轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)到了2020年8月份，新冠疫情對(duì)宏觀環(huán)境的影響正在逐步散去，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)也在逐漸復(fù)蘇，投資者情緒明顯積極了起來(lái)。近一個(gè)月，A股市場(chǎng)又開(kāi)始了新一輪的躁動(dòng)行情，在眾多細(xì)分投資領(lǐng)域中，消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新是眾多機(jī)構(gòu)投資者較為看好的兩個(gè)趨勢(shì)，它們也都在成長(zhǎng)股的投資框架下。
備受市場(chǎng)關(guān)注的成長(zhǎng)股，投資者該如何進(jìn)行布局，哪些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)更容易把握？日前，泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇基金經(jīng)理王鵬，對(duì)投資者關(guān)心的成長(zhǎng)股投資相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)解讀，也分享了泰達(dá)宏利成長(zhǎng)組的投資框架和投資思路。
在王鵬看來(lái)，在成長(zhǎng)股之間做投資，首要工作是要認(rèn)清子行業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)周期。
王鵬說(shuō)道：“我們會(huì)把當(dāng)前市場(chǎng)上比較重要的子行業(yè)，定量分析出他們?cè)谏芷谒幍奈恢�。按照這個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的劃分，成長(zhǎng)股大致可以分為三類——新興成長(zhǎng)、穩(wěn)定成長(zhǎng)和周期成長(zhǎng)，對(duì)處在三個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的成長(zhǎng)股，投資的方法和邏輯都不盡相同�！�
首先，處在新興成長(zhǎng)階段的公司，應(yīng)用的投資方法是“景氣驅(qū)動(dòng)、看長(zhǎng)做短”，這類公司可能沒(méi)有可觀的收入和利潤(rùn)，但爆發(fā)式的數(shù)據(jù)能夠讓人相信它們未來(lái)的空間，這種公司是有望提供很高的超額回報(bào)的，在投資上也相對(duì)難以把握。
其次，處在穩(wěn)定成長(zhǎng)階段的公司，一般有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊�、穩(wěn)定的估值框架，很多白馬股都是這類公司，大多數(shù)投資者都可以跟隨這些公司賺到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢。除此之外，要想額外賺到超額收益，投資者就需要額外關(guān)注三個(gè)方向：景氣度提升、商業(yè)模式改善和稀缺性機(jī)制。
最后，處在周期成長(zhǎng)階段的公司，這些公司的特點(diǎn)是周期性的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)和階段性成長(zhǎng)的估值。周期性的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)即行業(yè)基本面景氣上行帶來(lái)的貝塔機(jī)會(huì)，階段性成長(zhǎng)則會(huì)帶來(lái)公司業(yè)績(jī)和估值的同時(shí)增長(zhǎng)，這便是戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)。
“尋找處在創(chuàng)新成長(zhǎng)階段的優(yōu)質(zhì)公司，這個(gè)行業(yè)的景氣度一定要持續(xù)向好、要有高增長(zhǎng)來(lái)消化其高估值，像半導(dǎo)體行業(yè)、疫苗行業(yè)等，數(shù)據(jù)的爆發(fā)能夠在財(cái)報(bào)中得到兌現(xiàn)；穩(wěn)定成長(zhǎng)階段的好公司，大家已經(jīng)很熟悉，布局龍頭長(zhǎng)期賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢；周期成長(zhǎng)階段的好公司，估值往往會(huì)走到周期前面，這個(gè)高估值需要數(shù)據(jù)景氣持續(xù)向上來(lái)兌現(xiàn)�！蓖貔i進(jìn)一步闡述道。
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