近日，農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)發(fā)布的2020年半年度報告顯示，農(nóng)銀匯理基金上半年實現(xiàn)凈利潤2.11億元，去年同期為2.05億，同比增長不足3%。截至6月末，公司總資產(chǎn)36.95億元，凈資產(chǎn)33.78億元，注冊資本人民幣 17.5 億元。
根據(jù)統(tǒng)計，已披露經(jīng)營數(shù)據(jù)的58家基金公司上半年凈利潤合計142.37億元，同比增長超過30%，平均每家基金公司凈利潤2.45億元，天弘基金以13.67億元凈利潤領先。由此可見，農(nóng)銀匯理不論是利潤增速還是利潤規(guī)模都與行業(yè)整體水平有不小差距。實際上，農(nóng)銀匯理經(jīng)營數(shù)據(jù)“拖后腿”可能有更深層次的原因。
基金規(guī)模縮水嚴重
截至8月31日，年內(nèi)新基金發(fā)行規(guī)模正式突破2萬億元大關。這一募集總額已遠遠超過2015年1.66萬億元和2019年1.43萬億元的年度發(fā)行規(guī)模，創(chuàng)下歷史之最。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公募基金市場數(shù)據(jù)，7月底基金規(guī)模飆升近7900億，達到了17.69萬億元，接近歷史最高點。
就在基金行業(yè)如此火熱的背景之下，農(nóng)銀匯理旗下的基金規(guī)模卻出現(xiàn)了大幅縮水。根據(jù)同花順(300033,股吧)iFind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日農(nóng)銀匯理基金規(guī)模2224億元，相比2019年四季度末2302億元的規(guī)模已減少接近80億元。橫向對比同為四大行旗下的基金公司，農(nóng)銀匯理基金地位仍不樂觀，二季度末數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金、建信基金、中銀基金規(guī)模分別為5798億元、4936億元、3903億元。
其中，旗下“王牌貨基”農(nóng)銀匯理紅利日結貨幣（以下簡稱“農(nóng)銀紅利日結”）基金規(guī)模大幅縮水250億元，銳減至547億元。一直以來，市場整體利率中樞下行，貨幣基金的7日年化收益率隨之下降。從年初至今，貨幣基金的平均7日年化收益率已下降近1個百分點，隨著貨幣基金收益下降，越來越多的投資者轉而投向股基和混基。盡管賣出貨幣基金買入權益類基金是今年上半年基金結構變化的大趨勢，但是對比去年年末和今年二季報數(shù)據(jù)，農(nóng)銀匯理所有貨基合計縮水252億元，而混基和股基僅增長59億元和2億元。
另外，農(nóng)銀可轉債、農(nóng)銀信用添利債券以及農(nóng)銀匯理區(qū)間策略靈活配置混合等三只“迷你基金”規(guī)模都已經(jīng)低于5000萬。
產(chǎn)品結構嚴重失衡
從產(chǎn)品結構方面，農(nóng)銀匯理基金嚴重“偏科”，債券型基金和貨幣市場型基金“挑大梁”。截至2020年6月30日農(nóng)銀匯理基金擁有61只公募產(chǎn)品，其中股票型4只、混合型31只、債券型20只、FOF基金2只以及貨基4只。
截至今年2季度末，農(nóng)銀匯理旗下債券型基金、貨幣市場型基金規(guī)模分別高達1287億元、694億元，兩者合計占公司所有產(chǎn)品規(guī)模的89%，股票型基金、混合型基金僅有52億元、184億元，平均單只股票型基金規(guī)模僅有13億元、混合型基金規(guī)模不足6億元。反觀工銀瑞信基金股混基金合計1001.50億元，占公司所有產(chǎn)品規(guī)模已超過17%。
同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2019年農(nóng)銀匯理管理費收入為4.70億元，同比增加0.33億元，增幅為7.53%。其中，“王牌貨基”農(nóng)銀紅利日結和農(nóng)銀金穗純債3個月債基（以下簡稱“農(nóng)銀金穗純債”）分別貢獻1.21億元和1.13億元的管理費用，兩者合計占上半年管理費用49.79%，而公司管理費用收入最多的一只股混型基金農(nóng)銀創(chuàng)新醫(yī)療(002173,股吧)混合上半年管理費僅有2020萬元，占上半年管理費用4.30%。業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣基金的同質(zhì)化和收益的難以區(qū)分，終究無法成為行業(yè)的核心競爭力，最終還是要回歸主動管理產(chǎn)品的投研能力。
基金經(jīng)理投研經(jīng)驗薄弱
人才流失問題嚴峻
事實上，農(nóng)銀匯理基金規(guī)模下滑和結構失衡與其基金經(jīng)理構成有密不可分的聯(lián)系。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截止8月31日，農(nóng)銀匯理共有20名基金經(jīng)理，平均任職年限3.77年，其中最大任職年限9.74年，15名基金經(jīng)理任職年限不超過5年。
除了多年深耕貨基和債基的史向明外，在職基金經(jīng)理中任職時間最長的要數(shù)宋永安了。宋永安畢業(yè)于復旦大學數(shù)學系碩士，2007年起歷任長信基金管理公司金融工程研究員、農(nóng)銀匯理基金管理公司研究員、農(nóng)銀匯理滬深300指數(shù)基金經(jīng)理助理，2012年8月3日起任農(nóng)銀匯理滬深300指數(shù)基金經(jīng)理、2012年9月4日至2017年8月25日任農(nóng)銀深證100(159901)指數(shù)增強型基金基金經(jīng)理、2014年2月10日起任農(nóng)銀匯理中證500指數(shù)基金基金經(jīng)理。其實不難發(fā)現(xiàn)，宋永安管理的基金大多數(shù)是指數(shù)型基金，唯一一只主動管理型基金農(nóng)銀匯理大盤藍籌混合也被硬生生管理成指數(shù)基金，凈值走勢與滬深300指數(shù)幾乎重合，重倉個股也與農(nóng)銀滬深300指數(shù)高度相似。
農(nóng)銀大盤藍籌混合重倉個股：
農(nóng)銀滬深300指數(shù)A重倉個股：
此外，平均任職年限較短，可能與老牌基金經(jīng)理流失有關。今年1月、6月，農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理郭世凱、付娟先后離職。公開資料顯示，付娟歷任申銀萬國證券研究所分析師、農(nóng)銀匯理基金管理有限公司基金經(jīng)理助理，農(nóng)銀匯理研究部副總經(jīng)理，擔任基金經(jīng)理長達8年，其管理的農(nóng)銀消費主題混合、農(nóng)銀中小盤混合任職期間收益分別高達170.49%、135.88%；郭世凱歷任海通證券(600837,股吧)公司研究所研究員、農(nóng)銀匯理基金公司研究員及基金經(jīng)理助理，農(nóng)銀匯理投資部總經(jīng)理，擔任基金經(jīng)理長達6年，其管理的農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動混合業(yè)績同樣十分亮眼，任職期間收益高達153.35%。由此可見，兩位“大咖”先后離職對農(nóng)銀匯理基金造成的損失也不必多說了。
子公司踩雷“16凱迪債”
雖然農(nóng)銀匯理基金是債券基金“大戶”，但是其子公司農(nóng)銀匯理（上海）資管公司（2019年3月更名為農(nóng)銀匯理資產(chǎn)管理公司）竟然踩雷“16凱迪債”。根據(jù)裁判文書網(wǎng)披露，2019年2月25日及2月26日，上海市第一中級人民法院下發(fā)的4份《執(zhí)行裁定書》顯示，農(nóng)銀匯理（上海）資管公司旗下的一項資管計劃，即農(nóng)銀匯理資產(chǎn)-農(nóng)業(yè)銀行-遼寧省社會保障基金2號資產(chǎn)管理計劃，曾認購陽光凱迪新能源集團有限公司2016年6月公開發(fā)行的公司債，即“16凱迪債”，認購額度高達5.75億元。
據(jù)悉，“16凱迪債”發(fā)行總額18億元，單位面值100元，期限5年，起息日2016年6月2日，固定票面利率為6.8%，每年付息一次，到期一次還本，投資者享有在第3年末回售選擇權“16凱迪債”發(fā)行。
不過，自2017年6月3日起，陽光凱迪新能源集團公司未再按期支付利息，構成實質(zhì)性違約。于是，農(nóng)銀匯理（上海）資管公司上訴至法院，請求解除合同，并要求陽光凱迪新能源集團公司償還本金及利息。但是，因為經(jīng)營惡化、債務壓頂，陽光凱迪新能源集團公司最終還是沒有支付本息。最終，法院執(zhí)行庭發(fā)現(xiàn)被執(zhí)行人陽光凱迪新能源集團有限公司暫無財產(chǎn)可供執(zhí)行，故本案無繼續(xù)執(zhí)行的條件，申請執(zhí)行人亦書面表示同意終結本次執(zhí)行程序，于是只能終止本次執(zhí)行程序。
老鼠倉事件頻出
值得注意的是，去年3月份，青島證監(jiān)局發(fā)布一則針對農(nóng)銀匯理基金員工的行政處罰書。被處罰人員正是時任農(nóng)銀匯理基金公司投資部基金經(jīng)理助理劉嘉慶，據(jù)悉，當事人劉嘉慶與農(nóng)銀匯理基金公司于2015年3月4日簽訂勞動合同。于2015年3月至2017年4月期間，劉嘉慶擔任農(nóng)銀匯理基金公司研究部研究員，2017年4月至今擔任投資部基金經(jīng)理助理，協(xié)助基金經(jīng)理付娟管理農(nóng)銀中小盤混合基金和農(nóng)銀消費主題混合基金。劉嘉慶身為基金從業(yè)人員卻未向所屬基金公司申報投資情況，私自使用三個證券帳戶操縱三年交易近6億元。青島證監(jiān)局對劉嘉慶采取“責令改正，并處十萬元罰款”的行政處罰。
公告顯示，2015年3月4日至2018年5月31日期間，劉嘉慶使用“崔某武”“王某蕊”“李某良”證券賬戶合計交易2206筆，合計交易金額5.75億元（雙向計算，剔除新股申購、逆回購等）。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)，劉嘉慶自2017年4月?lián)瓮顿Y部基金經(jīng)理助理至2018年5月31日，農(nóng)銀中小盤混合基金和農(nóng)銀消費主題混合基金區(qū)間復權單位凈值增長率分別為-2.75%和-2.35%，其中農(nóng)銀消費主題混合，業(yè)績基準增長率為8.61%，跑輸業(yè)績比較基準接近11%。
無獨有偶，去年8月份證監(jiān)會公告，原任農(nóng)銀匯理基金公司信息技術部總經(jīng)理徐華軍利用職務之便獲取“農(nóng)銀中小盤”基金和“農(nóng)銀消費主題”基金的未公開信息，違法操作“戴某平”賬戶交易。根據(jù)農(nóng)銀匯理基金公司的工作流程，徐華軍可以查看兩只基金每日清算估值時交易所發(fā)送的交易數(shù)據(jù)、日常報表等信息由信息技術部進行數(shù)據(jù)傳導及備份。徐華軍還利用其職務便利，通過查看公司攜寧系統(tǒng)內(nèi)的賣方研究報告的數(shù)量和頻率，了解公司基金關注的版塊、行業(yè)或者股票。依據(jù)有關規(guī)定，青島證監(jiān)局對徐華軍采取5年證券市場禁入措施，并沒收違法所得238.72萬元，罰款238.72萬元。
毋庸置疑，對于任何金融行業(yè)而言，風控永遠應該放在第一位。同樣，農(nóng)銀匯理總經(jīng)理施衛(wèi)在接受媒體采訪時也表示，農(nóng)銀匯理形成了自己獨特的風控優(yōu)勢：目前，農(nóng)銀匯理建立了科學有效、層次分明、權責統(tǒng)一、管控明確的四道風險控制防線；將合規(guī)管理融入企業(yè)文化之中，建立起“人人都是風險管理者”的風控文化。然而，員工違規(guī)交易股票、子公司踩雷凱迪生態(tài)似乎與其總經(jīng)理的表述有所出入，同時這也暴露出農(nóng)銀匯理基金內(nèi)部還有諸多問題急需解決。
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