《金證研》南方資本中心-財報解讀 三友/作者 南枝/風(fēng)控
作為資本市場的新政綱要，新“國九條”為公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展制定了行動指南，提出要完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系。而近年來，“基金賺錢基民不賺錢”、“跟風(fēng)明星基金經(jīng)理”、“抱團炒作”等問題也逐漸暴露出來。
然而，在監(jiān)管強調(diào)明確了要堅決抵制“例外論”、“精英論”和“特殊論”等錯誤觀念的背景下，作為諾安基金管理有限公司（以下簡稱“諾安基金”）打造的原“新生代”基金經(jīng)理曲泉儒現(xiàn)無在管產(chǎn)品。而曲泉儒管理過的基金中存在多只基金業(yè)績下滑、規(guī)模“迷你”、申購份額下降等情況。
一、曾任5只基金的基金經(jīng)理時間不足2年，2022年在管基金普遍業(yè)績不佳
2024年3月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》提出，摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強化“平臺型、團隊制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。
而在經(jīng)歷打造流量式投資的反噬后，基金行業(yè)背后的“沉疴”或也隨之暴露。
公開信息顯示，曲泉儒與蔡嵩松一樣同為諾安基金原旗下基金經(jīng)理。曲泉儒，碩士，具有基金從業(yè)資格,曾任遠策投資管理有限公司研究員、長盛基金管理有限公司投資經(jīng)理。2016年，曲泉儒加入諾安基金。
據(jù)諾安基金官方微信公眾平臺信息，曲泉儒系“新生代”基金經(jīng)理，也是價值投資堅定的踐行者，堅持“價值+逆向”投資。曲泉儒認為，價值投資的本質(zhì)是基于“業(yè)績和估值匹配”，價值回報來源于業(yè)績的持續(xù)增長，著眼于在瞬息萬變的市場中成為那個投資長跑的勝出者。
而從曲泉儒代表作——諾安新動力靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“諾安新動力(310328)靈活配置混合A”來看，其管理的一年多時間里交出了一份不錯的業(yè)績。從2019年4月19日開始接管諾安新動力靈活配置混合A，彼時與張堃一起管理，2020年4月30日至2022年10月14日，曲泉儒單獨管理該基金。截至2021年12月31日，曲泉儒的任職回報已經(jīng)突破了100%，達到115%，同期業(yè)績比較基準僅為19.31%。
然而，2022年，諾安新動力靈活配置混合A的“高光”并未維持。數(shù)據(jù)顯示，諾安新動力靈活配置混合A在2022年內(nèi)的收益率為-7.02%，在2023年內(nèi)的收益率為-12.2%。
從曲泉儒管理的其他基金上看，名下其余4只基金的業(yè)績也在2022年內(nèi)出現(xiàn)下滑。
據(jù)東方財富(300059)Choice數(shù)據(jù)，2021年3月2日至2022年10月14日，曲泉儒系諾安平衡(320001)證券投資基金（以下簡稱“諾安平衡混合”）的基金經(jīng)理。2021年4月22日至2022年10月14日，曲泉儒與其他基金經(jīng)理一共管理諾安雙利債券型發(fā)起式證券投資基金（以下簡稱“諾安雙利債券發(fā)起”）。2021年4月22日至2022年10月14日，曲泉儒與其他基金經(jīng)理一同管理諾安鼎利混合型證券投資基金（以下簡稱“諾安鼎利混合A”）。2021年11月13日至2022年7月22日，曲泉儒單獨管理諾安匯利靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱“諾安匯利混合A”），2022年7月23日至2022年10月14日與王海暢共同管理該基金。
2022年，諾安平衡混合年內(nèi)跌幅為7.52%；諾安雙利債券發(fā)起年內(nèi)下跌4.14%；諾安鼎利混合A年內(nèi)下跌了1.26%；諾安匯利混合A的年內(nèi)跌幅達15.51%。
也就是說，盡管曲泉儒管理的基金在過去有過亮眼的業(yè)績，但其在2022年所管理的基金業(yè)績普遍出現(xiàn)下滑，并于2022年10月15日不再擔(dān)任在管基金的基金經(jīng)理。
二、“迷你基”管理規(guī)�？s小，申購份額呈下降趨勢
2022年，曲泉儒在管的多只基金除了業(yè)績不佳以外，還存在規(guī)模小、申購份額下降的情況。
上述提及，自2021年4月22日起，曲泉儒與謝志華共同出任諾安鼎利混合A基金經(jīng)理，2022年10月15日，曲泉儒離任諾安鼎利混合A的基金經(jīng)理。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2021年三季度末，諾安鼎利混合A的資產(chǎn)凈值為270.74萬元，截至2022年三季度末資產(chǎn)凈值為224.52萬元，同比下滑-17.07%。
此外，2021年三季度至2022年三季度，諾安鼎利混合A每季度申購份額分別為295,283.41份、52,844.16份、566,131.77份、149,708.11份、20,680.06份。
不難看出，曲泉儒任職諾安鼎利混合A的基金經(jīng)理期間內(nèi)，諾安鼎利混合A的申購份額自2022年第二季度出現(xiàn)下滑，且2022年三季度末的申購份額不足上一年同期的一成。
此外，曲泉儒于2021年11月13日接手的諾安匯利混合A也同樣面臨規(guī)模下滑的情形。
據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至2021年4季度末，諾安匯利混合A的基金規(guī)模為780.53萬元，截至2022年4季度末，諾安匯利混合A的基金規(guī)模為433.19萬元。
2021年三季度至2022年二季度，諾安匯利混合A每季度基金申購份額分別為1,242,007.77份、610,008.8份、523,806.86份、221,343.99份。
簡言之，諾安基金原“新生代”基金經(jīng)理曲泉儒管理的基金規(guī)模除了任期內(nèi)出現(xiàn)業(yè)績下滑的情形，還存在管理“迷你基”以及申購份額下降等情況。而曲泉儒現(xiàn)無在管產(chǎn)品，其“新生代”傳奇或難延續(xù)。
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