證券時報記者 劉芬
今年以來，醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊走出強(qiáng)勢行情。經(jīng)過大幅上漲，部分消費(fèi)股過高的估值引來不少擔(dān)憂。泰達(dá)宏利消費(fèi)紅利指數(shù)基金經(jīng)理劉欣表示，短期消費(fèi)股可能會受到估值和資金結(jié)構(gòu)變化的影響，但長期投資邏輯不改。消費(fèi)企業(yè)隨經(jīng)濟(jì)周期波動小、盈利能力穩(wěn)定，長期投資價值明顯。
消費(fèi)是優(yōu)質(zhì)長期賽道
劉欣，清華大學(xué)碩士畢業(yè)，2007年進(jìn)入基金行業(yè)，現(xiàn)為泰達(dá)宏利基金投資副總監(jiān)，分管基本面權(quán)益團(tuán)隊(duì)及量化團(tuán)隊(duì)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，劉欣2014年1月開始管理的泰達(dá)宏利逆向策略混合基金，任職回報達(dá)到218.88%，2015年2月開始管理的泰達(dá)宏利改革動力混合基金，任職回報118.04%。
泰達(dá)宏利消費(fèi)紅利指數(shù)基金今年3月成立。對于消費(fèi)龍頭股今年以來不斷走高的邏輯，劉欣認(rèn)為主要有兩方面因素：一是在全球步入后周期背景下，稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)吸引到海外資金的關(guān)注，持續(xù)流入優(yōu)質(zhì)消費(fèi)龍頭股。二是消費(fèi)股受疫情影響較小，短期盈利不俗，投資消費(fèi)股的確定性高。
劉欣長期看好消費(fèi)賽道�！靶袠I(yè)具有可觀的發(fā)展前景。消費(fèi)品具有剛性需求，消費(fèi)企業(yè)隨經(jīng)濟(jì)周期波動小、盈利能力穩(wěn)定。中國人口龐大的基數(shù)，形成了巨大的消費(fèi)市場。中產(chǎn)階級的崛起有望進(jìn)一步推動消費(fèi)需求升級，消費(fèi)品價格中樞持續(xù)提升。此外，從歐美以及日本等國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以看到，大消費(fèi)行業(yè)是盛產(chǎn)長牛股的“搖籃”，這些消費(fèi)品公司不僅成功穿越了多個經(jīng)濟(jì)周期，還為投資者帶來了驚人的超額回報。全球市場的消費(fèi)行業(yè)整體呈現(xiàn)出年化收益較高、波動率較小、風(fēng)險收益比較高的特點(diǎn)。
指數(shù)基金大有可為
今年以來，部分消費(fèi)龍頭股價漲幅明顯，銀河證券9月初在研報中表示“不再為創(chuàng)記錄的消費(fèi)股唱贊歌”。對此，劉欣認(rèn)為，部分熱門消費(fèi)股當(dāng)前估值確實(shí)不便宜，短期投資操作應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎。不過他強(qiáng)調(diào)，“溫度越高應(yīng)該越小心，但小心不代表要全賣掉�！�
對于指數(shù)產(chǎn)品后市布局，劉欣表示將會加大超額收益明顯、規(guī)則簡單的Smart Beta產(chǎn)品比例。根據(jù)規(guī)定，指數(shù)要運(yùn)行滿一年之后才能申報相關(guān)ETF，運(yùn)用Smart Beta策略的指數(shù)基金也同樣受這個限制。劉欣透露，目前泰達(dá)宏利已儲備了兩只Smart Beta產(chǎn)品，待跟蹤的指數(shù)運(yùn)行滿一年后，將啟動相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行工作。
劉欣表示，近幾年指數(shù)基金的規(guī)模在持續(xù)增長，從最近三年的數(shù)據(jù)看，指數(shù)基金的收益并沒有被放大，主動權(quán)益基金碾壓指數(shù)基金的收益，主動權(quán)益基金中除了少量的明星基金以外，多數(shù)產(chǎn)品遇到贖回，而指數(shù)基金多數(shù)呈凈申購狀態(tài)，規(guī)模穩(wěn)步增長。指數(shù)基金要長期贏得客戶的信任度，應(yīng)緊密跟蹤指數(shù)，降低產(chǎn)品的偏離度，減少跟蹤誤差，獲取穩(wěn)定的超額收益。
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