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文/李超 東方證券（香港）有限公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部董事
在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)蓬勃壯大的時(shí)代背景下，基金將在居民投資理財(cái)中扮演越來(lái)越重要的角色。基金定投不需一次性投入大筆資金，可以省卻追蹤入市時(shí)機(jī)的煩惱，培養(yǎng)良好理性理財(cái)習(xí)慣，積少成多，以達(dá)成預(yù)定的理財(cái)目標(biāo)，在成熟理財(cái)市場(chǎng)受到投資者歡迎。
2021年9月2日，國(guó)家主席習(xí)近平在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易委員會(huì)全球峰會(huì)上宣布，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。重磅消息一出，資本市場(chǎng)為之一振。回看過(guò)去30多年資本市場(chǎng)的發(fā)展，雖經(jīng)歷了多次牛市，但總體來(lái)說(shuō)是牛少熊多。2019年以來(lái)，隨著科創(chuàng)板正式落地、外資股比限制放開(kāi)、新三板改革啟動(dòng)、《中華人民共和國(guó)證券法》修訂，資本市場(chǎng)的各項(xiàng)改革順利實(shí)施，加之近日北京證券交易所的誕生，中國(guó)資本市場(chǎng)在“加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”中將發(fā)揮更加重要的作用。
在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)蓬勃壯大的時(shí)代背景下，基金將在居民投資理財(cái)中扮演越來(lái)越重要的角色。對(duì)于基金的一般投資者來(lái)說(shuō)，申購(gòu)基金通常有兩種方法，一是普通的單筆申購(gòu)，另一種是基金定投。其中，基金定投在成熟理財(cái)市場(chǎng)較為流行。
基金定投的優(yōu)勢(shì)
基金定投，是指在固定時(shí)間以固定的金額投資到指定的開(kāi)放式基金中。相比而言，基金定投比普通的單筆申購(gòu)所需金額低得多；可以定期供款，分散每次供款金額，拉長(zhǎng)供款周期，減輕財(cái)務(wù)壓力。
普通申購(gòu)面臨高買(mǎi)低賣(mài)的風(fēng)險(xiǎn)，而基金定投的資金按期投入，投資成本較普通申購(gòu)更為平均。從平均成本法的角度，可以更好地理解基金定投的優(yōu)勢(shì)：假設(shè)每個(gè)月固定買(mǎi)1000元的基金，當(dāng)市場(chǎng)呈上漲走勢(shì)時(shí)，基金凈值較高，此時(shí)買(mǎi)到的基金單位數(shù)就比較少；而當(dāng)市場(chǎng)呈下跌走勢(shì)時(shí)，基金的凈值比較低，買(mǎi)到的基金單位數(shù)則比較多。如此一來(lái)，總投資其實(shí)就是由大量低價(jià)的單位數(shù)及少量的高價(jià)的單位數(shù)組成，使得每一單位的平均凈值低于單筆投資的單位凈值，有效地降低虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
基金定投這種定期定額的投資方式，有助減輕投資者對(duì)市場(chǎng)升跌的憂(yōu)慮，從而做出相對(duì)合理的投資決策。在現(xiàn)實(shí)生活中，每位投資者都希望能夠掌握最佳時(shí)機(jī)低買(mǎi)高賣(mài)，但事實(shí)上知易行難，當(dāng)資本市場(chǎng)下跌、投資產(chǎn)品紛紛被拋售時(shí)，大多數(shù)投資者會(huì)感到恐慌，缺乏勇氣堅(jiān)持投資。事實(shí)上，在投資領(lǐng)域沒(méi)有人可以預(yù)知未來(lái)，難以估計(jì)市場(chǎng)何時(shí)見(jiàn)底，而很多捕捉入市時(shí)機(jī)的投資者，所得回報(bào)都較持續(xù)投資人士遜色。歷史數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)期而言市場(chǎng)走勢(shì)普遍向上。若投資者每月作定額投資，便可以在價(jià)位低時(shí)買(mǎi)入較多股票，一方面可降低單一大額投資的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可攤薄平均成本，從而提高整體回報(bào)。
基金定投的適合人群
概括來(lái)說(shuō)，基金定投適合以下幾類(lèi)投資者選擇：
無(wú)暇理財(cái)?shù)耐顿Y者�；鸲ㄍ哆@種方法比較省心，不用天天追蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，幾乎沒(méi)有技術(shù)含量，適合大多數(shù)懶人。如工作繁忙的上班族，大多不具備較高的投資水平，無(wú)法準(zhǔn)確判斷進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)機(jī)，可通過(guò)基金定投這種工具，做好長(zhǎng)期投資。
以累積財(cái)富為目標(biāo)的投資者。比如，3年后須付購(gòu)房首付款、20年后子女出國(guó)的留學(xué)基金、10年后的退休出國(guó)旅行基金，提早以定期小額投資方式來(lái)籌集，不但不會(huì)造成日常經(jīng)濟(jì)上的負(fù)擔(dān)，更能讓每月的小錢(qián)在未來(lái)輕松演變成大錢(qián)。
不喜歡承擔(dān)過(guò)大投資風(fēng)險(xiǎn)、情緒波動(dòng)的投資者�；鸲ㄍ恫槐貙⒁淮蠊P資金一次性投入到某支基金上，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，緩解了對(duì)于市場(chǎng)漲跌的擔(dān)憂(yōu)。由于定期定額投資有投資成本加權(quán)平均的優(yōu)點(diǎn)，能有效降低整體投資成本，使得價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)下降，進(jìn)而穩(wěn)步獲利，是長(zhǎng)期投資者對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期看好的最佳選擇工具。
資金有限的投資者�；鸲ㄍ毒邆渫顿Y和儲(chǔ)蓄兩大功能。大部分的上班族薪資在應(yīng)付日常生活開(kāi)銷(xiāo)后，結(jié)余金額往往不多，可以在發(fā)工資后留下日常生活費(fèi)，部分剩余資金做小額的定期定額投資，以“強(qiáng)迫”進(jìn)行儲(chǔ)蓄，培養(yǎng)良好的理財(cái)習(xí)慣。
需要投資者特別注意的風(fēng)險(xiǎn)是，雖然從操作上看，基金定投類(lèi)似于銀行的零存整取方式，但基金產(chǎn)品并不等同于銀行定期存款。在市場(chǎng)最壞情況下，基金價(jià)值有可能大幅低于投資金額。
如何進(jìn)行基金定投
基金定投的方式有兩種，一種是通過(guò)簽訂定投協(xié)議進(jìn)行定投，另一種是自主手動(dòng)操作。這兩種方式各有優(yōu)點(diǎn)和缺陷：
簽訂定投協(xié)議的方式，投資者可以到銀行等基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)或其他網(wǎng)上平臺(tái)，協(xié)議每個(gè)月用特定金額自動(dòng)申購(gòu)基金，優(yōu)點(diǎn)是省心方便，操作簡(jiǎn)單，定投起點(diǎn)低；缺點(diǎn)是如果連續(xù)三次基金定投指定賬戶(hù)的余額不足，或申購(gòu)基金的基金公司暫停申購(gòu)，會(huì)導(dǎo)致基金定投計(jì)劃中斷，缺少靈活性，定額又定時(shí)（只有少數(shù)的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)開(kāi)通變額變期）。
自主手動(dòng)操作方式，優(yōu)點(diǎn)是靈活性強(qiáng)，一般在交易日不會(huì)出現(xiàn)中斷（只有在分紅、除權(quán)、重大公告時(shí)會(huì)遇暫時(shí)停盤(pán)），客戶(hù)能自主決定每次的投資份額與時(shí)間，把握市場(chǎng)機(jī)遇；缺點(diǎn)是需要費(fèi)心，牢記定期在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行操作，并且操作的有效性受投資者自身能力影響，適合對(duì)投資有一定認(rèn)識(shí)與經(jīng)驗(yàn)、時(shí)間充裕的客戶(hù)。
銀行是重要的基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，在此以銀行為例，介紹一下基金定投的基本投資步驟。
第一步，選擇一家成本低、方便的銀行。部分銀行開(kāi)征銀行卡年費(fèi)、小額賬戶(hù)管理費(fèi)，投資者最好選擇對(duì)此類(lèi)費(fèi)用有所免除的銀行。方便也是非常重要的一個(gè)考慮因素，投資者可適當(dāng)選擇就近且服務(wù)優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)點(diǎn)，建議可考慮本單位工資代發(fā)行或平時(shí)辦理理財(cái)業(yè)務(wù)較集中的銀行。
第二步，盡量使用快捷的個(gè)人網(wǎng)上銀行。銀行渠道的基金定投既可在柜面受理，也可在網(wǎng)上受理，相對(duì)于柜面受理而言，網(wǎng)上銀行查詢(xún)方便，修改定投的品種、金額、周期、分紅方式以及委托贖回也極為快捷。很多銀行開(kāi)通了免費(fèi)的賬戶(hù)變動(dòng)短信通知服務(wù)，建議開(kāi)通個(gè)人網(wǎng)上銀行時(shí)也同時(shí)定制短信通知服務(wù)。
第三步，盡量選擇有推出基金定投優(yōu)惠方案的銀行。有些銀行在基金定投方面經(jīng)驗(yàn)豐富，在客戶(hù)引導(dǎo)方面優(yōu)勢(shì)突出。比如，首先引導(dǎo)客戶(hù)設(shè)置投資目標(biāo)。如供子女海外留學(xué)或準(zhǔn)備退休生活，應(yīng)先預(yù)計(jì)所需要儲(chǔ)蓄的資金；接著，協(xié)助客戶(hù)設(shè)定每月供款目標(biāo)，綜合考慮個(gè)人預(yù)算、儲(chǔ)蓄進(jìn)度等因素，而且每月供款最低金額也會(huì)下調(diào)到普通居民可以承受的范圍；最后，在客戶(hù)預(yù)設(shè)的供款及積累市值金額目標(biāo)完成后，發(fā)送短信或通知，提示客戶(hù)或替客戶(hù)自動(dòng)終止定投計(jì)劃。
第四步，確定適合定額投資的基金品種，重要的一點(diǎn)是要根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)取向和需要，選擇合適的基金�；鸲ㄍ蹲鳛橐豁�(xiàng)長(zhǎng)期紀(jì)律性投資，有利于攤低股票型這類(lèi)價(jià)格波動(dòng)較大的基金平均買(mǎi)入成本，而對(duì)本身波幅較小的債券型與貨幣型基金作用并不明顯。因此，建議基金定投時(shí)多考慮價(jià)格波動(dòng)較大的股票型基金，避開(kāi)波動(dòng)性較小的債券型或貨幣型基金。
第五步，注重基金公司信譽(yù)與整體業(yè)績(jī)。如果說(shuō)擇時(shí)投資還允許有修正的機(jī)會(huì)，而定投本身就是為了避免過(guò)多摻入人為因素而作的紀(jì)律性投資，所以一開(kāi)始就要審慎地選擇一家信譽(yù)良好的基金公司。投資者的口碑、行業(yè)中的形象與地位、行情突變時(shí)基金公司的公告與行為一致性等，都是衡量一家基金公司信譽(yù)的重要標(biāo)志。另外可以關(guān)注基金公司旗下基金的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，大部分產(chǎn)品表現(xiàn)較好，反映出基金公司整體較高的管理水平與團(tuán)體協(xié)作能力，也較好說(shuō)明該公司產(chǎn)品間較難存在利益輸送等暗箱操作。
第六步，也是最為關(guān)鍵的一步，就是明確目標(biāo)、長(zhǎng)期投入�；鸲ㄍ兜哪繕�(biāo)一般都不外乎以下幾種：剛步入社會(huì)的年輕人強(qiáng)制儲(chǔ)蓄、積累房產(chǎn)首付或新婚支出，中年父母為子女準(zhǔn)備的高等教育基金或第一筆創(chuàng)業(yè)基金，當(dāng)然也包括換房資金、養(yǎng)老金等。這些目標(biāo)都是中長(zhǎng)期目標(biāo)，但市場(chǎng)風(fēng)云變幻，誘惑很多，能否咬住青山不放松、持之以恒堅(jiān)持下來(lái)非常關(guān)鍵。既然選擇了基金定投，從一開(kāi)始也就選擇了不選擇時(shí)點(diǎn)、不辨別市場(chǎng)環(huán)境，這也是定投的魅力所在。建議忘掉買(mǎi)入時(shí)所支付的價(jià)格，因?yàn)榭傁胫I(mǎi)入時(shí)的價(jià)格極易形成心理陰影，最終也會(huì)背離基金定投的初衷。
理性選擇基金定投的持有時(shí)間、標(biāo)的和金額
優(yōu)選基金定投的起始、持有和贖回時(shí)機(jī)�；鸲ㄍ杜c一筆過(guò)投資法（即一筆一次性購(gòu)買(mǎi)）相比，在不同的市場(chǎng)狀態(tài)下區(qū)別如下：假若市場(chǎng)持續(xù)急升，一筆過(guò)投資法的回報(bào)可能相較平均成本法理想；若市場(chǎng)長(zhǎng)期保持升勢(shì)，平均成本法相較一筆過(guò)投資法并無(wú)顯著優(yōu)勢(shì)；而當(dāng)市況波動(dòng)加劇時(shí)，采用平均成本法的投資者可在價(jià)位高時(shí)買(mǎi)入較少股票，并趁低價(jià)吸納更多股票，成效較為顯著。
因此，股市超跌、短期處于空頭行情但長(zhǎng)線(xiàn)前景看好的市場(chǎng)，最適合開(kāi)始基金定投，即在股市下跌時(shí)開(kāi)始基金定期定額的投資，待股市上漲至“獲利滿(mǎn)足點(diǎn)”時(shí)贖回，那么獲利結(jié)果不但會(huì)優(yōu)于指數(shù)表現(xiàn)，而且比在股市上漲時(shí)開(kāi)始投資基金獲得的收益還要高。
雖然定期定額投資是需要長(zhǎng)時(shí)間才可以顯現(xiàn)出最佳效益，但如果投資報(bào)酬在預(yù)設(shè)投資期間內(nèi)已經(jīng)達(dá)成，那么不妨檢視投資組合內(nèi)容是否需要調(diào)整。例如原本計(jì)劃投資五年，扣款三年后市場(chǎng)已在高位，且行情將進(jìn)入另一個(gè)空頭循環(huán)，則最好先獲利了結(jié)。如正好碰上市場(chǎng)重挫、基金凈值大跌，那么之前耐心累積單位數(shù)的效果將大打折扣。
開(kāi)始定期定額后，如果臨時(shí)必須解約兌現(xiàn)，或市場(chǎng)在高位，又無(wú)法判斷后續(xù)走勢(shì)多空方向，不必一次贖回全部的單位數(shù)，可以贖回部分單位取得資金，其它單位可以繼續(xù)保留等到趨勢(shì)明朗再?zèng)Q定。如果市場(chǎng)趨勢(shì)改變，可轉(zhuǎn)換到另一個(gè)在上升趨勢(shì)的市場(chǎng)繼續(xù)定期定額投資。一旦開(kāi)始定期定額投資適當(dāng)?shù)幕�，就不必在意短期漲跌。
定期定額投資應(yīng)妥善規(guī)劃，像累積退休基金這種長(zhǎng)期資金，在退休年齡將屆的前三年就應(yīng)該開(kāi)始注意贖回時(shí)機(jī)。
結(jié)合基金特征、投資目標(biāo)、投資期限等因素，不限數(shù)量，靈活配置基金定投標(biāo)的。選擇波動(dòng)較大還是較平穩(wěn)的基金是定額投資時(shí)必須考慮的問(wèn)題。波動(dòng)較大的基金較有機(jī)會(huì)在凈值下跌的階段累積較多低成本的份數(shù)，待市場(chǎng)反彈可以很快獲利，不過(guò)如果在高點(diǎn)開(kāi)始扣款，贖回時(shí)不幸碰上低點(diǎn)，那么即使定期定額分散進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)法提高獲利�？�(jī)效平穩(wěn)的基金波動(dòng)小，一般不會(huì)碰到贖在低點(diǎn)的問(wèn)題，但是相對(duì)平均成本也不會(huì)降得太多，獲利也相對(duì)有限。
從基金的類(lèi)型上來(lái)看，定期定額投資最合適的基金還是股票型基金或者是配置型基金，債券型基金或其他固定收益工具不太適合用定期定額的方式投資。從獲利角度來(lái)說(shuō)，股票型基金往往業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大，反而更能體現(xiàn)出基金定投平均成本法的優(yōu)勢(shì)。
搭配長(zhǎng)、短期目標(biāo)選擇不同的基金。如為了籌措30萬(wàn)元子女留學(xué)基金，那么選擇穩(wěn)健型基金比較適合；但如果投資期間拉長(zhǎng)，每月所需投資金額較低，就可以適度分配積極型與穩(wěn)健型基金的投資比重，以獲取更大的收益。
定期定額長(zhǎng)期投資的時(shí)間復(fù)利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險(xiǎn)，只要能堅(jiān)守長(zhǎng)期扣款原則，選擇波動(dòng)幅度較大的基金其實(shí)較能提高獲利，而且風(fēng)險(xiǎn)較高基金的長(zhǎng)期報(bào)酬率，應(yīng)該勝過(guò)風(fēng)險(xiǎn)較低的基金。因此，如果較長(zhǎng)期的理財(cái)目標(biāo)如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動(dòng)較大的基金，而如果是五年內(nèi)的目標(biāo)，還是選績(jī)效較平穩(wěn)的基金為宜。
理性設(shè)置定投金額，預(yù)留足夠資金用于日常開(kāi)支�；鸲ㄍ秾儆陂L(zhǎng)期投資，需要考慮和照顧到今后收支情況。一般情況下，每月發(fā)放工資除掉必要的開(kāi)支后，剩余的資金可拿出40%-60%來(lái)做基金定投，另外，還要依財(cái)務(wù)能力調(diào)整投資金額，隨著就業(yè)時(shí)間拉長(zhǎng)、收入提高，個(gè)人或家庭的每月可投資總金額也隨之提高。
基金代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)會(huì)按照投資者申請(qǐng)時(shí)所約定的每月固定扣款日、扣款金額扣款，若遇非基金交易日則順延到下一基金交易日。需要注意的是，投資者必須要指定一個(gè)資金賬戶(hù)（同時(shí)也是進(jìn)行基金交易時(shí)的指定資金賬戶(hù)）作為每月固定扣款賬戶(hù)，并在每月扣款日前在賬戶(hù)內(nèi)按約定存足資金，如果到了扣款日投資者賬戶(hù)內(nèi)資金余額不足將導(dǎo)致該月扣款不成功�？劭钯~戶(hù)可以是多幣種賬戶(hù)，或與外幣賬戶(hù)綁定，當(dāng)扣款賬戶(hù)余額不足時(shí)，會(huì)自動(dòng)兌換相關(guān)外幣，以確保定投交易的正常進(jìn)行。
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