本周A股市場整體上呈現(xiàn)出震蕩反彈的走勢，進(jìn)入到10月份，市場既開啟了這一輪上漲，很多人在憧憬跨年度行情能否到來。從2019年年初的情況來看，當(dāng)時市場出現(xiàn)了一波跨年度行情，特別是春節(jié)之后開始加速出現(xiàn)上漲，前海開源基金也是在2018年10月份市場最低迷時，率先提出“棋局明朗，全面加倉”，抓住了那一波跨年度行情的機(jī)會。
現(xiàn)在時間過了一年，今年受到疫情的沖擊，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了比較大的下滑，A股市場也兩次跌入黃金坑，但都頑強(qiáng)的從黃金坑中爬出。A股市場能否在今年年底再掀起一波跨年度行情？
當(dāng)前應(yīng)該影響A股市場的消息，主要有幾個方面，一個是從經(jīng)濟(jì)基本面來看，現(xiàn)在海外經(jīng)濟(jì)依然比較差，特別是歐美經(jīng)濟(jì)下滑比較厲害，中國經(jīng)濟(jì)則在疫情控制住之后出現(xiàn)了明顯的回升，A股市場的表現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)面從長期來看還是有比較大的關(guān)系的，經(jīng)濟(jì)面的回升是股市長期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。
第二點(diǎn)的話就是外部不確定因素逐步消除，美國總統(tǒng)大選即將塵埃落定。上周大家以為拜登確定可以當(dāng)上總統(tǒng)，但這兩天再次出現(xiàn)變數(shù)，特朗普要求重新計票。部分州因為重新計票又變了顏色，拜登當(dāng)總統(tǒng)又成了一個懸念，這無疑會加大不確定性，市場出現(xiàn)一定的波折。但最后美國總統(tǒng)花落誰家不會等太長的時間，外部因素已經(jīng)在逐步的出現(xiàn)改善。美股近期也是出現(xiàn)強(qiáng)勢上攻，道瓊斯指數(shù)一度創(chuàng)出歷史新高，納斯達(dá)克指數(shù)也出現(xiàn)了調(diào)整之后的反彈，全球資本市場的風(fēng)險偏好在提升。
第三，年底是消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，因此一些消費(fèi)板塊率先崛起。比如說像白酒，是我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的品種，最近白酒股出現(xiàn)了比較大的回升，白酒股的表現(xiàn)超出了很多投資者的預(yù)期，白酒、醫(yī)藥、食品飲料是我最關(guān)注的三大消費(fèi)板塊，都是值得長期配置的品種。當(dāng)然由于集采降價導(dǎo)致醫(yī)療器械板塊出現(xiàn)大跌，藥物整體出現(xiàn)了回調(diào)，由于美國輝瑞宣布新冠疫苗研發(fā)成功，國內(nèi)的疫苗股又出現(xiàn)一輪下跌，醫(yī)藥股在今年上半年漲幅過大，因此在下半年出現(xiàn)一定的獲利了結(jié)也是在情理之中，但從長期來看，醫(yī)藥龍頭股依然是值得長期關(guān)注的品種。
近期影響市場的因素還包括大家比較關(guān)注的一個是螞蟻暫緩上市，由于網(wǎng)貸新規(guī)的出臺，螞蟻暫緩上市，為了保護(hù)投資者的利益。根據(jù)網(wǎng)貸新規(guī)，螞蟻的業(yè)務(wù)杠桿率會大幅下降從而影響到螞蟻的盈利能力，這樣的話估值邏輯就會發(fā)生根本性的變化。在10月份螞蟻尋求上市時，我就給大家提醒要小心螞蟻定價錯誤的風(fēng)險。現(xiàn)在暫緩上市驗證了當(dāng)時我給大家的提示，它的盈利模式能否持續(xù)，以及它的估值是不是可以按照科技股估值分歧還是非常大的。
關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷的新規(guī)，對于阿里、騰訊、京東等科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭形成比較大的沖擊，近期調(diào)整幅度都比較大。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該說過去這些年已經(jīng)深刻地改變了我們的工作和生活方式，這些巨頭也獲得了比較大的壟斷利潤。當(dāng)然這些平臺實施反壟斷，進(jìn)行規(guī)范發(fā)展，防止出現(xiàn)侵害消費(fèi)者權(quán)益的現(xiàn)象也是必要的。
當(dāng)然互聯(lián)網(wǎng)巨頭對我們工作和生活帶來了很大的貢獻(xiàn)，也給我們帶來了提高工作效率，生活效率的一個途徑。技術(shù)進(jìn)步是不可阻擋的，在發(fā)展的過程中要注意反壟斷，這樣的話有利于行業(yè)更加長期健康的發(fā)展。
現(xiàn)在A股市場已經(jīng)開啟了一輪上漲，從經(jīng)濟(jì)基本面以及從市場輪動的角度來看，出現(xiàn)跨年度行情還是值得期待的。剛剛公布的10月份CPI大幅下降，一方面是和翹尾因素有關(guān)，去年年底的基數(shù)較高，另一方面也和豬肉價格、食品價格下跌有關(guān)，CPI跌也顯示出央行可以實施較為寬松的貨幣政策來提振經(jīng)濟(jì)增速，因此從這一點(diǎn)來看，通貨膨脹的壓力已經(jīng)很小。貨幣政策短期內(nèi)并不會轉(zhuǎn)向，保持偏寬松的貨幣政策有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，這將會給A股市場回升帶來一定的流動性的支撐。
從資金流向來看，國內(nèi)資金流入主要靠一些新增的資金，包括新發(fā)行的基金數(shù)量比較多。
規(guī)模比較大，可能會給市場帶來增量資金，在房住不炒的調(diào)控之下，大量的居民儲蓄將向資本市場大轉(zhuǎn)移，大多數(shù)投資者通過買入基金來入市，這將會給資本市場帶來增量資金，也給基金行業(yè)發(fā)展帶來重大機(jī)遇。
第二點(diǎn)就是外資還是會大量流入到A股，在A股納入MSCI指數(shù)比例越來越高，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到20%之后，外資對A股的配置需求大量的增加。將來如果條件符合，明晟公司還會進(jìn)一步提高A股的納入因子，這將會給A股帶來更多的增量資金。
從全球資金配置來看，外資對于中國資產(chǎn)配置比例明顯偏低。據(jù)統(tǒng)計外資對于美國資產(chǎn)的配置比例高達(dá)50%以上，對中國資產(chǎn)的配置比例不到3%，將來隨著中國資本市場對外開放以及A股納入MSCI等國際指數(shù)，中國債券納入彭博巴克萊債券國際指數(shù)，外資對于A股的資金流入還是會不斷的增加，中國資產(chǎn)整體上還是具備比較大的投資吸引力。
因此市場應(yīng)該是會走出震蕩反彈的走勢，出現(xiàn)了一波上升的行情，當(dāng)然最近幾個月市場的走勢整體是比較弱的，往往大漲一天之后會出現(xiàn)持續(xù)多日的調(diào)整，也顯示出投資者信心并沒有完全恢復(fù)，因此這一定程度上也影響到A股市場的持續(xù)表現(xiàn)�，F(xiàn)在還不具備發(fā)動大規(guī)模行情的條件，因此市場也很難出現(xiàn)七月初那種單邊上漲的走勢，更多地會維持這種震蕩反彈的走勢，結(jié)構(gòu)性行情依然值得期待。
我推薦大家重點(diǎn)關(guān)注的新能源汽車、白酒等板塊最近已經(jīng)顯示出很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，特別是新能源汽車的整車企業(yè)還有鋰電池板塊均出現(xiàn)比較好的表現(xiàn)。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢所趨，在行業(yè)整體增量擴(kuò)張的情況之下，會帶來更多的投資機(jī)會。
結(jié)構(gòu)分化的特征可能未來要伴隨A股市場，未來出現(xiàn)的牛市也不像以前一樣齊漲齊跌的牛市，更不會出現(xiàn)雞犬升天的牛市，是會出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性的牛市，也就是好的公司會不斷地受到資金的追捧，出現(xiàn)上漲；差的公司則不斷的被邊緣化甚至退市。因此建議大家一定要堅持價值投資，做好公司的股東，抓住好公司的機(jī)會來進(jìn)行配置，遠(yuǎn)離績差股和題材股，只有這樣才能夠真正的抓住A股市場黃金十年的機(jī)會。
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