楊德龍：四季度機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)在是布局四季度行情的最佳時(shí)機(jī)

　　9月29日周二，三大指數(shù)早盤(pán)高開(kāi)之后震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大盤(pán)呈現(xiàn)出反彈的走勢(shì)。從盤(pán)面來(lái)看，軍工板塊出現(xiàn)較好的表現(xiàn)，生物疫苗、景點(diǎn)旅游板塊則出現(xiàn)回落，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)有所提升，氛圍也較為積極，成交量有所放大。

　　之前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的走勢(shì)，很大一方面原因是臨近雙節(jié)長(zhǎng)假，很多投資者擔(dān)心節(jié)假日期間歐美股市一旦出現(xiàn)大跌，可能會(huì)影響到節(jié)后A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，但經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整之后，大盤(pán)已經(jīng)處于箱體震蕩的下沿，進(jìn)一步下跌的空間并不大。四季度隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，這將成為四季度行情的重要推動(dòng)力�，F(xiàn)在是布局四季度行情的最佳時(shí)機(jī)，四季度仍然要繼續(xù)關(guān)注調(diào)整較充分的消費(fèi)白馬股以及券商和科技龍頭股，這三大方向是過(guò)去幾年我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的三大方向，從長(zhǎng)期來(lái)看，它們?nèi)匀皇亲钍芤嬗诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向。

　　統(tǒng)計(jì)局27日公布了8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)19.1%，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，1~8月份該數(shù)據(jù)同比降4.4%，降幅連續(xù)六個(gè)月收窄，這也體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)依然強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期，從貨幣政策方面，并沒(méi)有明顯收緊，好于之前市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)向上的趨勢(shì)沒(méi)有改變，影響市場(chǎng)波動(dòng)的因素仍然主要是外部的影響，包括歐美疫情二次反彈帶來(lái)股市大跌，以及對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊，這些可能會(huì)增加A股市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性，但A股本身估值處于歷史的底部，進(jìn)入下跌的空間并不大，因此對(duì)于后市大家還是要保持信心和耐心。根據(jù)世衛(wèi)組織的消息，疫苗有望在四季度面世，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期修復(fù)的信心�；�金銷售依然火爆，最近發(fā)行的科創(chuàng)50ETF創(chuàng)新未來(lái)基金出現(xiàn)火爆發(fā)行，顯示出場(chǎng)外入場(chǎng)資金依然較大，我近兩年提出的居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)形成，今年基金銷售遠(yuǎn)超預(yù)期，爆款基金頻頻出現(xiàn)，這些都是居民存款大搬家的重要證據(jù)，在房住不炒的調(diào)控之下，居民財(cái)富需要找新的增值通道，資本市場(chǎng)無(wú)疑是唯一能夠承接如此大資金量的市場(chǎng)，未來(lái)十年將是A股市場(chǎng)的黃金十年，當(dāng)然并不是所有的股票都會(huì)迎來(lái)機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的白馬股龍頭股，我把它叫做白龍馬股，機(jī)會(huì)更大，還有包括代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技股也將迎來(lái)一定的發(fā)展機(jī)遇，但科技股的個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)較大，因此建議大家可以關(guān)注科創(chuàng)50ETF或創(chuàng)業(yè)板ETF等類的指數(shù)基金來(lái)進(jìn)行配置科技股。

　　美股近期出現(xiàn)二次大跌，隨后開(kāi)始反彈，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)釋放也逐步完成，對(duì)于這一次美股二次大跌之前我做了一定的預(yù)測(cè)，但我認(rèn)為二次大跌的跌幅不會(huì)太大，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)放水的基調(diào)并沒(méi)有改變，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示未來(lái)五年通脹容忍度可以在2%甚至短期突破2%，因此貨幣政策方面，未來(lái)五年可能都會(huì)保持零利率水平�？萍脊墒沁@輪美股上漲最主要的推動(dòng)力，由于美股的科技公司亞馬遜、奈菲、微軟、蘋(píng)果等業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，因此這些公司的估值并沒(méi)有太大的泡沫，美股大幅下跌的可能性并不大，美股企穩(wěn)對(duì)于全球資本市場(chǎng)都會(huì)形成一定的利好支撐，對(duì)A股市場(chǎng)的四季度行情的展開(kāi)也是有利的。

　　當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟了一輪慢牛長(zhǎng)牛行情，現(xiàn)在正是一輪牛市的起點(diǎn)，在牛市初期，市場(chǎng)存在多空分歧是正常的，因此從7月1日開(kāi)啟的這一波快速上行之后，出現(xiàn)了區(qū)間震蕩的走勢(shì)，外資在9月份也出現(xiàn)了200多億的凈流出，但這些都是短暫的現(xiàn)象，隨著A股市場(chǎng)納入MSCI富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)三大國(guó)際指數(shù)體系，外資流進(jìn)流出A股的通道已經(jīng)完全打通，之前的外資大幅流入到A股市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行搶籌，現(xiàn)在在A股的持倉(cāng)逐步增加之后，北上資金也開(kāi)始做一些波段性的操作，往往在市場(chǎng)快速上漲之后，這些外資會(huì)有一些獲利了結(jié)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大的下跌之后，外資又開(kāi)始流入抄底，從外資的操作來(lái)看，它們投資的標(biāo)的依然是白龍馬股，但短期資金的流動(dòng)頻繁變向。這也說(shuō)明了外資也不是鐵板一塊只做長(zhǎng)線投資，它們也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化做一些短期倉(cāng)位調(diào)整和板塊輪動(dòng)，這表明A股市場(chǎng)在對(duì)外開(kāi)放之后，外資對(duì)于流進(jìn)流出A股的通道已經(jīng)放心，不會(huì)心存疑慮，但外資的短期流動(dòng)對(duì)于市場(chǎng)的信心有一定的影響，近期外資流出影響到投資者的信心，但我認(rèn)為大家不應(yīng)該關(guān)注短期外資的流向，要關(guān)注中長(zhǎng)期的流向，從長(zhǎng)期來(lái)看，外資會(huì)繼續(xù)流入到A股市場(chǎng)，從投資策略來(lái)看，消費(fèi)加科技仍然是市場(chǎng)關(guān)注的兩大主線。

　　雖然這段時(shí)間市場(chǎng)出現(xiàn)了獲利回吐，白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)白馬股也出現(xiàn)了較大幅度回落，但這并不會(huì)改變這些白龍馬股的投資價(jià)值，從長(zhǎng)期來(lái)看它們依然值得長(zhǎng)期配置，每輪市場(chǎng)調(diào)整都是抄底這些優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)，這次也不例外。券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，也往往會(huì)在行情啟動(dòng)時(shí)有所表現(xiàn)，可以趁市場(chǎng)調(diào)整時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟季帧？萍碱I(lǐng)域方面，建議要選擇科技龍頭股，如消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、新能源汽車(chē)、5G、芯片半導(dǎo)體等等，都屬于景氣度上升的幾大方向，雖然受到美國(guó)的打壓，這些科技股走勢(shì)會(huì)有一些波動(dòng)，但它們的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)并不會(huì)受到美國(guó)打壓而造成逆轉(zhuǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，生產(chǎn)端在復(fù)蘇，消費(fèi)端也在復(fù)蘇，我國(guó)已經(jīng)將芯片半導(dǎo)體研發(fā)放在十四五規(guī)劃之中，將來(lái)會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)于科技方面的投入，這些是有利于補(bǔ)上短板，實(shí)現(xiàn)了我們科技的閉環(huán)。

　　對(duì)于四季度行情，建議投資者可以適當(dāng)樂(lè)觀，四季度機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然現(xiàn)在的牛市不是雞犬升天，齊漲齊跌的牛市，而是結(jié)構(gòu)性的牛市，做好方向性的選擇非常重要，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東才能夠在市場(chǎng)中立于不敗之地。我一直致力于將巴菲特的價(jià)值投資理念介紹給A股投資者，現(xiàn)在越來(lái)越多的投資者也逐步認(rèn)可了我的價(jià)值投資，希望未來(lái)會(huì)有更多的投資者堅(jiān)持價(jià)值投資，抓住A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。