11月23日周一，A股市場出現(xiàn)震蕩回升，三大指數(shù)在經(jīng)過前段時間盤整之后再度向上。新能源汽車板塊義軍崛起，帶領(lǐng)兩市回升，白酒、煤炭、農(nóng)業(yè)等板塊再度走強，有色板塊持續(xù)活躍，包括有色水泥等周期板塊近期都出現(xiàn)較好的表現(xiàn)，最亮眼的無疑是新能源汽車板塊。
新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，我一直建議大家重點關(guān)注新能源汽車的機會。新能源汽車既受政策支持，又符合實際經(jīng)濟發(fā)展的需要，化石能源最終會枯竭，發(fā)展新能源無疑是大的方向，這是人類使用能源發(fā)展歷史的一個必然。我國大力支持發(fā)展新能源汽車，前幾年通過補貼的方式來推動新能源汽車行業(yè)大發(fā)展。
新能源汽車發(fā)展最受益的無疑是新能源汽車整車企業(yè)，其次是新能源鋰電池板塊，然后是電控系統(tǒng)，以及上游的鈷鋰資源股，對于這些方向，建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注。今天新能源汽車板塊義軍崛起，再度大漲，帶來比較強的賺錢效應(yīng)，傳統(tǒng)汽車股在近期也出現(xiàn)一波比較好的回升。
臨近年底，一些投資者開始布局2021年市場行情，業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股無疑是資金配置的重點。今年前十個月市場主要關(guān)注的是消費板塊，四季度一些其他的低估值板塊，周期性板塊也受到資金的關(guān)注，出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)。整體來看年底A股市場有望迎來一波向上突破的行情，跨年度行情也值得期待，無論是傳統(tǒng)的消費股還是周期股都受到不同資金的關(guān)注。一些喜歡低估值的投資者可能會配置低估值板塊，博弈反彈機會，喜歡長期業(yè)績增長和品牌價值的投資者將選擇消費股來進(jìn)行配置，這都將會推高市場的重心實現(xiàn)突破。上證指數(shù)也有望在年底創(chuàng)出年內(nèi)的新高。
近期市場比較擔(dān)心的是一些企業(yè)債違約的問題，11月21日，劉鶴副總理主持召開了金融委第四十三次會議，會議要求要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為，保護投資人合法權(quán)益，金融委定調(diào)債市零容忍，加強對于債市的監(jiān)管，嚴(yán)厲處罰相關(guān)違法人員，這是有利于維護市場穩(wěn)定提振市場信心的。
這次發(fā)生了信用債違約的問題，對于債市形成了比較大的影響，對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量沖擊有限，因為我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)投向仍然是貸款為主，信用債的投資很小，目前信用債違約率也非常低，因此對于銀行貸款質(zhì)量的影響并不太大。對于銀行理財?shù)氖找嬗绊懸膊淮螅虼藢τ诙壥袌龅臎_擊是比較有限的，主要影響的還是信用債市場的一個表現(xiàn)。
值得關(guān)注的是發(fā)生信用債危機的企業(yè)多數(shù)是一些產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)，比如說煤炭。這些行業(yè)在過去盈利比較好時擴張較多，包括進(jìn)入煤化工、電解鋁等行業(yè)，現(xiàn)在出現(xiàn)了經(jīng)營下降、現(xiàn)金流下降，從而影響到這些企業(yè)盈利的表現(xiàn)，造成現(xiàn)金流緊張，無法按時還本付息的現(xiàn)象。高杠桿是這些行業(yè)的一些重要特征，因此對于高杠桿的這種傳統(tǒng)行業(yè)，特別是杠桿率超過70%以上的這種高杠桿行業(yè)和公司，一定要非常謹(jǐn)慎。資產(chǎn)負(fù)債率過高，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%就可能會造成無法按時還本付息的這種現(xiàn)象，一旦企業(yè)債違約，對于相關(guān)個股的股價造成了比較大的一個影響，這也是當(dāng)前需要注意的一個風(fēng)險。
今天上證指數(shù)成功突破3400點整數(shù)關(guān)口，打開上升的空間，A股市場跨年度行情已經(jīng)啟動，上證指數(shù)有望突破前期反彈的高點。從全球市場來看，A股市場處于估值的洼地，滬深300的市盈率目前還不到14倍，這和歷史平均18倍相比仍然是偏低的，和歷史高點的估值相比還不到高點的一半，應(yīng)該說滬深300整體的估值并不高。可能一些消費白馬股由于之前漲幅比較大，估值上較高，但由于他們的品牌價值以及長期的業(yè)績增長能力，使得這些企業(yè)還仍然受到資金的關(guān)注，長期投資價值依然很高。低估值板塊則是具備反彈的動力，這些低估值板塊一啟動，市場就有望實現(xiàn)突破行情，目前市場還是在慢牛長牛格局之中。
2019年我提出A股市場將迎來黃金十年的機會，22440點是這一輪慢牛長牛的起點。2019年是黃金十年的第一年，今年是第二年，2021年將是黃金十年的第三年，A股市場也會延續(xù)震蕩回升的態(tài)勢，可能每年指數(shù)上上漲幅度并不大，大概是10%~20%左右，但市場的賺錢效應(yīng)依然較高，符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)和個股將會給投資者帶來好的回報。從基金發(fā)展來看，未來十年也是基金黃金發(fā)展的十年，業(yè)績優(yōu)良的基金將會迎來比較好的發(fā)展機會，包括堅持價值投資的基金可能在未來十年表現(xiàn)會持續(xù)跑贏指數(shù)。
我們看到過去四年A股市場價值投資逐步生根發(fā)芽，越來越多投資者認(rèn)可價值投資并且加入我的價值投資圈，將來價值投資在A股市場必然會成為最主流的投資理念。當(dāng)然能夠在實踐中落實價值投資的投資者還是比較少的，因為價值投資本身也是一種修行，需要學(xué)習(xí)怎么來做研究，選好行業(yè)、好公司，這樣的話才能在市場下跌時堅定信心，抓住好公司的機會，逢低布局好股票，不是賣掉。因此很多投資者雖然認(rèn)可價值投資，但由于對公司的研究不深，因此無法完全克服貪婪和恐懼的心理，真正做到價值投資。
由于大部分基金是堅持價值投資、崇尚基本面研究的，因此基金的業(yè)績在過去四年，應(yīng)該說每年幾乎都跑贏了指數(shù)啊，給投資者帶來了切切實實的回報。基金行業(yè)也得到了快速發(fā)展，今年基金銷量已經(jīng)達(dá)到2.4萬億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2015年大牛市全年的銷量，這說明基金的投資能力和投資業(yè)績正在得到投資者的認(rèn)可，更關(guān)鍵的就是在房租不少的調(diào)控之下，大量的居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)開啟，我從2019年就提出未來十年居民儲蓄大搬家的方向?qū)⑹寝D(zhuǎn)向資本市場。
今年1月3日銀保監(jiān)會發(fā)出通知，要求銀行、保險公司多渠道引導(dǎo)居民儲蓄進(jìn)入資本市場做價值投資、長期投資，即是指出了這樣一個大的方向。這將會給A股市場帶來源源不斷的增量資金，更重要的是提高了機構(gòu)投資者的占比，從而提高了市場白龍馬股的表現(xiàn)，白龍馬現(xiàn)在已經(jīng)成為市場被廣泛認(rèn)可的一個概念，即白馬股加行業(yè)龍頭，高度概括了一批既有基本面又有行業(yè)龍頭地位和未來成長空間的好公司，主要是分布在消費行業(yè)。
我2016年提出白龍馬概念到現(xiàn)在已經(jīng)是讓白龍馬的概念深入人心，好的公司的股權(quán)價值具有稀缺性，因此他長期的表現(xiàn)將會值得期待。建議大家一定要堅持價值投資理念，做好公司的股東，迎接A股市場的黃金十年。消費和新能源是目前確定性最強的方向，另外一些科技龍頭股在經(jīng)過長達(dá)四個月的調(diào)整之后，也具備反彈的機會。整體來看，年底之前A股市場依然存在較強的賺錢效應(yīng)，建議大家對后市保持信心和耐心。
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