年內(nèi)權(quán)益市場賺錢效應(yīng)不佳，新基金發(fā)行遇冷，但低迷的環(huán)境中，不乏“逆勢布局”的踐行者！
基于對未來中長期市場較為樂觀的預(yù)期，東方紅資產(chǎn)管理正在發(fā)行一只開放式權(quán)益類基金——東方紅遠見領(lǐng)航混合型發(fā)起式證券投資基金（基金代碼：A類019008、C類019009），擬由研究能力廣泛、擅長構(gòu)建多元均衡組合的“反脆弱”獵手周楊擔任基金經(jīng)理，配置優(yōu)質(zhì)個股，助力投資者提前布局。
逆勢發(fā)行
在不確定中努力尋找確定性
從中長期角度看，投資者在市場低迷時段布局，是為了未來積攢籌碼。東方紅遠見領(lǐng)航混合發(fā)起基金發(fā)行，希望能夠把握低位建倉機會，力爭給用戶帶來較好的中長期投資體驗。
為什么說當前時點適合逐步開啟權(quán)益類投資布局呢？
1、市場整體估值處于低位。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年9月28日，萬得全A指數(shù)的最新估值位于近3年、近10年間從低到高的19.67%、34.05%分位，意味著市場整體估值較低，具有較高的性價比和安全邊際。
萬得全A近10年市盈率走勢圖：
（數(shù)據(jù)來源：Wind；近3年統(tǒng)計區(qū)間：2020.9.30至2023.9.28；近10年統(tǒng)計區(qū)間：2013.9.30至2023.9.28）
2、股票性價比較高。滬深300指數(shù)風險溢價處于相對高位，意味著市場已經(jīng)比較充分地反映了悲觀情緒，較高地估計了股市的風險。從大類資產(chǎn)配置視角看，隱含股票的性價比處于歷史相對高位，后續(xù)權(quán)益市場修復(fù)空間較大。
滬深300指數(shù)風險溢價處于相對高位：
（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2010.1.4至2023.9.28；風險溢價=（1/市盈率-中國10年國債收益率（中證））
3、新基發(fā)行遇冷。按基金成立日計算，今年前9個月共有515只新的權(quán)益類基金成立，較去年同期的607只下滑超15%；總發(fā)行份額2330.59億份，較去年同期的3628.71億份下滑近36%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，權(quán)益類基金含“股票型+混合型”，僅計算初始基金，截至2023.9.30）
基金發(fā)行市場往往是股票市場熱度的體現(xiàn)，發(fā)行遇冷表明股票市場處于低迷狀態(tài)。新基金低位發(fā)行、低位建倉，更容易為未來投資埋下伏筆。
東方紅遠見領(lǐng)航混合發(fā)起基金選擇“逆流而上”，充分發(fā)揮東方紅資產(chǎn)管理投研團隊的水平和基金經(jīng)理靈活配置的能力，挖掘質(zhì)地優(yōu)秀、估值合理、未來前景廣闊的上市公司股票，構(gòu)建多元均衡組合，以應(yīng)對未來的不確定性。該基金投資于股票資產(chǎn)（含存托憑證）的比例不低于基金資產(chǎn)的60%；可以同時投資A股和港股通，投資于港股通標的股票的比例占股票資產(chǎn)的0%-50%。
低位掘金
多元均衡穿越震蕩
近兩年震蕩下跌的行情中，不少優(yōu)質(zhì)行業(yè)、個股處于估值低位，未來一旦出現(xiàn)修復(fù)行情，優(yōu)質(zhì)行業(yè)、個股有望率先受益。在對東方紅遠見領(lǐng)航混合發(fā)起基金的管理中，擬任基金經(jīng)理周楊將繼續(xù)以“反脆弱”投資理念為基石，在風起云涌的市場里，尋找“幸運的行業(yè)、能干的公司、合理的價格”，挖掘“像黃金一樣的機會”，構(gòu)建多維度的深度均衡組合，助力投資者穿越市場震蕩。
周楊：上海交通大學(xué)碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)驗，4年投資管理經(jīng)驗。目前在管東方紅遠見價值混合基金。制造業(yè)研究起步，能力圈持續(xù)拓展，對機械、軍工、電子、汽車、交運、計算機、醫(yī)藥等行業(yè)均有研究。
基本理念：反脆弱
塔勒布在《反脆弱》一書中寫道，“風會熄滅蠟燭，卻能使火越燒越旺。對隨機性、不確定性和混沌也是一樣：你要利用它們，而不是躲避它們。你要成為火，渴望得到風的吹拂。”
周楊反脆弱理念的核心，首先是認識到市場是脆弱的、復(fù)雜多變、不可預(yù)測的，“現(xiàn)在整個世界的脆弱性正越來越強”；但更重要的是，在風險和不確定性面前，我們并不是束手無策，而是能夠通過構(gòu)建“反脆弱”投資組合，提高抗風險的能力，從不確定性中追求收益。
長期的投資實踐中，周楊形成了一套行之有效的構(gòu)建“反脆弱”組合的研究體系，其中關(guān)鍵要點有兩個。
第一， 深度研究上市公司，對公司進行多維度的剖析和理解，努力選擇確定性較高的公司股票。
第二， 堅持組合的均衡，注重分析行業(yè)與經(jīng)濟增長的相關(guān)性、各個不同行業(yè)之間的相關(guān)性、不同產(chǎn)業(yè)和公司間的經(jīng)濟特征、不同行業(yè)趨勢背后的驅(qū)動因素，并構(gòu)建資產(chǎn)之間的非相關(guān)性。
組合構(gòu)建：多維度思考，構(gòu)建深度均衡組合
“反脆弱”是周楊的投資理念核心，“構(gòu)建多維度的深度均衡組合”則是其實現(xiàn)反脆弱目標的重要方法之一。
之所以強調(diào)“多維度的深度均衡”，是因為周楊的均衡配置并非簡單配置不同行業(yè)，或是同時覆蓋成長與價值，而是更多是從公司的核心驅(qū)動力，從它的各種經(jīng)濟特征的角度去提取出很多的因子，然后去真正地實現(xiàn)組合的深度均衡。
在“反脆弱理念+多維度的深度均衡”的指引下，周楊從2021年4月12日起一直在管的同類型的權(quán)益類基金——東方紅遠見價值混合基金，在不同市場環(huán)境表現(xiàn)出強大的韌性。
基金定期報告顯示，截至2023年9月30日，在業(yè)績比較基準近一年錄得負收益的市場環(huán)境中，東方紅遠見價值混合基金（A份額）取得不錯的正回報，近一年份額凈值增長率達到17.99%，相對業(yè)績基準的超額收益為18.28%。
東方紅遠見價值混合基金A份額業(yè)績表現(xiàn)：
數(shù)據(jù)來源：東方紅遠見價值混合基金2023年三季報，數(shù)據(jù)截至2023年9月30日。滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)來源Wind。根據(jù)基金過往的定期報告，該基金A份額自2021年4月12日成立至2021年底，份額凈值增長率-4.81%，同期業(yè)績比較基準收益率-5.03%；2022年份額凈值增長率-9.19%，同期業(yè)績比較基準收益率-14.29%。業(yè)績比較基準：滬深300指數(shù)收益率×60%+恒生指數(shù)收益率（經(jīng)匯率估值調(diào)整）×20%+中債綜合指數(shù)收益率×20%。過往業(yè)績不代表未來，基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。
選股思路：尋找確定性較高的股票 不斷進行價值刷新
在個股選擇上，周楊主要是在各行各業(yè)里挖掘優(yōu)秀的公司，進行長期跟蹤和研究，力爭更多地投資于確定性較高的公司股票。同時，關(guān)注股價所處的位置、上市公司市值的空間，股價高低直接關(guān)系到投資的預(yù)期收益率，要力爭讓投資有較高的預(yù)期收益率。
一直秉持著價值投資理念，周楊認為做價值投資本身就是要刷新價值和價格。投資中很多時候，價值并不是不變的。這種時候就需要堅持自身的投研框架，同時積極刷新對于價值和價格的判斷，能夠從個股的角度有較為清晰的判斷。
周楊認為，投資不可陷入貼標簽的誤區(qū)，但只有深入觀察行業(yè)及公司基本面的變化，才能有確定性的刷新理解。比如，很多人認為消費行業(yè)是穩(wěn)定的，制造業(yè)是周期的。實際上，新的消費業(yè)態(tài)可能會對原本穩(wěn)定的消費品帶來激烈沖擊，部分制造業(yè)也會帶有消費升級的屬性。
在“選股”方面，周楊圍繞三個層面上的“預(yù)期差”來追求實現(xiàn)“幸運的行業(yè)+優(yōu)秀的公司+合理的價格”：行業(yè)預(yù)期差、公司預(yù)期差、行業(yè)和公司配比預(yù)期差。周楊用“預(yù)期差”來選股，是在尋找“幸運的行業(yè)、優(yōu)秀的公司”以外，還能追求“合理的價格”的重要原因。他認為，很多時候股價的變化就是預(yù)期差逐步消除的過程。
風雨同舟
與投資者攜手向前
東方紅遠見領(lǐng)航混合發(fā)起基金是一款“發(fā)起式基金”，意味著基金管理人股東資金、基金管理人固有資金、基金管理人高級管理人員、基金經(jīng)理等人員的資金認購本基金的金額不少于1000萬元人民幣，并承諾持有不少于3年。這意味著基金管理人與投資者深度的利益捆綁、風險共擔，彰顯了基金管理人對股票市場中長期理性樂觀預(yù)期和低位布局的勇氣。
作為一家綜合實力優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司，東方紅資產(chǎn)管理經(jīng)歷了市場多輪考驗，在投資管理領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗，多年來屢獲業(yè)內(nèi)權(quán)威大獎：
2023年，公司榮獲《上海證券報》第20屆金基金獎“金基金·債券投資回報基金管理公司獎”。
2022年，公司榮獲《上海證券報》第19屆金基金獎“金基金·TOP公司獎”。
2021年，公司榮獲《中國證券報》第18屆金牛獎“固定收益投資金�；鸸尽薄ⅰ渡虾ＷC券報》第18屆金基金獎“金基金·TOP公司獎”和《證券時報》第16屆明星基金獎“五年持續(xù)回報明星基金公司”。
2020年，公司榮獲《中國證券報》第17屆金牛獎“權(quán)益投資金�；鸸尽薄ⅰ渡虾ＷC券報》第17屆金基金獎“股票投資回報基金管理公司”和《證券時報》第15屆明星基金獎“十大明星基金公司”、“五年持續(xù)回報明星基金公司”、“主動權(quán)益投資明星基金公司”。
周楊認為，從事物發(fā)展規(guī)律來看，無論是經(jīng)濟復(fù)蘇還是行業(yè)發(fā)展，往往都處在螺旋上升的過程中，中間出現(xiàn)反復(fù)是正�，F(xiàn)象。如果被市場牽著鼻子走，比如只看短期數(shù)據(jù)，可能會覺得市場反復(fù)無常，但觀察更長的維度可能會有助于穿越迷霧。
東方紅遠見領(lǐng)航混合型發(fā)起式證券投資基（基金代碼：A類019008、C類019009）10月23日—11月14日發(fā)行
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