9月28日周一，滬深兩市出現(xiàn)了高開低走隨后震蕩的走勢，國慶節(jié)之前投資者的交投意愿不強(qiáng)烈，很多人擔(dān)心節(jié)假日期間歐美股市萬一大跌，可能對節(jié)后A股開盤形成不利的影響，因此市場的多投氛圍不濃。從盤面上來看，煤炭、光伏、白酒等行業(yè)表現(xiàn)突出，疫苗、農(nóng)業(yè)板塊則出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)，市場依然在震蕩調(diào)整的過程之中，成交量也出現(xiàn)了一定的萎縮，因此對于后市是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)，是每次長假之前大家都會(huì)糾結(jié)的問題。
上周的A股市場整體上出現(xiàn)了一定的微調(diào)，外資也出現(xiàn)了一定的凈流出。上周四外資金凈賣出突破了百億級別，達(dá)到了120億，是這段時(shí)間外資賣出A股最多的一次。從近十個(gè)交易日資金的流動(dòng)來看，流出資金是較明顯的，這和國慶和中秋八天長假有一定的關(guān)系，一部分資金為了規(guī)避節(jié)假日長假期間歐美股市可能出現(xiàn)的大幅波動(dòng)，因此進(jìn)行了減倉，我的觀點(diǎn)是，持股過節(jié)還是持幣過節(jié)，不要看的太短期，我們要記住巴菲特的一句名言，不要因?yàn)槎唐诘南碌u出手中優(yōu)質(zhì)的籌碼，也不要因?yàn)槎唐诘纳蠞q去買入一些差的股票。市場的波動(dòng)是短期的，持有優(yōu)質(zhì)股票是應(yīng)對市場波動(dòng)最好的手段。四季度隨著經(jīng)濟(jì)面的回升，上市公司三季報(bào)業(yè)績超預(yù)期的可能性較大，對于三季報(bào)業(yè)績有可能超預(yù)期的板塊和個(gè)股可以重點(diǎn)關(guān)注。從疫情控制住之后。我國GDP出現(xiàn)了快速回升，二季度的GDP就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長，從一季度的-6.8%到3.2%的正增長，三季度四季度預(yù)計(jì)GDP增速會(huì)回升到5~6%以上，這樣全年我國GDP將會(huì)實(shí)現(xiàn)正增長大概2~3%左右。這在全球主要經(jīng)濟(jì)體里面是恢復(fù)最好的，也是超預(yù)期的。
哪些行業(yè)的三季報(bào)業(yè)績較好？我認(rèn)為是消費(fèi)類的行業(yè)和科技類的行業(yè)，特別是消費(fèi)電子這些科技行業(yè)，三季報(bào)業(yè)績會(huì)有較好的表現(xiàn)，化工等周期性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，往往也會(huì)超出預(yù)期。消費(fèi)受到疫情的沖擊較大，因此一季度消費(fèi)股的業(yè)績普遍較差，但從二季度開始逐步復(fù)蘇，三季度在我國疫情基本得到控制之后，消費(fèi)股普遍業(yè)績開始回升。近期市場出現(xiàn)下跌，前期漲幅較大的一些消費(fèi)白馬股也出現(xiàn)了較明顯的回落，特別是如白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)白馬股出現(xiàn)了20~30%的下跌，之前我給大家講過，一般消費(fèi)白馬股在獲利了結(jié)壓力之下，回調(diào)20~30%是相對較合理的，可以考慮逢低布局消費(fèi)白馬股，雖然短期來看這些消費(fèi)白馬股的估值已經(jīng)不便宜，但從長期來看它們的品牌價(jià)值以及長期的業(yè)績增長能力依然值得配置。近期市場下跌也和大股票即將發(fā)行有關(guān)，如金龍魚、螞蟻金服等千億級別的巨無霸新股登陸A股，對于二級市場資金分流作用是較明顯的，新股IPO發(fā)行節(jié)奏加快，每周發(fā)行股票數(shù)量提升，也使得投資者對于二級市場其他股票的信息受到影響。在資金面相對較緊的情況之下，往往資金會(huì)更加偏向于行業(yè)龍頭股，特別是業(yè)績穩(wěn)定的白龍馬，即白馬加行業(yè)龍頭。一些非業(yè)績穩(wěn)定增長的股票可能會(huì)進(jìn)一步被邊緣化。因此我建議大家要從消費(fèi)白馬股里重點(diǎn)來尋找好的股票進(jìn)行配置，來適應(yīng)當(dāng)前的市場資金鏈緊張的局面。如果你長期持有消費(fèi)白馬股，就不必過于在意短期的波動(dòng)，但如果你希望做一些大的波段，在估值高點(diǎn)進(jìn)行了減倉，現(xiàn)在要在調(diào)整之后考慮分批買入，通過這樣的方式來獲得相對理想的回報(bào)，格雷厄姆曾經(jīng)說過一句名言，市場總是在過度興奮和過度悲觀間搖擺，智慧的投資者是從過度悲觀的人里買來股票賣給過度興奮的人，自己的表現(xiàn)遠(yuǎn)比證券的本身更能影響投資收益。
考慮到近期一些優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)，我們要珍惜回調(diào)的機(jī)會(huì)去配置這些好股票，持股過節(jié)，當(dāng)然如果你持有的是一些基本面不好的股票，雖然也跟著調(diào)整，但不意味著它今后一定會(huì)反彈，因此如果持有的股票質(zhì)量不佳，要盡快賣掉，趁調(diào)整調(diào)倉換股。歐美股市近期出現(xiàn)了高位回落，對于全球資本市場都造成一定的沖擊，但對A股的影響是短期的，A股市場已經(jīng)開啟了牛市的走勢，現(xiàn)在仍然處于牛市的初期，我建議大家長期關(guān)注的消費(fèi)和科技這兩個(gè)方向可以重點(diǎn)進(jìn)行配置，當(dāng)然也可以趁調(diào)整去抄底行情風(fēng)向標(biāo)券商股，來博弈四季度市場的反彈。市場大的趨勢仍然是震蕩向上的，但我們要清醒看到，市場現(xiàn)在的牛市和以往的牛市不同，以往的牛市往往是經(jīng)濟(jì)向好加上流動(dòng)性推動(dòng)，A股市場會(huì)出現(xiàn)普漲普跌的走勢，幾乎所有的股票都漲，現(xiàn)在的牛市是分化的優(yōu)勢。一部分業(yè)績優(yōu)良的白馬股不斷創(chuàng)新高，但很多股票因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中它們的盈利能力下降，在市場中的占比不斷減少，因此它們的股票出現(xiàn)不斷的下跌，這反映在上證指數(shù)上就是指數(shù)往往漲幅不大。因?yàn)椴糠趾霉善崩е笖?shù)的同時(shí)，會(huì)有更多差的股票在往下拽指數(shù)，因此上證指數(shù)整體的上漲速度并不快，是震蕩為主的走勢。但這不影響市場的轉(zhuǎn)型效應(yīng)，只要你選對了股票，選好公司做價(jià)值投資，就能夠在市場震蕩的過程中抓住機(jī)會(huì)，來實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的保值增值。
現(xiàn)在A股市場已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，價(jià)值投資也逐步深入人心，過去四年我四次到美國奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)，有媒體稱我是中國小巴菲特。我致力于將巴菲特的價(jià)值投資與中國A股市場的實(shí)際相結(jié)合。過去幾年一直致力于將價(jià)值投資推廣到內(nèi)部市場，提出的白龍馬股的概念已經(jīng)深入人心，白馬加行業(yè)龍頭高度概括了改革開放的成果，它們是真正值得長期持有的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，現(xiàn)在越來越多的投資者加入我的價(jià)值投資圈，越來越多的投資者認(rèn)可價(jià)值投資在內(nèi)部市場投資的重要性，因此大家不要指望指數(shù)上會(huì)有多大的上漲，只要我們堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，就能抓住這輪慢牛長牛的機(jī)會(huì)。當(dāng)前A股市場的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升，特別是今年大量的居民儲(chǔ)蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)開啟，新基金發(fā)行突破2萬億，如果加上四季度的發(fā)行量，將發(fā)行更多的新基金，這些新基金70%都是權(quán)益類的基金。這說明資本市場正在成為很多居民資產(chǎn)保值增值的重要場所。過去十年，大量的居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入到樓市來實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值，未來將會(huì)轉(zhuǎn)移到A股市場。9月26日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，今年以來中國資本市場對外開放并未受疫情影響，反而開放力度不斷擴(kuò)大，開放水平不斷提升，今年1~7月，QFII/RQFII累計(jì)流入規(guī)模達(dá)到近六年來最高值。在全球低利率、負(fù)利率的環(huán)境下，中國資本市場已經(jīng)成為最具吸引力的市場，中國這一輪金融業(yè)對外開放更具深度、廣度和力度，姿態(tài)更加堅(jiān)定。
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