
此外，受中期業(yè)績(jī)披露窗口期影響，華泰柏瑞基金重倉(cāng)的阜博集團(tuán)21日大漲7.86%，該股約49%的收入來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)。同日，廣發(fā)旗下多只基金重倉(cāng)的同程旅行飆升約6%，基金覆蓋的健身消費(fèi)品公司Keep亦因?qū)l(fā)布中期業(yè)績(jī)，使得該股短短五日內(nèi)拉升接近30%，此前亦有消息顯示該股可能重新考慮恢復(fù)此前退出的海外業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士判斷，消費(fèi)賽道股的異動(dòng)拉升或與業(yè)績(jī)提振預(yù)期下的搶籌有關(guān)。
懷疑情緒濃厚，基金經(jīng)理“不見(jiàn)兔子不撒鷹”
港股消費(fèi)賽道在業(yè)績(jī)披露期的集體異動(dòng)，一方面凸顯出港股的機(jī)構(gòu)定價(jià)思維，另一方面也顯示當(dāng)前總體持懷疑的市場(chǎng)思維使得基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)的操作需要更多的數(shù)據(jù)支持。
長(zhǎng)城基金負(fù)責(zé)海外投資的基金經(jīng)理曲少杰接受券商中國(guó)記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，港股投資的策略是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”，尤其是海外大型機(jī)構(gòu)投資者在港股市場(chǎng)更是堅(jiān)守這一買(mǎi)賣(mài)策略，也就是說(shuō)須觀察到市場(chǎng)和相關(guān)投資標(biāo)的基本面的顯著變化，才會(huì)出手布局。
安聯(lián)中國(guó)精選擬任基金經(jīng)理程彧此前也明確指出，港股市場(chǎng)是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng)，港股市場(chǎng)投資的特點(diǎn)是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”，兔子就是上市公司的業(yè)績(jī)，同時(shí)也只有那些業(yè)績(jī)過(guò)硬的公司才能受到市場(chǎng)的青睞。他認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)動(dòng)能將在四季度后呈現(xiàn)明顯改善的態(tài)勢(shì)，這將成為驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)上漲的主要力量。
諾安基金國(guó)際部總經(jīng)理宋青亦認(rèn)為，港股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)定價(jià)思維使得基金經(jīng)理對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)往往更加看重，港股的操作凸顯出“不見(jiàn)兔子不撒鷹”的格局和特點(diǎn)，若沒(méi)有明確的業(yè)績(jī)公告數(shù)據(jù)的支撐，按照A股的操作思維過(guò)早介入很可能出現(xiàn)出乎意料的巨大損失。
券商中國(guó)記者亦注意到，此前多個(gè)基金經(jīng)理重倉(cāng)的粉筆公司，將于8月23日正式披露其2024年上半年凈利潤(rùn)不少于2.55億元并取得超過(guò)200%的同比增長(zhǎng)。但在業(yè)績(jī)預(yù)告前提早數(shù)個(gè)月買(mǎi)入的基金經(jīng)理，在等到這份業(yè)績(jī)利好后已出現(xiàn)30%的個(gè)股損失，而粉筆公司恰恰也是在距離正式披露業(yè)績(jī)前一周才開(kāi)始企穩(wěn)反彈，這一現(xiàn)象無(wú)疑顯示出哪怕存在潛在的業(yè)績(jī)利好，基金經(jīng)理亦須控制和把握買(mǎi)入對(duì)象的時(shí)間窗口。
基本面數(shù)據(jù)仍需觀察，個(gè)股機(jī)會(huì)重在消費(fèi)出海
消費(fèi)龍頭股在業(yè)績(jī)披露期甚至披露次日才開(kāi)始異動(dòng)，從側(cè)面反映出基金經(jīng)理對(duì)消費(fèi)的配置決心尚存疑問(wèn)。
諾安基金基金經(jīng)理劉鑫接受券商中國(guó)記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，消費(fèi)板塊從當(dāng)前的基本面來(lái)看，仍處于相對(duì)有壓力的階段。自上而下看，M1仍在持續(xù)下探，PPI仍處負(fù)值區(qū)間，社融數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，社零數(shù)據(jù)二季度相對(duì)一季度來(lái)看走弱趨勢(shì)較為明顯，經(jīng)濟(jì)基本面缺乏對(duì)消費(fèi)板塊的強(qiáng)力支撐。自下而上看，基本驗(yàn)證了宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)。大類(lèi)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，順周期可選板塊量?jī)r(jià)承壓，比如茅臺(tái)批價(jià)前期走弱，地產(chǎn)后周期板塊草根調(diào)研情況依然面臨增長(zhǎng)壓力。相對(duì)偏必選的消費(fèi)品目前無(wú)法實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)兩全，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。在此背景下，消費(fèi)板塊仍然需要期待政策繼續(xù)發(fā)力。國(guó)家層面已經(jīng)持續(xù)推出設(shè)備更新、以舊換新政策，促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展意見(jiàn)，后續(xù)觀察政策落地效果。投資端來(lái)看，短期還需要密切跟蹤基本面變化，重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力支持的相關(guān)領(lǐng)域和板塊。
不過(guò)，劉鑫對(duì)消費(fèi)品的投資策略還體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的一面，并解釋了泡泡瑪特在當(dāng)前消費(fèi)大盤(pán)弱勢(shì)格局下仍受基金經(jīng)理青睞的主要原因。劉鑫認(rèn)為，消費(fèi)品的選股可以關(guān)注具有在國(guó)際市場(chǎng)取得競(jìng)爭(zhēng)力的核心品牌消費(fèi)公司，今年以來(lái)出口外需表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日益提升，在國(guó)家“一帶一路”政策的引領(lǐng)下，未來(lái)具備出海能力的消費(fèi)品公司具備較大的發(fā)展空間。
長(zhǎng)城基金高級(jí)宏觀策略研究員汪立認(rèn)為，消費(fèi)的機(jī)會(huì)可能體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)前消費(fèi)在整體格局上還沒(méi)有觀察到行業(yè)盈利拐點(diǎn)跡象，因此消費(fèi)方面更多側(cè)重必選消費(fèi)品的投資，以及醫(yī)藥賽道中的創(chuàng)新藥板塊，由于創(chuàng)新藥板塊整體調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)，行業(yè)資金擁擠度較低，或可挑選內(nèi)部具有較好比較優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域。例如創(chuàng)新藥受益于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)政策利好，一方面前期我國(guó)政府出臺(tái)了一系列創(chuàng)新藥利好政策，包括《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》等，另一方面近期海外降息預(yù)期升溫，創(chuàng)新藥融投融資有望迎來(lái)改善。
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