11月以來(lái)，此前一路高走的醫(yī)藥、科技等板塊出現(xiàn)回調(diào)。截至11月25日，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，本月共有5個(gè)行業(yè)下跌，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)名列其中。海通證券(600837,股吧)認(rèn)為，A股中長(zhǎng)期主線仍是代表轉(zhuǎn)型升級(jí)的科技和內(nèi)需。天弘創(chuàng)新領(lǐng)航基金經(jīng)理陳國(guó)光表示，市場(chǎng)短期對(duì)順周期板塊的追逐，對(duì)以醫(yī)藥、科技為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格股票帶來(lái)階段性擾動(dòng)壓力，令科技股分化加大。不過(guò)，隨著成長(zhǎng)股的市場(chǎng)熱度有所降溫，優(yōu)質(zhì)的公司反而有望迎來(lái)更好的買點(diǎn)。
雖然短期醫(yī)藥、科技整體表現(xiàn)不佳，但中期確定性依舊很強(qiáng)。海通證券荀玉根、李影認(rèn)為，2019年本輪牛市以來(lái)，A股主線行情主要圍繞科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等行業(yè)展開，這就是A股的主路。當(dāng)然，在投資者扎堆追捧下，主路階段性出現(xiàn)擁堵情形后，輔路自然引起投資者的興趣，如順周期的行業(yè)。牛市期間A股主路和輔路交替很正常，短期后周期的金融望補(bǔ)漲，中期看好轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的主路，即科技和內(nèi)需。從中長(zhǎng)期看，目前我國(guó)類似1980年代初的美國(guó)，經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，當(dāng)年美股的牛股多數(shù)出現(xiàn)在科技+消費(fèi)這條主路上。
事實(shí)上，科技股也是近十年美股走牛的重要推手。以美股為例，截至11月25日，2010年以來(lái)聚集科技股的納指100指數(shù)上漲了549%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲了430%，同期標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)僅分別上漲226%、188%。從上市公司行業(yè)占比看，中國(guó)科技行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮�。中泰證券研究所也表示，目前A股中信息技術(shù)、通信服務(wù)等科技類行業(yè)占比明顯低于美股。
來(lái)源：Bloomberg，中泰證券研究所
回到當(dāng)下，考慮到市場(chǎng)短期對(duì)順周期板塊的追逐形成了階段性擾動(dòng)壓力，陳國(guó)光表示，目前天弘創(chuàng)新領(lǐng)航基金的持倉(cāng)兼顧了進(jìn)攻性和防御性，對(duì)估值與業(yè)績(jī)相匹配的優(yōu)質(zhì)公司配置比例高一些，對(duì)高成長(zhǎng)高估值的公司配置比例低一些。持倉(cāng)主要集中在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、光模塊等景氣度持續(xù)向上的板塊以及部分自下而上基本面非常扎實(shí)的個(gè)股。
展望后市，陳國(guó)光認(rèn)為，基于明年流動(dòng)性收緊的預(yù)期，保持對(duì)明年科技板塊行情分化趨勢(shì)更加明顯的判斷，真正具有創(chuàng)新能力并處于行業(yè)上升周期的優(yōu)秀公司有基本面支撐，超額收益會(huì)更加明顯。經(jīng)濟(jì)和終端需求因疫情受挫，在科技行業(yè)有出清落后產(chǎn)能的作用，使得龍頭優(yōu)秀公司份額更加集中。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，龍頭公司往往率先感受到行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。今年是5G基站大規(guī)模建設(shè)和5G終端大量普及的元年，未來(lái)隨著應(yīng)用方案的落地，創(chuàng)新周期疊加景氣度上升周期，科技板塊行情有望持續(xù)。中長(zhǎng)期維度上，汽車新能源化和智能化或成為整個(gè)電子板塊的新動(dòng)能。
值得提醒的是，雖然短期有所回撤，但從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，科技類股票上漲時(shí)往往較為迅猛，因此提前布局科技類基金也顯得十分重要。因此，考慮到科技股普遍有高成長(zhǎng)、高波動(dòng)的特點(diǎn)，投資者也可以采取定投方式參與科技類基金。
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