今日,中庚基金披露旗下基金2021年一季度報告。由丘棟榮掌舵的中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚價值領航基金、中庚小盤價值基金、中庚價值靈動靈活配置混合基金的重倉股也隨之浮出水面。
丘棟榮重倉股曝光 柳藥股份、中鹽化工成心頭好
從持倉可以看出,除中庚價值品質(zhì)一年持有期混合投資因為可以投資港股以外,今年一季度中庚價值靈動混合、中庚小盤價值股票、中庚價值領航混合三只基金的前十大重倉股有很大一部分是有重疊的。其中,除柳藥股份以外,中鹽化工新進成為丘棟榮的心頭好,上述2只股票均在以上4只基金的前十大重倉股之列。
從行業(yè)配置來看,中庚價值品質(zhì)一年持有期混合主要的配置行業(yè)包括港股中的低估值金融、地產(chǎn)、通信、能源等行業(yè)以及A股中的機械、軍工、醫(yī)藥、原材料初 加工及化工等行業(yè)。
中庚價值靈動混合則主要配置在廣義制造業(yè)(電力設備、機械、輕工制造、軍工、汽車零部 件、服裝制造、原材料初加工等),和地產(chǎn)、化工等順周期行業(yè)。
中庚小盤價值股票行業(yè)配置上略微增加了化工、有 色、電子等行業(yè)的配置,略微降低了輕工制造、房地產(chǎn)、機械、軍工等行業(yè)的配置,整體組合持倉仍保持以中小市值的低估值、低風險、較好成長性的個股為主,重點配置的行業(yè)主要在機械、電力設備、軍工、輕工制造、電子、汽車零部件、原材料初加工等制 造業(yè)及順周期的化工行業(yè)。
中庚價值領航混合在行業(yè)配置上略微增加了化工、有色、軍工等行業(yè)的配置,略微降低了金融、輕工、紡織服裝 等行業(yè)的配置,整體組合仍保持偏向低估值和基本面風險較低行業(yè)的暴露,包括:廣義制造業(yè)(電力設備、輕工制造、機械、軍工、原材料初加工等),和金融、地產(chǎn)、化工 等順周期行業(yè)。
分基金產(chǎn)品來看,中庚價值靈動混合的前十大重倉股較去年4季度末變動并不大,僅有2只股票的調(diào)整,中鹽化工和甬金股份今年1季度新進十大重倉,利君股份(002651,股吧)和周大生(002867,股吧)遭調(diào)出。
中庚小盤價值股票前十大重倉股今年1季度則有3只股票變動,中鹽化工、金誠信(603979,股吧)、甬金股份新進十大重倉,火炬電子(603678,股吧)、陽光城(000671,股吧)和通達股份(002560,股吧)則被調(diào)出。
中庚價值領航混合的季度調(diào)整則比較大,共有4只股票的調(diào)倉。其中,威海廣泰(002111,股吧)、中鹽化工、浙富控股(002266,股吧)、海利爾(603639,股吧)新進十大重倉,永新股份(002014,股吧)、振江股份(603507,股吧)、中國太保(601601,股吧)、成都銀行被調(diào)出。
而從業(yè)績情況來看,得益于丘棟榮一直堅持的低估值策略,在一季度抱團股閃崩,眾多明星基金產(chǎn)品大幅回撤的情況下,上述4只基金產(chǎn)品均取得正收益,并跑贏同類平均水平,實屬難得。
堅持低估值策略 未來看好偏成長的高端制造領域
在投資思路上,丘棟榮在4只基金的季報中仍舊強調(diào)將堅持低估值策略,積極布局當前風險溢價水平下市場估值結(jié)構(gòu)性分化的機會。
在回顧一季度投資策略時,丘棟榮表示,2021年一季度,國內(nèi)經(jīng)濟基本面平穩(wěn)向好,考慮低基數(shù)影響后,仍明顯超預期。PMI 指數(shù)在1-2月由于季節(jié)性因素走弱但仍強于歷史均值,3月再度超預期走強,顯示經(jīng)濟仍 在擴張區(qū)間。得益于疫苗進展下的全球經(jīng)濟復蘇和美國大規(guī)模財政刺激,南華工業(yè)品指 數(shù)、大宗商品(銅鋁、石化等)價格、集裝箱運價指數(shù)屢創(chuàng)新高,國內(nèi)中上游企業(yè)高景 氣和制造業(yè)出口延續(xù)強勢。一季度社融投放超預期,政策不急轉(zhuǎn)彎,整體較為平穩(wěn),進一步穩(wěn)固基本面,但未來內(nèi)部政策仍是經(jīng)濟、市場走向的關鍵因素。同時,應積極關注 通脹預期的演變。
他認為,一季度A股市場以春節(jié)為分界點,演繹極致分化。春節(jié)前,在流動性寬松和新發(fā)基 金火爆的情況下,核心資產(chǎn)高位拉漲,但中小市值公司則被拋棄。春節(jié)后,情況則完全 倒轉(zhuǎn),市場積極交易全球經(jīng)濟復蘇和再通脹,順周期行業(yè)、價值股、中小盤、碳中和受 益板塊的表現(xiàn)更好,受到美債利率陡峭上行影響,核心資產(chǎn)波動加大并大幅下跌。國內(nèi) 貨幣政策中性持穩(wěn),流動性保持寬松,債券票息行情,利率窄幅波動,10年期國債收益 率季末收于3.19%。
丘棟榮表示,一季度隨著市場略有下跌和上市公司盈利修復,中證800指數(shù)計算的權益資產(chǎn)風險 溢價水平回升至中性水平,但權益資產(chǎn)內(nèi)部估值分化仍較為極端。雖然很難預測市場驅(qū) 動力的變化,但基于經(jīng)濟基本面、通脹預期提升和潛在政策趨緊的合力,我們認為市場 難以繼續(xù)提升估值,對高估值資產(chǎn)應更為謹慎。反之基于低估值價值投資理念,我們自 下而上更關注企業(yè)的風險和盈利增長,賺業(yè)績及業(yè)績增長的錢。我們?nèi)杂袡C會構(gòu)建企業(yè) 基本面風險小、盈利增長確定性較高且當前估值相對較低的組合,通過把握好結(jié)構(gòu)性機 會獲得超額收益。
而在后市投資策略上,丘棟榮表示將重點關注低估值且基本面良好、受益經(jīng)濟持續(xù)邊際向好的行業(yè),包括廣義制造業(yè)、銀行、地產(chǎn)、保險及中上游順周期行業(yè)和偏成長的高端制造領域(電子、新材料、 機械等)。
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