建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司創(chuàng)始人、首任總裁馮麗英：推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展，促進(jìn)供需關(guān)系平衡

　　8月22日，“資產(chǎn)管理助力中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備研討會(huì)暨中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2020）發(fā)布會(huì)”在滬召開，此次研討會(huì)由中國養(yǎng)老金融50人論壇主辦、匯添富基金管理股份有限公司承辦。

　　建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司創(chuàng)始人、首任總裁馮麗英在研討會(huì)上發(fā)表“推動(dòng)養(yǎng)老金融發(fā)展，促進(jìn)供需關(guān)系平衡”的主題演講，闡述了新發(fā)展格局下養(yǎng)老金融發(fā)展趨勢(shì)，指出養(yǎng)老供需不平衡的三個(gè)方面，并探討了金融在促進(jìn)養(yǎng)老供需之間協(xié)調(diào)發(fā)展和平衡上的主要做法。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　馮麗英（建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司創(chuàng)始人、首任總裁）：

　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、朋友，非常高興來參加今天的論壇，有機(jī)會(huì)和大家學(xué)習(xí)和交流是我作為養(yǎng)老金投資和管理職業(yè)經(jīng)理人的榮幸！

　　今天上午聽了各位領(lǐng)導(dǎo)和專家的發(fā)言，以及我們發(fā)布了中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2020），學(xué)習(xí)了很多的東西。近年來無論是國家、政府還是社會(huì)各界對(duì)養(yǎng)老金的關(guān)注度越來越高，百姓對(duì)養(yǎng)老的需求呼聲也是越來越高，本人有很多感觸，主要從三個(gè)方面來向大家做分享：第一，關(guān)于發(fā)展格局下養(yǎng)老金融發(fā)展是可預(yù)期的；第二，養(yǎng)老需求不平衡還是當(dāng)前的主要矛盾；第三，金融產(chǎn)品是如何以金融產(chǎn)品來促進(jìn)養(yǎng)老供給和需求的協(xié)同發(fā)展。

　　首先我們看新發(fā)展格局下養(yǎng)老金融發(fā)展的可期。不久前召開的中央政治局會(huì)議提出了以國內(nèi)大循環(huán)為主題，國內(nèi)、國際相互促進(jìn)的新發(fā)展格局就要求我們將日益強(qiáng)大的國內(nèi)市場(chǎng)視為戰(zhàn)略資源，最大程度的發(fā)展內(nèi)需加創(chuàng)新的動(dòng)力潛力。在新發(fā)展的格局下，可以預(yù)見養(yǎng)老金融將成為國內(nèi)大循環(huán)的重要構(gòu)成，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的作用將會(huì)日益突出。我主要從三個(gè)方面談?wù)勛约旱南敕ǎ?/P>

　　第一，從人口基數(shù)的角度，我國人口老齡化不斷加深是大勢(shì)所趨。十三五期間，60歲以上的老齡人口在2015年的占比是15%，現(xiàn)在已經(jīng)占比18.1%，有預(yù)測(cè)十四五末，我國老齡人口還會(huì)大幅度的增長，占比增長可能超過20%，老齡人口的增加將促使養(yǎng)老金融不斷發(fā)展。

　　第二，從財(cái)富積累的角度，家庭財(cái)富積累為養(yǎng)老消費(fèi)提供了基礎(chǔ)。當(dāng)前50年代末、60年代初出生的人正逐步進(jìn)入老齡化或是準(zhǔn)老齡化，這一代實(shí)際上還是分享了改革的紅利，家庭財(cái)富有一定的積累。從最近泰康集團(tuán)發(fā)布的家庭財(cái)富積累的報(bào)告，也可以看到財(cái)富積累在推動(dòng)養(yǎng)老金金融的發(fā)展。

　　第三，在國家和政府的層面，養(yǎng)老金的管理和投資越來越成為國家戰(zhàn)略的組成部分，特別是黨的十九大、十九屆四中全會(huì)對(duì)養(yǎng)老問題都進(jìn)行深刻的部署。去年底出臺(tái)的國家積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的中長期規(guī)劃，從財(cái)、人、物、科技、環(huán)境五個(gè)方面對(duì)養(yǎng)老金的全過程都做出了安排，形成了最后一段時(shí)期的行動(dòng)綱領(lǐng)。

　　綜上所述，無論從養(yǎng)老金的管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的發(fā)展，近年來都得到了協(xié)同發(fā)展和蓬勃上升的態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)的主體作用也是越來越突出，這類機(jī)構(gòu)形成了相對(duì)成熟的運(yùn)營模式，由此可見人口老齡化背景下養(yǎng)老需求更加旺盛。幾十億的養(yǎng)老潛在需求如何有效的發(fā)揮出來，將成為養(yǎng)老金融發(fā)展未來重要的突破點(diǎn)。

　　其次，養(yǎng)老供需不平衡是當(dāng)前的主要矛盾。新時(shí)期下人民日益增長的美好生活的需求與不平衡不充分發(fā)展的矛盾，實(shí)際上在養(yǎng)老金管理中也是非常突出的，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是養(yǎng)老資產(chǎn)與養(yǎng)老收費(fèi)支出之間的不平衡，也就是攢的錢不夠未來購買養(yǎng)老服務(wù)。今天發(fā)布的報(bào)告里我注意到一個(gè)數(shù)據(jù)，有23.57%的人群是沒有做金融市場(chǎng)的財(cái)富準(zhǔn)備的，這部分人都是60歲以上，50-60歲的時(shí)候這部分人群還有超過了13%沒有做金融市場(chǎng)的財(cái)富準(zhǔn)備，加起來就是將近38%的比例，這部分人群又恰恰是養(yǎng)老支出的主力人群，攢的錢如何通過金融產(chǎn)品保值增值也是在座的養(yǎng)老資管機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

　　目前來講養(yǎng)老金對(duì)養(yǎng)老的消費(fèi)雖然是三支柱協(xié)同發(fā)展，但是一支獨(dú)大的局面并沒有得到改善。在養(yǎng)老金的支柱當(dāng)中大家更多的是靠第一支柱的養(yǎng)老金支付，第二支柱和第三支柱還需要在未來進(jìn)行挖掘、發(fā)揮和激活。

　　北京2019年調(diào)整后的平均養(yǎng)老金的水平已經(jīng)提高了，高于全國的養(yǎng)老金水平4157，養(yǎng)老的需求和供給之間能不能平衡？這4157塊錢到底能買來什么樣的服務(wù)？我們對(duì)比市場(chǎng)刨出公辦的民政部的保基本，就是廣覆蓋、普惠制的養(yǎng)老以外，基本的市場(chǎng)化運(yùn)作的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)每個(gè)月的床位費(fèi)就在7500-8000塊錢，這只是一部分。任何養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的收入來源由最少三部分組成，一部分是床位費(fèi)就是7500—8000，一部分是服務(wù)費(fèi)，包括伙食費(fèi)和提供的物業(yè)管理，第三部分也是大頭照護(hù)費(fèi)用，后兩者加起來是床位費(fèi)的50％，加起來就有16000塊錢左右的養(yǎng)老金支出，這是選擇養(yǎng)老機(jī)構(gòu)去養(yǎng)老形式下的支出。從簡單的對(duì)比當(dāng)中，我們知道我們自己的財(cái)富積累對(duì)于未來的養(yǎng)老支出還是有很大差距的，這還是北京的水平。

　　第二個(gè)主要矛盾是養(yǎng)老需求總量和養(yǎng)老服務(wù)提供之間的不平衡。我們注意到前不久中國青年報(bào)對(duì)1876個(gè)18-35周歲的青年進(jìn)行調(diào)查的時(shí)候，其中78.8%的人都開始擔(dān)心自己的養(yǎng)老問題，超過86%的人擔(dān)心他們父母的養(yǎng)老問題。未來他們對(duì)于選擇機(jī)構(gòu)養(yǎng)老也會(huì)有一個(gè)比例，我們選擇了6000人的樣本進(jìn)行調(diào)查，其中未來選擇到養(yǎng)老社區(qū)養(yǎng)老的有35%以上，未來選擇到單一的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)去養(yǎng)老的是51.2%。

　　針對(duì)龐大的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的需求，現(xiàn)在提供的養(yǎng)老物業(yè)狀態(tài)是什么樣的？以一個(gè)指標(biāo)，養(yǎng)老的床位數(shù)為例，全國平均水平來講，目前2019年的數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)老的機(jī)構(gòu)和設(shè)施是17萬個(gè)，各類的養(yǎng)老床位是755萬張，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的老齡人口就是每千人30個(gè)床位。當(dāng)然這里面也有結(jié)構(gòu)的不平衡問題。對(duì)于民辦的收費(fèi)比較低、�；�本養(yǎng)老生活的來講，是一床難求的；對(duì)于高品質(zhì)和高質(zhì)量，特別是收費(fèi)高的商業(yè)機(jī)構(gòu)的入住率并不滿。排除結(jié)構(gòu)性的不平衡，一定程度上還是反映了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的物化需求和可提供的養(yǎng)老物業(yè)狀態(tài)之間是嚴(yán)重的不匹配。

　　第三個(gè)矛盾是我們自己用現(xiàn)的錢要購買的服務(wù)之間不平衡，每個(gè)養(yǎng)老的人都希望自己購買的東西能夠物美價(jià)廉，我們想用4千塊錢去買8千塊錢的服務(wù)，對(duì)于4千塊錢買3千塊錢的服務(wù)我們覺得品質(zhì)不是我們所需要的，這個(gè)是個(gè)人糾結(jié)的矛盾。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資期限非常長，回收期也非常長，盈利是微利，很多養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一般的盈利點(diǎn)都在7、8年以后，如果讓他降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一定會(huì)降低他的服務(wù)水平，如果不降低服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，收費(fèi)水平一定是高的。以低廉的價(jià)格提供高質(zhì)的服務(wù)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)一定是不可持續(xù)的，所以這個(gè)矛盾也是越來越突出了。

　　第三個(gè)問題，如何以金融手段來促進(jìn)養(yǎng)老供需之間協(xié)調(diào)發(fā)展和平衡，還是講三個(gè)問題。

　　首先，要讓兜里的錢多起來，就是要充裕社會(huì)養(yǎng)老的資產(chǎn)。對(duì)個(gè)人來講，養(yǎng)老儲(chǔ)備要早做，越早越好。對(duì)于機(jī)構(gòu)來講，一定要注重用養(yǎng)老資產(chǎn)管理的收益率來增加養(yǎng)老儲(chǔ)備，不是說保本就行，我們機(jī)構(gòu)的使命就是保證委托人利益最大化，保證你的錢可以掙錢。對(duì)于國家來講，一定要平衡一、二、三支柱，財(cái)富支柱積累可以協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。

　　其次，推動(dòng)養(yǎng)老金金融化。我們非常贊同50人論壇最早提出的養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融以及養(yǎng)老服務(wù)金融的協(xié)同發(fā)展。養(yǎng)老金作為長期性的資金與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是非常一致的，去年很多機(jī)構(gòu)探索了閉環(huán)式的養(yǎng)老投資管理，簡單的邏輯就是金融機(jī)構(gòu)發(fā)行養(yǎng)老保障產(chǎn)品、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品和養(yǎng)老信托產(chǎn)品。購買信托產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老資管產(chǎn)品的個(gè)人與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和簽訂的合同，這些個(gè)人在享受產(chǎn)品收益率的同時(shí)又有優(yōu)先入住養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的選擇權(quán)。解決問題的兩個(gè)方式：一是銀行拿得錢支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，二是未來的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)可以為購買產(chǎn)品的人提供養(yǎng)老服務(wù)，真正實(shí)現(xiàn)投資客戶以及服務(wù)的閉環(huán)式的發(fā)展，我們希望這個(gè)產(chǎn)品未來可以普及化，為更多百姓提供服務(wù)。

　　第三，金融產(chǎn)品化。我們從調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老屬性無非是銀行的存款或者是理財(cái)、商業(yè)保險(xiǎn)、目標(biāo)基金。但是，從今天上午發(fā)布的養(yǎng)老金融報(bào)告已經(jīng)看到了，很多人更愿意把錢放在銀行里，而不是放到商業(yè)保險(xiǎn)以及目標(biāo)基金里面。我們提倡在同一時(shí)間個(gè)人在做養(yǎng)老財(cái)富積累，應(yīng)該做到產(chǎn)品的多元化組合，這就需要為百姓提供投資顧問的角色，這個(gè)是第一點(diǎn)；第二點(diǎn)我認(rèn)為在未來的財(cái)富積累當(dāng)中，肯定不是靠一支柱獨(dú)大，因?yàn)橐恢е�是�；�本，保吃飽飯的，重要得是二三支柱如何去激活，如何將第二支柱的積累轉(zhuǎn)化到第三支柱的財(cái)富積累。

　　簡單說一個(gè)場(chǎng)景，企業(yè)年金或者是職業(yè)年金從資產(chǎn)屬性來講都是養(yǎng)老基金，我們聚焦這筆養(yǎng)老基金的實(shí)質(zhì)性屬性是補(bǔ)充養(yǎng)老，是在第一支柱以外的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，這部分錢是在達(dá)到退休年齡時(shí)一次性支取，或者是分次支取，更多的人選擇一次性支取，因?yàn)楣�共的年金投資收益率還是有點(diǎn)低，通過資管機(jī)構(gòu)把這筆錢拿過來能夠更好的保值增值。

　　我覺得從二支柱的企業(yè)年金一次性領(lǐng)取出來以后，通過投資顧問的角色購買到生命目標(biāo)基金就是非常好的選擇。為什么？因?yàn)楸粫r(shí)間檢驗(yàn)了。過去一年有185萬人購買目標(biāo)基金，規(guī)模已經(jīng)超過了387億，一年短期得投資收益率也已經(jīng)達(dá)到了24%了，而且市場(chǎng)上有多種選擇，包括1年期、3年期、5年期，只要時(shí)間是錯(cuò)配的，不會(huì)影響?zhàn)B老生活的現(xiàn)金流動(dòng)性，但是百姓不認(rèn)識(shí)。下一步，我們?cè)谕�一時(shí)間里為個(gè)人做養(yǎng)老財(cái)富積累時(shí)，要保證銀行理財(cái)、商業(yè)保險(xiǎn)、目標(biāo)基金得多元化組合，在不同的階段下三種產(chǎn)品應(yīng)該有不同的相互銜接和補(bǔ)充。

　　以上是我跟大家分享的，我聚焦一下我的結(jié)論，主要有三點(diǎn)：一是養(yǎng)老供給與需求之間的矛盾將長期存在；二是金融助力養(yǎng)老財(cái)富的積累不能單純靠第一支柱、第二支柱，重在活化第三支柱；三是養(yǎng)老金，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，以及養(yǎng)老服務(wù)金融的協(xié)同發(fā)展一定是緩解供需矛盾的有效途徑，謝謝各位！