美股周一出現(xiàn)大幅下跌，美國三大股指都出現(xiàn)了大幅下跌，道指暴跌超過千點(diǎn)，納指下跌3.4%，而標(biāo)普500指數(shù)則是創(chuàng)下了2022年以來的最大單日跌幅。市場的下跌，主要是由對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂導(dǎo)致的。周一亞太股市首先開盤出現(xiàn)了大幅下跌，特別是日經(jīng)225指數(shù)收盤重挫12%，創(chuàng)1987年華爾街崩盤以來的最大的單日跌幅。全球股市出現(xiàn)暴跌，從誘發(fā)因素來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期成為一個(gè)重要的誘發(fā)因素，讓很多投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨著增速放緩，甚至有陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。而美聯(lián)儲(chǔ)在上周四凌晨選擇將利率維持在20年來的最高水平，這也使得投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策方面動(dòng)作遲緩，沒有及時(shí)采取降息的行動(dòng)來防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，所以市場的反應(yīng)出現(xiàn)了比較過激的拋售行為，這也使得很多投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)提前進(jìn)行降息。但是從美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作來看，周期外降息的可能性還不是太大，可能還是要等到9月份議息會(huì)議進(jìn)行首次降息。但是在接下來的三次議息會(huì)議上，也就是9月份11月份和12月份可能每次都會(huì)降息，最少降息25個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)三次降75個(gè)基點(diǎn)。也有可能9月份就降息50個(gè)基點(diǎn)，通過加大降息的力度來支持經(jīng)濟(jì)增長回升。
美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂嚴(yán)重影響了全球資本市場的表現(xiàn)，加上之前歐美日股市不斷的創(chuàng)出新高，累積了大量的獲利盤，特別是美國的科技股，估值上已經(jīng)出現(xiàn)了一定的泡沫。隨著更多的科技股公布二季度財(cái)報(bào)，有些科技股二季度財(cái)報(bào)遠(yuǎn)低于預(yù)期，這也使得市場的拋售加劇，部分科技股甚至在公布財(cái)報(bào)之后單日跌幅就超過20%以上。從高點(diǎn)算起，很多科技股跌幅已經(jīng)超過30%，這也意味著這一輪由科技股帶動(dòng)的牛市行情接近尾聲。之前我也建議大家一定要注意控制風(fēng)險(xiǎn)，防止歐美日股市在連續(xù)上漲三年之后出現(xiàn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成比較大的投資損失。特別是很多投資者在之前買入納斯達(dá)克ETF，出現(xiàn)了30%的溢價(jià)率，這樣的話投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)更大。因?yàn)橐坏┲笖?shù)出現(xiàn)大幅下跌，溢價(jià)率可能會(huì)消失，而指數(shù)的下跌又會(huì)導(dǎo)致基金凈值的下跌。所以對(duì)于海外市場指數(shù)ETF等產(chǎn)品要防止高溢價(jià)買入，防止出現(xiàn)高位被套的風(fēng)險(xiǎn)。
周一全球股市出現(xiàn)黑色星期一，對(duì)于A股和港股短期的走勢也形成了一定的拖累，但是由于A股和港股之前就處于比較低的位置，所以下跌的幅度并不大。甚至從中期來看，由于歐美日股市的高位回落，全球資本可能出現(xiàn)回流，有一部分資金會(huì)從歐美日股市獲利了結(jié)來尋找新的估值洼地。而當(dāng)前A股和港股無疑是兩大估值洼地，所以從中期來看A股和港股甚至有可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的行情。而巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公布二季度財(cái)報(bào)顯示二季度巴菲特進(jìn)行了大量的拋售，減持了50%的蘋果持倉，加上減持的第二大重倉股美國銀行，二季度拋售美股高達(dá)八百多億美元，賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了兩千七百多億美元，相當(dāng)于2萬億人民幣左右。也就是說巴菲特堅(jiān)持了一貫以來的做法，就是在市場貪婪的時(shí)候我恐懼，也就是在美股節(jié)節(jié)攀升的時(shí)候，巴菲特選擇了高位拋售估值高高在上的美股。這也使得很多投資者擔(dān)心，因?yàn)榘头铺乜偸悄茉谑袌雠菽屏阎巴顺�，這一次可能也不例外，所以巴菲特的大幅拋售美股也是美股下跌的一個(gè)重要因素。巴菲特的做法則值得所有投資者學(xué)習(xí)，就是如果所投資的股票估值過高，就要小心泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行高位減持來降低組合的風(fēng)險(xiǎn)，這也正是巴菲特做投資長盛不衰的重要因素。只有在市場高位的時(shí)候，通過拋售股票獲得大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，才能在下一輪市場崩盤的時(shí)候，在整個(gè)市場出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候去撿便宜貨。
最近流行的一個(gè)專業(yè)術(shù)語叫薩姆規(guī)則，根據(jù)薩姆規(guī)則，當(dāng)失業(yè)率的三個(gè)月移動(dòng)平均值相當(dāng)于前12個(gè)月的低點(diǎn)上升0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入衰退。美國勞工部上周五公布的就業(yè)形勢報(bào)告顯示，7月非農(nóng)部門新增就業(yè)人數(shù)是11.4萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。失業(yè)率也意外升至4.3%，達(dá)到了2021年11月以來的最高值，并觸發(fā)了薩姆規(guī)則。規(guī)則的提出者薩姆評(píng)論說，上升的失業(yè)率在過去通常意味著衰退的早期，我們可能還沒有到那一步，但對(duì)于這種情況已經(jīng)非常接近了，這令人擔(dān)憂。
薩姆解釋道，整體來看，我們?nèi)砸砸环N較強(qiáng)的姿態(tài)進(jìn)入這一階段，如果縱覽一下目前有關(guān)美國經(jīng)濟(jì)的所有信息，很難得出我們已處于衰退中這一結(jié)論。也就是說美國還沒進(jìn)入衰退，但已經(jīng)接近了。薩姆預(yù)測，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者可能會(huì)重新調(diào)整他們的策略方針，以應(yīng)對(duì)日益增加的衰退風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，薩姆提出的薩姆規(guī)則在1960年以來一共九次美國經(jīng)濟(jì)衰退中全都得到了驗(yàn)證。在美聯(lián)儲(chǔ)這一次議息會(huì)議之前，薩姆在其寫作平臺(tái)上稱，是時(shí)候降息了。鮑威爾也在新聞發(fā)布會(huì)上提到，他知道薩姆規(guī)則這個(gè)統(tǒng)計(jì)規(guī)律，但指出迄今為止的全部數(shù)據(jù)表明美國勞動(dòng)力市場正在正常化。對(duì)此薩姆表示美國央行不宜立即采取行動(dòng)，在這樣的時(shí)刻保持冷靜很重要。美聯(lián)儲(chǔ)非常謹(jǐn)慎，行動(dòng)可能會(huì)比較遲緩，但當(dāng)事實(shí)發(fā)生變化時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)采取行動(dòng)做他們該做的事情。
由于當(dāng)前美國利率處于高位，央行現(xiàn)在有很大的操作空間，美聯(lián)儲(chǔ)之前的貨幣政策目標(biāo)是防通脹，所以一直保持比較高的利率水平。而現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，又加上美股也出現(xiàn)大幅下跌，這可能使得美聯(lián)儲(chǔ)在9月份議息會(huì)議進(jìn)行首次降息，從而開啟一輪降息周期。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期會(huì)使得美元指數(shù)出現(xiàn)高位回落，而非美貨幣出現(xiàn)升值。近期人民幣出現(xiàn)了快速升值的走勢，重新回到7.1左右，人民幣升值也使得全球資本流入人民幣資產(chǎn)的可能性加大，特別是當(dāng)前很多人民幣資產(chǎn)是被嚴(yán)重低估的，因此全球資本市場正在面臨著大變局。短期來看，外圍市場的大跌對(duì)于A股和港股的走勢會(huì)形成一定的拖累作用，但是總體來看，A股和港股反而可能會(huì)受到更多資金的青睞。近期人民幣升值除了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)的原因，也有近期中央重要會(huì)議對(duì)于穩(wěn)定增長政策將進(jìn)一步加碼的推動(dòng)，帶動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)。所以在當(dāng)前大家對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)要保持信心和耐心，耐心等待行情企穩(wěn)回升，我們堅(jiān)信好的資產(chǎn)在被錯(cuò)殺之后將會(huì)隨著時(shí)間的推移慢慢漲回來。
�。ㄗ髡呦登昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）
最新評(píng)論