近日，農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)發(fā)布的2020年半年度報(bào)告顯示，農(nóng)銀匯理基金上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.11億元，去年同期為2.05億，同比增長不足3%。截至6月末，公司總資產(chǎn)36.95億元，凈資產(chǎn)33.78億元，注冊資本人民幣 17.5 億元。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已披露經(jīng)營數(shù)據(jù)的58家基金公司上半年凈利潤合計(jì)142.37億元，同比增長超過30%，平均每家基金公司凈利潤2.45億元，天弘基金以13.67億元凈利潤領(lǐng)先。由此可見，農(nóng)銀匯理不論是利潤增速還是利潤規(guī)模都與行業(yè)整體水平有不小差距。實(shí)際上，農(nóng)銀匯理經(jīng)營數(shù)據(jù)“拖后腿”可能有更深層次的原因。
基金規(guī)�？s水嚴(yán)重
截至8月31日，年內(nèi)新基金發(fā)行規(guī)模正式突破2萬億元大關(guān)。這一募集總額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2015年1.66萬億元和2019年1.43萬億元的年度發(fā)行規(guī)模，創(chuàng)下歷史之最。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公募基金市場數(shù)據(jù)，7月底基金規(guī)模飆升近7900億，達(dá)到了17.69萬億元，接近歷史最高點(diǎn)。
就在基金行業(yè)如此火熱的背景之下，農(nóng)銀匯理旗下的基金規(guī)模卻出現(xiàn)了大幅縮水。根據(jù)同花順(300033,股吧)iFind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日農(nóng)銀匯理基金規(guī)模2224億元，相比2019年四季度末2302億元的規(guī)模已減少接近80億元。橫向?qū)Ρ韧瑸樗拇笮衅煜碌幕鸸荆r(nóng)銀匯理基金地位仍不樂觀，二季度末數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金、建信基金、中銀基金規(guī)模分別為5798億元、4936億元、3903億元。
其中，旗下“王牌貨基”農(nóng)銀匯理紅利日結(jié)貨幣（以下簡稱“農(nóng)銀紅利日結(jié)”）基金規(guī)模大幅縮水250億元，銳減至547億元。一直以來，市場整體利率中樞下行，貨幣基金的7日年化收益率隨之下降。從年初至今，貨幣基金的平均7日年化收益率已下降近1個(gè)百分點(diǎn)，隨著貨幣基金收益下降，越來越多的投資者轉(zhuǎn)而投向股基和混基。盡管賣出貨幣基金買入權(quán)益類基金是今年上半年基金結(jié)構(gòu)變化的大趨勢，但是對比去年年末和今年二季報(bào)數(shù)據(jù)，農(nóng)銀匯理所有貨基合計(jì)縮水252億元，而混基和股基僅增長59億元和2億元。
另外，農(nóng)銀可轉(zhuǎn)債、農(nóng)銀信用添利債券以及農(nóng)銀匯理區(qū)間策略靈活配置混合等三只“迷你基金”規(guī)模都已經(jīng)低于5000萬。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，農(nóng)銀匯理基金嚴(yán)重“偏科”，債券型基金和貨幣市場型基金“挑大梁”。截至2020年6月30日農(nóng)銀匯理基金擁有61只公募產(chǎn)品，其中股票型4只、混合型31只、債券型20只、FOF基金2只以及貨基4只。
截至今年2季度末，農(nóng)銀匯理旗下債券型基金、貨幣市場型基金規(guī)模分別高達(dá)1287億元、694億元，兩者合計(jì)占公司所有產(chǎn)品規(guī)模的89%，股票型基金、混合型基金僅有52億元、184億元，平均單只股票型基金規(guī)模僅有13億元、混合型基金規(guī)模不足6億元。反觀工銀瑞信基金股混基金合計(jì)1001.50億元，占公司所有產(chǎn)品規(guī)模已超過17%。
同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2019年農(nóng)銀匯理管理費(fèi)收入為4.70億元，同比增加0.33億元，增幅為7.53%。其中，“王牌貨基”農(nóng)銀紅利日結(jié)和農(nóng)銀金穗純債3個(gè)月債基（以下簡稱“農(nóng)銀金穗純債”）分別貢獻(xiàn)1.21億元和1.13億元的管理費(fèi)用，兩者合計(jì)占上半年管理費(fèi)用49.79%，而公司管理費(fèi)用收入最多的一只股混型基金農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療(002173,股吧)混合上半年管理費(fèi)僅有2020萬元，占上半年管理費(fèi)用4.30%。業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣基金的同質(zhì)化和收益的難以區(qū)分，終究無法成為行業(yè)的核心競爭力，最終還是要回歸主動管理產(chǎn)品的投研能力。
基金經(jīng)理投研經(jīng)驗(yàn)薄弱
人才流失問題嚴(yán)峻
事實(shí)上，農(nóng)銀匯理基金規(guī)模下滑和結(jié)構(gòu)失衡與其基金經(jīng)理構(gòu)成有密不可分的聯(lián)系。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截止8月31日，農(nóng)銀匯理共有20名基金經(jīng)理，平均任職年限3.77年，其中最大任職年限9.74年，15名基金經(jīng)理任職年限不超過5年。
除了多年深耕貨基和債基的史向明外，在職基金經(jīng)理中任職時(shí)間最長的要數(shù)宋永安了。宋永安畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)系碩士，2007年起歷任長信基金管理公司金融工程研究員、農(nóng)銀匯理基金管理公司研究員、農(nóng)銀匯理滬深300指數(shù)基金經(jīng)理助理，2012年8月3日起任農(nóng)銀匯理滬深300指數(shù)基金經(jīng)理、2012年9月4日至2017年8月25日任農(nóng)銀深證100(159901)指數(shù)增強(qiáng)型基金基金經(jīng)理、2014年2月10日起任農(nóng)銀匯理中證500指數(shù)基金基金經(jīng)理。其實(shí)不難發(fā)現(xiàn)，宋永安管理的基金大多數(shù)是指數(shù)型基金，唯一一只主動管理型基金農(nóng)銀匯理大盤藍(lán)籌混合也被硬生生管理成指數(shù)基金，凈值走勢與滬深300指數(shù)幾乎重合，重倉個(gè)股也與農(nóng)銀滬深300指數(shù)高度相似。
農(nóng)銀大盤藍(lán)籌混合重倉個(gè)股：
農(nóng)銀滬深300指數(shù)A重倉個(gè)股：
此外，平均任職年限較短，可能與老牌基金經(jīng)理流失有關(guān)。今年1月、6月，農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理郭世凱、付娟先后離職。公開資料顯示，付娟歷任申銀萬國證券研究所分析師、農(nóng)銀匯理基金管理有限公司基金經(jīng)理助理，農(nóng)銀匯理研究部副總經(jīng)理，擔(dān)任基金經(jīng)理長達(dá)8年，其管理的農(nóng)銀消費(fèi)主題混合、農(nóng)銀中小盤混合任職期間收益分別高達(dá)170.49%、135.88%；郭世凱歷任海通證券(600837,股吧)公司研究所研究員、農(nóng)銀匯理基金公司研究員及基金經(jīng)理助理，農(nóng)銀匯理投資部總經(jīng)理，擔(dān)任基金經(jīng)理長達(dá)6年，其管理的農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動混合業(yè)績同樣十分亮眼，任職期間收益高達(dá)153.35%。由此可見，兩位“大咖”先后離職對農(nóng)銀匯理基金造成的損失也不必多說了。
子公司踩雷“16凱迪債”
雖然農(nóng)銀匯理基金是債券基金“大戶”，但是其子公司農(nóng)銀匯理（上海）資管公司（2019年3月更名為農(nóng)銀匯理資產(chǎn)管理公司）竟然踩雷“16凱迪債”。根據(jù)裁判文書網(wǎng)披露，2019年2月25日及2月26日，上海市第一中級人民法院下發(fā)的4份《執(zhí)行裁定書》顯示，農(nóng)銀匯理（上海）資管公司旗下的一項(xiàng)資管計(jì)劃，即農(nóng)銀匯理資產(chǎn)-農(nóng)業(yè)銀行-遼寧省社會保障基金2號資產(chǎn)管理計(jì)劃，曾認(rèn)購陽光凱迪新能源集團(tuán)有限公司2016年6月公開發(fā)行的公司債，即“16凱迪債”，認(rèn)購額度高達(dá)5.75億元。
據(jù)悉，“16凱迪債”發(fā)行總額18億元，單位面值100元，期限5年，起息日2016年6月2日，固定票面利率為6.8%，每年付息一次，到期一次還本，投資者享有在第3年末回售選擇權(quán)“16凱迪債”發(fā)行。
不過，自2017年6月3日起，陽光凱迪新能源集團(tuán)公司未再按期支付利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。于是，農(nóng)銀匯理（上海）資管公司上訴至法院，請求解除合同，并要求陽光凱迪新能源集團(tuán)公司償還本金及利息。但是，因?yàn)榻?jīng)營惡化、債務(wù)壓頂，陽光凱迪新能源集團(tuán)公司最終還是沒有支付本息。最終，法院執(zhí)行庭發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人陽光凱迪新能源集團(tuán)有限公司暫無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，故本案無繼續(xù)執(zhí)行的條件，申請執(zhí)行人亦書面表示同意終結(jié)本次執(zhí)行程序，于是只能終止本次執(zhí)行程序。
老鼠倉事件頻出
值得注意的是，去年3月份，青島證監(jiān)局發(fā)布一則針對農(nóng)銀匯理基金員工的行政處罰書。被處罰人員正是時(shí)任農(nóng)銀匯理基金公司投資部基金經(jīng)理助理劉嘉慶，據(jù)悉，當(dāng)事人劉嘉慶與農(nóng)銀匯理基金公司于2015年3月4日簽訂勞動合同。于2015年3月至2017年4月期間，劉嘉慶擔(dān)任農(nóng)銀匯理基金公司研究部研究員，2017年4月至今擔(dān)任投資部基金經(jīng)理助理，協(xié)助基金經(jīng)理付娟管理農(nóng)銀中小盤混合基金和農(nóng)銀消費(fèi)主題混合基金。劉嘉慶身為基金從業(yè)人員卻未向所屬基金公司申報(bào)投資情況，私自使用三個(gè)證券帳戶操縱三年交易近6億元。青島證監(jiān)局對劉嘉慶采取“責(zé)令改正，并處十萬元罰款”的行政處罰。
公告顯示，2015年3月4日至2018年5月31日期間，劉嘉慶使用“崔某武”“王某蕊”“李某良”證券賬戶合計(jì)交易2206筆，合計(jì)交易金額5.75億元（雙向計(jì)算，剔除新股申購、逆回購等）。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，劉嘉慶自2017年4月?lián)瓮顿Y部基金經(jīng)理助理至2018年5月31日，農(nóng)銀中小盤混合基金和農(nóng)銀消費(fèi)主題混合基金區(qū)間復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-2.75%和-2.35%，其中農(nóng)銀消費(fèi)主題混合，業(yè)績基準(zhǔn)增長率為8.61%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)接近11%。
無獨(dú)有偶，去年8月份證監(jiān)會公告，原任農(nóng)銀匯理基金公司信息技術(shù)部總經(jīng)理徐華軍利用職務(wù)之便獲取“農(nóng)銀中小盤”基金和“農(nóng)銀消費(fèi)主題”基金的未公開信息，違法操作“戴某平”賬戶交易。根據(jù)農(nóng)銀匯理基金公司的工作流程，徐華軍可以查看兩只基金每日清算估值時(shí)交易所發(fā)送的交易數(shù)據(jù)、日常報(bào)表等信息由信息技術(shù)部進(jìn)行數(shù)據(jù)傳導(dǎo)及備份。徐華軍還利用其職務(wù)便利，通過查看公司攜寧系統(tǒng)內(nèi)的賣方研究報(bào)告的數(shù)量和頻率，了解公司基金關(guān)注的版塊、行業(yè)或者股票。依據(jù)有關(guān)規(guī)定，青島證監(jiān)局對徐華軍采取5年證券市場禁入措施，并沒收違法所得238.72萬元，罰款238.72萬元。
毋庸置疑，對于任何金融行業(yè)而言，風(fēng)控永遠(yuǎn)應(yīng)該放在第一位。同樣，農(nóng)銀匯理總經(jīng)理施衛(wèi)在接受媒體采訪時(shí)也表示，農(nóng)銀匯理形成了自己獨(dú)特的風(fēng)控優(yōu)勢：目前，農(nóng)銀匯理建立了科學(xué)有效、層次分明、權(quán)責(zé)統(tǒng)一、管控明確的四道風(fēng)險(xiǎn)控制防線；將合規(guī)管理融入企業(yè)文化之中，建立起“人人都是風(fēng)險(xiǎn)管理者”的風(fēng)控文化。然而，員工違規(guī)交易股票、子公司踩雷凱迪生態(tài)似乎與其總經(jīng)理的表述有所出入，同時(shí)這也暴露出農(nóng)銀匯理基金內(nèi)部還有諸多問題急需解決。
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