大基金減持仍在繼續(xù)。
9月1日晚間，長電科技(600584,股吧)（600584.SH）公告稱，第一大股東國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）減持上市公司股份，減持總數(shù)不超過2%。
這也是近2個月來，繼通富微電(002156,股吧)（002156.SZ）、太極實(shí)業(yè)(600667,股吧)（600677.SH）、北斗星通(002151,股吧)（002151.SZ）后，大基金公告減持的另一家芯片類上市公司。值得一提的是，此次是大基金首次出手減持長電科技。
“從行為上分析，減持似乎代表了產(chǎn)業(yè)資本對半導(dǎo)體龍頭公司的悲觀情緒，對投資者情緒造成了一定的影響�！� 富榮基金研究部總監(jiān)郎騁成向第一財經(jīng)表示，大基金（產(chǎn)業(yè)資本）的減持行為是正常的投資活動，不需要過度解讀。
大基金減持封測龍頭
公開資料顯示，大基金持有長電科技3.05億股，占總股本19%；減持股份來自發(fā)行股份購買資產(chǎn)取得及非公開發(fā)行取得的股份。
公告顯示，自2020年9月2日起15個交易日后的180日內(nèi)，大基金計劃以集中競價交易方式減持不超過3205.7萬，占公司總股本的2%，且在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不超過公司總股本的1%。按9月2日收盤價（37.9元/股）計算，大基金減持金額達(dá)到12.15億元。
受該消息影響，9月2日長電科技開盤下跌4.69%，截至當(dāng)日收盤，長電科技大跌8.43%，報收37.9元/股。
從4月1日開始，到7月14日收盤，長電科技股價累計大漲160%。公司股價7月14日盤中更是上攻至53.43元，刷新歷史高點(diǎn)。
2020年上半年，長電科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.8億元， 同比增長30.91%，創(chuàng)同期歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.7億元，創(chuàng)五年來同期新高，上年同期為-2.6億元。
2014年12月，大基金通過采用“上市公司+PE”的模式，與長電科技共同設(shè)立并購基金，作為上市公司產(chǎn)業(yè)整合主體，完成了對新加坡星科金朋的收購。星科金朋作為當(dāng)時全球第四大封測廠商，體量接近長電科技同期的兩倍，因此此次“蛇吞象”的收購也被認(rèn)為是一次國際收購案例的典范。
“按大基金成立之初的投資計劃看，目前時間點(diǎn)已進(jìn)入回收期，因此此次減持是投資計劃內(nèi)的事，未來大基金將會從更多的公司中逐步退出�！庇蟹治鋈耸糠Q。
事實(shí)也的確如此。除了長電科技，大基金在前兩個月分別公告減持通富微電、太極實(shí)業(yè)、北斗星通等公司。而7月已經(jīng)被減持的太極實(shí)業(yè)、北斗星通在8月又發(fā)布減持公告，大基金將再次減持1%。
2019年12月，大基金首次發(fā)布減持兆易創(chuàng)新(603986,股吧)（603986.SH）的計劃，這也是大基金減持上市公司的開始。2020年3月30日到4月7日大基金減持兆易創(chuàng)新1%的股份，在減持實(shí)施完畢后2個月，大基金于6月13日再發(fā)減持計劃。
截至目前，大基金持有兆易創(chuàng)新3449.6萬股，按照最新股價（196.92元/股）計算，市值約為68億元。即便是不考慮幾次減持，目前68億元的市值相比入股時的14.5億元，浮盈達(dá)到3.7倍。再以長電科技為例，僅2019年1月至今，長電科技累計漲幅已接近3.6倍。
不論是從兆易創(chuàng)新還是長電科技，大基金的投資都賺得盆滿缽滿。
“雖然大基金是以培養(yǎng)國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)為使命，但對于股東來說也是有回報率需求的。目前被減持公司股價處于高位，此時退出能讓股東獲得較為滿意的回報率�！鄙旮圩C券分析師曹旭特分析認(rèn)為。
玄甲金融CEO林佳義也告訴第一財經(jīng)，產(chǎn)業(yè)基金有內(nèi)部的投資規(guī)定、原則，但達(dá)到支持企業(yè)發(fā)展的主要目的之后，減持獲取回報并根據(jù)未來產(chǎn)業(yè)需求進(jìn)行調(diào)配是很正常的行為。
減持對股價影響幾何
2019年12月20日晚間，兆易創(chuàng)新公告大基金將減持1%股份，公告后首個交易日兆易創(chuàng)新大跌6.66%。但之后股價并未受影響，從2019年12月24日開始到今年2月25日，兆易創(chuàng)新股價更是實(shí)現(xiàn)翻倍，累計上漲133.77%，股價也上攻至305.46元，創(chuàng)出歷史新高。
第一財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，包括兆易創(chuàng)新在內(nèi)，首批減持的三家企業(yè)在發(fā)布公告后次日股價均大幅下挫，不過后期走勢未受明顯影響。
今年7月10日，北斗星通公告大基金將減持2%，8月18日大基金完成減持。減持預(yù)告同樣對北斗星通股價沒有造成影響，7月10日至8月11日，北斗星通股價實(shí)現(xiàn)翻倍。
不過從8月12日開始，北斗星通股價迄今已累計下挫29%，跑輸大盤。
而同樣是在7月10日，太極實(shí)業(yè)公告稱，大基金擬通過集中競價方式合計減持不超過公司總股本的1.5%的股份。8月3日至8月7日，大基金完成了1%的減持。7月10日太極實(shí)業(yè)收跌4.37%，此后兩個交易日股價出現(xiàn)反彈，14日早盤一度創(chuàng)出近四個月來新高，但此后出現(xiàn)跳水，7月14日至今股價已累計下跌17.2%。
由此可見，大基金減持對上市公司股價的影響不盡相同�！爱a(chǎn)業(yè)資本從長期來看，上市就是為了退出，因此跟著產(chǎn)業(yè)資金減持并不具備指向性。產(chǎn)業(yè)資本底部增持應(yīng)該是對行業(yè)長期看好，但是是否能在短期內(nèi)反映在股價上，其實(shí)也不具有指向性�！睂Υ�，淳石資本業(yè)務(wù)合伙人楊如意說。
需要看到的是，大基金在減持之后也陸續(xù)公告了對半導(dǎo)體等行業(yè)公司的投資計劃，對此業(yè)內(nèi)人士稱，有進(jìn)有退的行為說明大基金并非不看好集成電路產(chǎn)業(yè)的前景，而是基于產(chǎn)業(yè)扶持的目的，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的緩急輕重，有側(cè)重地做出投資的選擇。
“大基金二期已經(jīng)成立并且金額相對于一期更大，一如既往地支持國內(nèi)芯片行業(yè)的發(fā)展。”郎騁成進(jìn)一步表示，建議投資者理性看待產(chǎn)業(yè)基金（資本）減持芯片股的行為，將更多的注意力集中在集成電路各細(xì)分賽道內(nèi)趨勢向好的公司上。
不過，林佳義也認(rèn)為，大基金減持發(fā)生于估值短期高估的階段，意味著投資性價比降低，隱含未來復(fù)合回報預(yù)期較弱，甚至有可能出現(xiàn)較大、較長的調(diào)整來消耗過高估值。而投資更重要的是看商業(yè)模式、企業(yè)自由現(xiàn)金流、ROE、行業(yè)空間、管理層及市場流動性等綜合性價比，故而，不能盲目跟著產(chǎn)業(yè)資本炒作。
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