近期,養(yǎng)老目標基金的密集清盤引發(fā)廣泛熱議,也把這類基金的發(fā)展窘境推向臺前。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年以來,全市場有7只養(yǎng)老目標基金發(fā)布合同終止和財產清算報告。拉長時間來看,自2018年8月首批養(yǎng)老目標基金獲批以來,6年來宣告清盤的養(yǎng)老目標基金合計15只,其中今年的數(shù)量占據(jù)了半壁江山,清盤速度驟然加快。
面對養(yǎng)老目標基金的清盤,有投資者調侃“等養(yǎng)老”變成了“等回本”,也有基金經(jīng)理抱怨“巧婦難為無米之炊”,有基金市場人士感慨“終于清盤,如釋重負”,也有第三方基金評價人士直言“養(yǎng)老FOF并沒有真正滿足投資者需求”。本應承載著公募基金服務養(yǎng)老第三支柱建設使命的養(yǎng)老目標基金,卻突然成為爭議性產品,未來該何去何從?
年內7只養(yǎng)老目標基金清盤
今年以來,市場已經(jīng)見證了7只養(yǎng)老目標基金的清盤。
近日,景順長城頤心養(yǎng)老目標日期2040三年持有(FOF)發(fā)布基金合同終止及基金財產清算的公告,公告顯示,該基金在合同生效日滿3年后,基金資產凈值仍低于2億元人民幣,觸發(fā)《基金合同》約定的終止情形,因此進入清算程序。在此之前,鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有(FOF)因資產凈值連續(xù)60個工作日低于5000萬元而宣布清盤。
“費時、費力、費錢,養(yǎng)老目標基金的保殼難度很大,做持營也是一個投入產出比不高的事情,說實話,我們公司倒是覺得清盤了反而如釋重負。”有基金公司市場部人士向券商中國記者坦言。
究其原因,由于養(yǎng)老目標基金持有期較長、市場認知度較低、首發(fā)募資2億元較為困難,市場上的養(yǎng)老目標基金多以“寬進嚴出”的發(fā)起式基金居多,寄望于“先成立,后發(fā)展”。而根據(jù)發(fā)起式基金規(guī)則,基金成立之初,基金管理人及高管等作為發(fā)起人認購不少于1000萬元且持有期限不少于3年,則可免于首發(fā)規(guī)模限制,但如果基金在成立3年期滿時仍未能達到2億元的規(guī)模下限,則會被強制清盤。
然而,近幾年養(yǎng)老目標基金一直未能有大的發(fā)展,這些發(fā)起式基金不得不直面規(guī)模不達標的壓力。
券商中國記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年清盤的7只養(yǎng)老目標基金均為發(fā)起式基金,其中有6只產品均是因為基金合同生效滿3年之日基金資產規(guī)模低于2億元而清盤;與此同時,市場上還有近20只發(fā)起式養(yǎng)老目標基金在今年迎來三年規(guī)模大考,且截至一季度末的規(guī)模仍然在2億元以下,面臨著清盤壓力。
“等養(yǎng)老”變成“等回本”
作為個人養(yǎng)老金這一萬億藍海的重要投資渠道之一,養(yǎng)老目標基金為何面臨吸金難、規(guī)模小的窘境?
從內部原因來看,業(yè)績不佳或是導致這些基金沒有吸引力的主要原因。比如,在今年清盤的養(yǎng)老目標基金中,虧損是它們的最大公約數(shù),景順長城頤心養(yǎng)老目標日期2040三年持有(FOF)三年來的收益率為-21.16%;嘉實養(yǎng)老目標日期2045五年持有、平安養(yǎng)老目標日期2045五年持有(FOF)均未到五年持有期便提前清盤,三年來的收益率分別為-21.98%、-17.87%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至7月7日,在成立滿5年的102只養(yǎng)老目標基金中,有1只基金自成立以來的收益仍然為負,7只基金的收益率不足10%;在成立滿3年的102只養(yǎng)老目標基金中,有25只基金自成立以來的收益為負,58只基金的收益率不足10%。特別是在養(yǎng)老目標基金均有持有期的情況下,投資者在犧牲流動性的同時卻沒有得到相應的風險補償,再度降低了該類產品的競爭力。
“等養(yǎng)老”變成了“等回本”?排排網(wǎng)財富研究員卜益力認為,近幾年,部分養(yǎng)老基金產品的持有體驗不佳,對股票占比較大的養(yǎng)老FOF產品來說,短期可能較難獲得增量資金,因規(guī)模不足2億元而清盤的養(yǎng)老基金數(shù)量或將繼續(xù)增加。
但也有基金經(jīng)理向券商中國記者直言,“巧婦難為無米之炊”,他認為,F(xiàn)OF基金本質上是市場貝塔的表現(xiàn),近幾年市場整體震蕩,基金普遍賺錢效應不佳,養(yǎng)老FOF作為以基金為配置資產的產品,很難逆市發(fā)展。
值得一提的是,拋開外部市場環(huán)境原因,也有部分養(yǎng)老目標基金在投資策略上過于追求銳度,忽視了風險控制,導致以穩(wěn)健為本的養(yǎng)老目標基金出現(xiàn)踩雷并大幅回撤。
比如,今年4月清盤的平安養(yǎng)老目標日期2045五年持有(FOF),就曾在今年一季度踩雷藥明康德(603259)。季報顯示,該基金在一季度大幅加倉了藥明康德約148萬元,占基金資產凈值比3.82%,但藥明康德在今年持續(xù)回調,僅一季度便重挫了超35%,導致該基金同期大幅下跌了約7%。
面臨規(guī)模和業(yè)績雙重困境
當前,養(yǎng)老目標基金已成為一類面臨規(guī)模和業(yè)績雙重困境的爭議性產品,在一些專業(yè)人士看來,這些爭議的底層原因,源于基金公司供給與投資者需求的不匹配。
有第三方基金評價人士便表示,考核是指揮棒,許多基金公司仍以相對排名,而不是絕對收益考核養(yǎng)老目標基金,導致部分基金經(jīng)理出現(xiàn)動作變形,加劇了業(yè)績波動!巴顿Y者的訴求是養(yǎng)老投資、穩(wěn)健投資,但大批量的虧損和清盤可能會引發(fā)投資者對養(yǎng)老目標基金的信任危機,進一步降低投資者對此類基金的興趣和信心,形成負向循環(huán)!
另一位剛剛發(fā)行了新產品的FOF基金經(jīng)理進一步表示:“現(xiàn)在的養(yǎng)老FOF基金,本質上和直投類基金沒什么區(qū)別,都是和國內大部分資產同漲同跌的,但投資者是希望通過FOF分散風險!
匯豐晉信FOF基金經(jīng)理何喆認為,相比直投型基金,養(yǎng)老目標基金為FOF產品,優(yōu)勢在于更容易在資產配置上實現(xiàn)多元化,可以在固收資產打底的基礎上投向QDII(合格境內機構投資者)基金、香港互認基金、商品基金、對沖基金等特殊品種,全面捕捉市場機遇。
“在我看來,F(xiàn)OF真正的價值并不在于挑選業(yè)績領先的基金,而在于收益來源的多元化,在于它多策略的運作方式、多資產的配置空間、多樣化的投資范圍!焙螁幢硎荆骸拔磥恚B(yǎng)老FOF產品可以更充分地發(fā)揮多元化資產配置的優(yōu)勢,還有較大的優(yōu)化空間!
“以前是養(yǎng)老目標基金跑馬圈地的時代,大家希望通過大量新發(fā)基金搶占市場,但未來,基金清盤將成常態(tài),優(yōu)勝劣汰將會加速,在公開透明的業(yè)績面前,投資者的用腳投票無時無刻不在發(fā)生,只有滿足市場需求的才能真正贏得市場,養(yǎng)老目標基金的供給側改革已經(jīng)開啟!鄙鲜龅谌交鹪u價人士表示。
天相投顧基金評價中心補充認為,基金公司在加速布局養(yǎng)老產品的同時,也要不斷提升自身的投資管理能力,為投資者提供更好的投資體驗。當前,投資者普遍對養(yǎng)老目標基金產品的認知和接受度偏低,這就需要通過多渠道、多形式普及基礎金融知識,提高投資者對養(yǎng)老目標基金的認識和理解,同時加強長期養(yǎng)老規(guī)劃意識的宣傳和教育,引導投資者樹立正確的投資理念。
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